Le Trésor américain répète un rachat de dette historique de 10 milliards de dollars alors que les coûts d'intérêts augmentent.

Le Trésor réalise deux fois un rachat historique de 10 milliards de dollars en raison de la hausse de la dette américaine et des coûts d’intérêts.

Le marché montre une forte participation, avec plus de 40 milliards de dollars offerts lors des deux tours de rachat.

Les responsables laissent entendre qu’il y aura plus de rachats alors que les rendements augmentent et que la stratégie de dette est sous scrutiny.

Le département du Trésor américain a réalisé son deuxième rachat d’obligations de 10 milliards de dollars en moins de deux semaines, égalant la plus grande opération de rachat de dette de son histoire. La transaction, exécutée le 10 juin, fait suite à un rachat identique effectué le 3 juin, les deux visant des titres du Trésor à moyen terme arrivant à maturité entre juillet 2025 et mai 2027. Ces opérations interviennent à un moment où le gouvernement fédéral fait face à une pression accrue pour gérer l’augmentation des obligations d’intérêt et une dette nationale de 34 trillions de dollars.

LE TRÉSOR AMÉRICAIN A ACHETÉ 10 MILLIARDS DE DOLLARS EN DETTE SUPPLÉMENTAIRE. C’EST 20 MILLIARDS DE DOLLARS EN MOINS DE 2 SEMAINES. DES ACHATS RECORD DOIVENT ÊTRE ACCOMPAGNÉS DE POMPES RECORD.

— Kyle Chassé / DD (@kyle_chasse) 12 juin 2025

Le Trésor a confirmé que les deux rachats ont atteint leurs limites maximales de rachat de 10 milliards de dollars, les participants au marché ayant proposé plus que ce que le Trésor était prêt à accepter. Lors de l’opération du 10 juin, un total de 18,1 milliards de dollars de valeur nominale a été soumis à l’examen, avec 18 des 40 émissions d’obligations éligibles acceptées. L’événement du 3 juin a vu 22,87 milliards de dollars d’offres, et 22 des 40 émissions ont été reçues.

Le gouvernement recherche de la flexibilité dans sa stratégie de dette

Selon le Bureau du service fiscal, ces rachats font partie d’un effort plus large pour restructurer le profil d’endettement du gouvernement et réduire les coûts d’emprunt futurs. Le Trésor a déclaré que les rachats lui permettent de rembourser des obligations existantes plus tôt, ce qui pourrait alléger les charges d’intérêt et améliorer la liquidité du marché. Les derniers rachats ont eu lieu à cette échelle en 2000, lorsque les opérations ont atteint juste 3 milliards de dollars.

Un porte-parole du Trésor a déclaré que l’initiative reflète l’engagement du département à atteindre une flexibilité à court terme tout en préservant la durabilité fiscale à long terme. Des responsables ont indiqué que de futurs rachats sont à l’évaluation et pourraient être mis en œuvre en fonction des conditions du marché et des indicateurs économiques plus larges.

Jamie Liu, directeur général chez Capital Horizons Group, a noté que bien que de tels rachats puissent avoir un impact sur les opérations du marché, ils n’altèrent pas significativement la trajectoire de la dette nationale sans réformes structurelles politiques concomitantes.

Les mouvements du Trésor font suite à un environnement de rendements en hausse et de conditions monétaires plus strictes. Au 12 juin, le rendement des obligations du Trésor à 10 ans était de 4,405 %, et celui à 2 ans de 3,937 %. Selon une enquête de Reuters menée auprès de près de 50 stratèges obligataires entre le 6 et le 11 juin, les analystes s’attendent à un déclin modeste des rendements au cours des prochains mois.

Le rendement à 10 ans devrait tomber à 4,35 % dans trois mois et à 4,29 % dans six mois. Pendant ce temps, le rendement à 2 ans devrait diminuer à 3,85 % à court terme et à 3,73 % d’ici novembre.

Commentaires officiels sur la stabilité du marché

Lors d’une interview en avril, le secrétaire au Trésor Scott Bessent a rejeté les inquiétudes selon lesquelles les investisseurs étrangers seraient à l’origine des ventes massives d’obligations gouvernementales américaines. Il a attribué la pression récente au désengagement de positions à effet de levier et a noté la capacité du département à étendre le programme de rachat si nécessaire. Malgré une surveillance publique croissante, il a également rejeté les spéculations sur une instabilité sur le marché des Treasuries.

L’ancien responsable du Trésor, Martin Keller, a ajouté que les rachats sont également un signal pour les marchés concernant la capacité du gouvernement à gérer ses obligations. “Ces mouvements visent à créer un fonctionnement plus fluide sur les marchés des capitaux,” a-t-il déclaré lors d’un briefing politique.