Mechanism Capital Partner critique les arguments haussiers sur l'ETH comme étant "financièrement analphabètes"

Dans un récent post sur les réseaux sociaux, Andrew Kang, un partenaire chez Mechanism Capital, a fortement critiqué les arguments de marché haussier à un stade avancé d'Ethereum présentés par un analyste financier de premier plan. Kang a qualifié ces arguments de "stupides" et les a décrits comme certains des cas les plus graves d'analphabétisme financier qu'il a rencontrés récemment. Plongeons dans le réfutation point par point de Kang concernant ces affirmations haussières sur l'ETH.

Adoption des stablecoins et des RWA

Kang reconnaît que les mises à niveau du réseau Ethereum ont amélioré l'efficacité du trading. Cependant, il souligne que les activités liées aux stablecoins et la tokenisation ne sont pas exclusives à Ethereum, car elles migrent également vers d'autres réseaux de blockchain. Il insiste sur le fait que la tokenisation d'actifs à faible liquidité génère des frais minimes, citant un exemple où une obligation de $100 millions échangée tous les deux ans n'engendrerait qu'environ 0,1 $ de frais.

L'analogie défaillante de l'"huile numérique"

La comparaison de l'Ethereum au pétrole est rejetée par Kang comme fallacieuse. Il soutient que le pétrole, étant une matière première, a maintenu une fourchette de prix relativement stable ajustée à l'inflation pendant un siècle. Par conséquent, considérer l'ETH comme une matière première ne soutient pas intrinsèquement une perspective haussière.

Théorie du staking institutionnel

Kang remet en question l'idée selon laquelle les grandes institutions financières intègrent l'ETH dans leurs bilans, affirmant qu'aucun plan de ce type n'a été publiquement divulgué. Il fait un parallèle avec le secteur de l'énergie, expliquant que les banques ne stockent pas de l'essence en raison des besoins de consommation énergétique en cours, mais l'achètent plutôt au fur et à mesure des besoins lorsque la demande est faible. De plus, Kang note que les banques ne prennent généralement pas de positions en actions dans leurs dépositaires d'actifs.

ETH vs. Sociétés d'infrastructure financière

La théorie qui assimile la valeur de l'ETH à celle de l'ensemble du secteur de l'infrastructure financière est rejetée par Kang comme une compréhension fondamentale erronée des mécanismes d'accumulation de valeur.

Perspective d'analyse technique

D'un point de vue technique, Kang observe qu'Ethereum oscille dans une plage sur plusieurs années. Il note qu'il s'est récemment approché de la limite supérieure de cette plage sans franchir la résistance, ce qu'il interprète comme un signal baissier. Alors que le graphique à long terme ETH/BTC montre une oscillation limitée, Kang souligne une tendance majoritairement à la baisse ces dernières années, les fondamentaux n'étant pas en mesure de soutenir la croissance de la valorisation.

Kang attribue la valorisation d'Ethereum principalement à un manque de connaissances financières, établissant un parallèle avec XRP. Il soutient que bien que cette valorisation ne soit pas illimitée, la liquidité macroéconomique apporte un certain soutien à la capitalisation boursière d'ETH. Cependant, Kang conclut que sans changements significatifs, la performance d'ETH est susceptible de rester décevante.