Deuxième trimestre de mystère : les ventes de NIO augmentent tandis que les pertes diminuent, les défis demeurent.

Le 2 septembre, j'ai suivi une entreprise spécialisée dans les véhicules électriques qui a publié son rapport financier du deuxième trimestre. Honnêtement, ce rapport m'a donné l'impression d'être un peu polarisé.

Les rapports financiers montrent que cette entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 19,01 milliards de RMB au deuxième trimestre, en hausse de 9 % par rapport à l'année précédente et en augmentation de près de 58 % par rapport au trimestre précédent. Ce qui est encore plus surprenant, c'est que le volume de livraisons trimestrielles a atteint 72 000 véhicules, avec une augmentation de 25,6 % d'une année sur l'autre et une flambée de 71,2 % par rapport au trimestre précédent ! Cependant, les réactions des marchés américain et hongkongais à cela sont complètement différentes, ce qui est très intéressant.

Mon interprétation de cette différence est que le marché n'est effectivement pas très satisfait de leur performance. Bien que la marge brute atteigne 10 %, ce qui est 0,3 point de pourcentage plus élevé que l'année dernière et 2,4 points de pourcentage plus élevé que le trimestre précédent, soyons honnêtes, une marge brute de 10 % est-elle vraiment suffisante dans l'industrie automobile ?

Il y a un signal positif dans le rapport financier : la perte nette est "seulement" de 4,99 milliards de dollars, soit une diminution de 1 % par rapport à l'année précédente et de 26 % par rapport au trimestre précédent. Mais cela dit, perdre près de 5 milliards en un trimestre, est-ce vraiment une bonne nouvelle ?

Le président de leur conseil d'administration crie qu'il faut porter la marge brute globale à 20 %, cela semble beau, mais en regardant par marque, c'est un monde à part : la marque phare a atteint son objectif et se dirige vers 25 %, la marque de deuxième ligne n'est qu'à 15 %, et la marque la moins performante n'a que 10 % de marge. Je pense que cette différence pourrait freiner la rentabilité globale.

Ce qui me rend encore plus sceptique, c'est qu'ils ont fixé un objectif de 50 000 unités vendues par mois au quatrième trimestre. Bien que les ventes d'août aient atteint 31 300 unités, je pense qu'il faut un miracle pour passer de ce chiffre à 50 000. Surtout dans le contexte de la concurrence féroce et d'une possible guerre des prix, cette vision semble un peu chimérique.

Regardons les choses de manière réaliste, même s'ils affichent une croissance de plus de 20 % de leur chiffre d'affaires au troisième trimestre par rapport à l'année précédente, le prix de vente moyen va quand même baisser d'environ 3 %. Dans cette situation, est-il encore possible d'améliorer la marge brute et le flux de trésorerie ? Je n'en suis pas sûr.

Ne vous méprenez pas, je ne suis pas pessimiste. Leur NIO Day à la fin de l'année pourrait apporter des surprises. Mais je dois dire que cette entreprise est encore à la recherche d'un point d'équilibre — cette délicate balance entre le volume des ventes, le prix et le profit. Dans ce marché impitoyable, il ne suffit pas d'avoir une croissance des ventes.