L’émergence des plateformes OTC de Cryptoactifs et le leadership de Galaxy Digital

Ces dernières années, le développement des plateformes de trading OTC des cryptoactifs a connu une croissance explosive. En 2024, l’approbation des ETF Bitcoin et Ethereum, ainsi que les cadres réglementaires introduits dans des régions comme l’Union européenne et Dubaï, ont ouvert la voie à l’exploitation légale à grande échelle des plateformes OTC. Début 2025, avec le Bitcoin atteignant des sommets historiques et une forte hausse de l’Ethereum, l’engouement pour l’allocation d’actifs institutionnels a entraîné une augmentation explosive du volume des transactions sur les plateformes OTC.

Le trading OTC, en tant que modèle de correspondance directe entre acheteurs et vendeurs, présente des caractéristiques sans glissement et sans enchères, et les transferts sont effectués via des portefeuilles de garde ou des comptes institutionnels. Étant donné que les ordres n’entrent pas sur le marché public, l’intention des traders reste confidentielle. Bien que les institutions OTC ne rendent pas publiques les détails spécifiques des transactions des utilisateurs, nous pouvons néanmoins suivre quelques indices grâce aux données en chaîne.

En juillet 2025, une transaction de gré à gré de Bitcoin d’une ampleur sans précédent a attiré l’attention du marché. Environ 80 000 BTC ont changé de mains pour un prix de 9 milliards de dollars, tandis que le marché public est resté presque inchangé. Le gestionnaire de cette transaction n’est autre que Galaxy Digital, une plateforme de gré à gré en cryptomonnaie actuellement très prisée par Wall Street, ce qui a également entraîné une augmentation incroyable de 268 fois de ses revenus dans son rapport financier du deuxième trimestre.

Avec l’émergence de l’engouement des institutions, les plateformes OTC sont devenues le “troisième pilier de liquidité” du marché des Cryptoactifs, après les plateformes de trading centralisées (CEX) et décentralisées (DEX). Pour les grandes sommes d’argent, CEX/DEX peinent à supporter directement des transactions de plusieurs centaines de millions sans provoquer de fortes fluctuations, c’est pourquoi les plateformes OTC jouent le rôle de “gants blancs” pour les institutions, réalisant en coulisses des constructions ou des liquidations.

Le volume des transactions OTC pour l’année 2024 est supérieur à celui de l’année précédente, ce qui indique que les participants du marché sont de plus en plus enclins à effectuer des transactions par des canaux privés. L’industrie du chiffrement évolue progressivement aux yeux des investisseurs institutionnels, passant d’une spéculation marginale à une option de configuration d’actifs acceptable. Au cours du premier semestre 2025, le volume des transactions OTC au comptant a augmenté de 112,6 % par rapport à l’année précédente.

Il convient de noter que le marché OTC asiatique se développe également rapidement. La plateforme OTC agréée d’Hong Kong, OSL, ainsi que de nouvelles plateformes aux Émirats et en Asie du Sud-Est attirent la liquidité des grandes transactions mondiales. Parallèlement, certains teneurs de marché traditionnels comme Flow Traders participent également activement, utilisant des stratégies de trading haute fréquence et quantitative pour offrir des cotations bilatérales aux clients institutionnels pour des transactions de gros en cryptoactifs.

Parmi de nombreuses plateformes OTC, Galaxy Digital, fondée par Mike Novogratz, est sans aucun doute un leader dans cette vague d’achats institutionnels. Galaxy est non seulement une banque d’investissement en chiffrement bien connue, mais elle gère également une activité de trading de gré à gré à fort impact, couvrant plusieurs lignes de services, y compris le trading, l’investissement, la gestion d’actifs, le conseil et le minage. Ses clients incluent des sociétés cotées en bourse, des fonds spéculatifs et d’autres acteurs de premier plan, tandis que le trading et l’investissement en espèces de gré à gré constituent son principal pilier de rentabilité.

Galaxy Digital a annoncé le 25 juillet une transaction incroyable : en tant que fiduciaire, elle a complété la vente de 80 000 jetons Bitcoin pour le compte d’un investisseur précoce de l’époque de “Satoshi Nakamoto”, d’une valeur totale atteignant 9 milliards de dollars. Cette transaction est considérée comme une partie de la planification successorale de cet investisseur. Fait surprenant, une transaction d’une telle envergure a eu peu d’impact sur le marché, illustrant pleinement l’avantage des plateformes OTC dans l’absorption de grosses commandes.

En plus du Bitcoin, l’Ethereum est également devenu un objet de prédilection pour les investisseurs institutionnels. Au deuxième trimestre 2025, plusieurs commandes d’ETH exceptionnellement importantes ont été observées sur la chaîne. Depuis le 9 juillet, 14 nouvelles adresses de portefeuille ont accumulé l’achat de 856 554 ETH via des plateformes OTC telles que Galaxy Digital, d’une valeur d’environ 3,16 milliards de dollars. Parmi eux, la société SharpLink Gaming s’est particulièrement distinguée, ayant accumulé environ 449 000 ETH jusqu’à la fin juillet, et a continué à augmenter sa participation au début d’août, portant son total à plus de 499 000 ETH.

Non seulement BTC et ETH, mais BNB commence également à attirer l’attention des institutions. En juillet, la société cotée au NASDAQ CEA Industries (code boursier VAPE) a annoncé sa transformation en “société de trésorerie BNB”, avec l’intention de lever jusqu’à 1,25 milliard de dollars pour acheter des BNB. Il est à noter que le responsable de ce projet n’est autre que David Namdar, cofondateur de Galaxy Digital.

Avec la réglementation croissante dans les différents secteurs des cryptoactifs, les ressources se concentrent également vers les principales institutions. Les plateformes OTC, en tant que “pools sombres transparents”, pourraient occuper une position écologique encore plus importante à l’avenir. Que ce soit la plateforme tout-en-un de Coinbase axée sur la garde, le trading et l’écosystème en chaîne, ou encore des fournisseurs de services intégrés comme Galaxy Digital qui combinent conseil et trading OTC, ou la fusion rapide des courtiers traditionnels et des plateformes de trading, tout cela préfigure l’avènement de l’ère des institutions réglementées.