Le dilemme et l’avenir d’Ethereum : transformation stratégique technologique et réévaluation de la valeur

Ethereum a toujours joué un rôle clé dans le développement de l’industrie du Web3. Cependant, au cours du cycle actuel, Ethereum a sous-performé, non seulement en sous-performant Bitcoin, mais aussi en étant à la traîne par rapport à son rival Solana dans de nombreux cas. Alors, quelle est la raison de cette situation ? Ethereum est-il au bord d’un point d’inflexion dans sa hausse des prix ?

Les problèmes clés auxquels Ethereum est actuellement confronté

Échec de la stratégie Layer2

La feuille de route de mise à l’échelle de la couche 2 d’Ethereum n’est pas tout à fait alignée sur ses valeurs fondamentales. Après la mise à niveau de l’EIP 4844, les frais de soumission des données L2 ont considérablement diminué, mais ces valeurs L2 n’ont pas vraiment été réinjectées dans le réseau Ethereum. Les projets L2 comme Base et Arbitrum facturent beaucoup de frais d’utilisation, mais ces valeurs ne se traduisent pas par un soutien des prix de l’ETH. Cela conduit à de graves incompatibilités incitatives.

Progrès du projet lent

Ethereum, après avoir bien performé au cours du dernier cycle, est devenu relativement lent à avancer en termes d’ingénierie. Chaque mise à niveau prend un à deux ans, et par rapport à la vitesse d’ingénierie agressive de concurrents comme Solana, Ethereum emprunte une voie axée sur la recherche plutôt que sur l’ingénierie. Les données montrent que l’efficacité de développement d’Ethereum peut être près de 10 fois inférieure à celle des autres chaînes publiques.

Innovation des modèles commerciaux en chaîne rare

Dans ce cycle, les nouveaux modèles d’affaires et les innovations sur la chaîne sont relativement rares. Si l’on exclut les transactions de mèmes, l’activité et la richesse des activités on-chain sont encore moins importantes qu’en 2021. Ce n’est pas seulement un problème pour Ethereum, mais aussi un défi commun à toutes les chaînes publiques.

problème structurel

L’expertise de l’équipe Ethereum se situe principalement dans la recherche sur la blockchain et la cryptographie, avec relativement peu de recherches sur les performances informatiques. Cela a conduit à un biais dans le jugement de la direction de l’amélioration des performances de la blockchain. Ethereum a longtemps cru que le goulot d’étranglement de la performance se situait dans la couche d’exécution, mais en fait, le goulot d’étranglement se situe peut-être davantage dans la couche de consensus. De plus, la Fondation Ethereum poursuit trop d’objectifs à long terme et ignore les besoins réels des utilisateurs actuels.

Changement de positionnement décentralisé

Alors que l’environnement de l’industrie de la cryptographie change, en particulier l’attitude du gouvernement américain à l’égard des actifs cryptographiques a tendance à être amicale, la poursuite extrême de la décentralisation d’Ethereum est moins urgente dans l’environnement actuel. En revanche, les chaînes qui se concentrent sur l’efficacité et la performance, telles que Solana et Sui, ont montré un avantage.

Réformes et perspectives de l’Ethereum

stratégie de recentrage sur Layer1

Ethereum a commencé à changer sa stratégie, passant d’une focalisation sur la couche 2 à une mise à l’échelle de la couche 1. Bien que la Fondation Ethereum utilise un terme adoucissant (Reprioritization) « redéfinition des priorités », il s’agit essentiellement d’une (Pivot) stratégique.

Amélioration de l’efficacité des projets

Les derniers tests montrent qu’il y a une marge d’amélioration significative dans les performances des clients Ethereum. Le client Nethermind améliore les performances de 3 à 4 fois grâce à l’optimisation du cache, atteignant 4 à 500 millions de gaz par seconde. Par la suite, un niveau d’optimisation similaire a été atteint dans le client Geth. Cela suggère qu’il y a beaucoup de place pour l’optimisation des performances sur les clients Ethereum au cours des dernières années, mais que trop peu d’attention y a été accordée.

Ajustement de la structure organisationnelle

La Fondation Ethereum a subi une restructuration et des licenciements et a nommé deux nouveaux directeurs exécutifs : Xiaowei Wang et le fondateur de Nethermind, Tomasz Kajetan Stanczak. Les deux directeurs ont une solide expérience technique, en particulier dans la recherche à grande échelle. Dans le même temps, la Fondation a mis fin à un certain nombre de projets qui ne sont pas directement liés aux objectifs d’expansion actuels.

Stratégie d’expansion ciblée

Vitalik a déjà proposé d’atteindre l’objectif d’une multiplication par dix de la capacité d’Ethereum L1 d’ici la fin de l’année, et a présenté une feuille de route claire, telle que l’augmentation progressive de la limite de Gas de 30 millions à 60 millions et plus. Grâce aux dernières optimisations du client, cet objectif semble réalisable.

Réflexions sur la valeur d’investissement d’Ethereum

raisons de l’optimisme

1. Communauté de développeurs de haute qualité : Bien que de nouvelles applications puissent choisir d’autres blockchains publiques, il y a encore de nombreux excellents développeurs précoces construisant dans l’écosystème Ethereum, ce qui constitue un avantage concurrentiel important pour Ethereum.

2. Avantages des applications financières : Les innovations dans le domaine DeFi, telles que RWA, Ethena et d’autres nouvelles applications financières, se produisent principalement dans l’écosystème Ethereum. Avec un assouplissement supplémentaire de la réglementation, un plus grand nombre d’applications financières pourraient choisir Ethereum.

3. Attentes d’amélioration des performances : À court terme, l’amélioration des performances d’Ethereum ou la réduction des frais peut entraîner une vague de rebond en chute libre, et la perception du marché à son égard peut changer.

facteurs de prudence

1. Incertitude sur la trajectoire à long terme : Bien que des changements aient eu lieu à court terme, il reste à observer si la trajectoire à long terme d’Ethereum a réellement changé, en particulier la direction du développement après la fin du mandat des deux nouveaux directeurs exécutifs.

2. État d’esprit décisionnel : Il reste à voir si Vitalik et l’équipe centrale peuvent vraiment changer l’état d’esprit trop conservateur et idéaliste du passé et devenir plus pragmatiques et axés sur les besoins à court terme des utilisateurs.

3. La recherche excessive de la perfection : Ethereum recherche trop l’absence d’erreurs, contrairement à d’autres blockchains publiques qui sont prêtes à accepter le principe du “rapid testing and error”. Cette attitude conservatrice pourrait continuer à limiter sa vitesse de développement.

Conclusion

Ethereum est à un point d’inflexion critique. D’une part, il a un fort effet de réseau et une communauté de développeurs ; D’autre part, elle est confrontée au défi des changements de mentalité et des ajustements organisationnels. Si Ethereum peut maintenir son approche actuelle plus pragmatique, se concentrer sur l’amélioration des performances de la couche 1 et équilibrer correctement l’efficacité sans perdre la valeur fondamentale de la décentralisation, il a encore le potentiel de réapparaître dans les futurs cycles cryptographiques. Cependant, tout dépend de la capacité d’Ethereum à vraiment apprendre de ses erreurs passées et à adopter une voie de développement plus flexible et pragmatique.