Après la baisse des taux de la Fed cette semaine, les écarts de taux entre la Chine et les États-Unis pourraient ralentir, ce qui pourrait entraîner un suivi.

Ce jeudi matin, la Fed annoncera probablement une nouvelle baisse de 25 BP. Les politiques fiscales internes et les tarifs douaniers externes de l’administration Trump, ainsi que la politique d’immigration, ont tous des caractéristiques inflationnistes, entraînant une grande incertitude quant à la trajectoire de baisse des taux d’intérêt pour 2025. Veuillez fournir le texte source à traduire. Relativement parlant, l’avenir de la Chine pour une nouvelle baisse des réserves obligatoires et des taux d’intérêt est plus certain, et la baisse rapide des rendements obligataires récents semble avoir indiqué une réduction de 20 à 30 points de base. Veuillez fournir le texte source à traduire. Au 17 décembre, heure de Beijing, le taux de rendement des obligations d’État chinoises à 10 ans (240011) s’élevait à 1,72%, en baisse d’environ 50 BP par rapport au 29 novembre ; à 17h45 le même jour, le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans était de 4,418%, en hausse ces deux dernières semaines. L’écart de taux entre la Chine et les États-Unis s’est ainsi élargi à près de 270 BP, dépassant déjà l’écart historique maximal de 2,5% en 2002. L’évolution de l’écart de taux entre la Chine et les États-Unis ainsi que son impact sur le marché sont attentivement surveillés. Veuillez fournir le texte source à traduire. La Fed pourrait réduire le nombre de baisses de taux l’année prochaine. Veuillez fournir le texte source à traduire. Nick Timiraos, a reporter for The Wall Street Journal, known as the ‘Fed’s news agency’, recently stated that investors believe it is almost certain that the Fed will cut interest rates this week. However, within the Fed, if the economy continues to grow steadily, the reasons for further rate cuts may become less clear. Veuillez fournir le texte source à traduire. Cela a clairement affecté les attentes du marché, rendant le marché encore plus confus. Eric Robertson, stratège en chef mondial de Standard Chartered, a déclaré précédemment à un journaliste que lorsque la Fed a lancé ce cycle de réduction de taux avec une réduction de 50 BP le 18 septembre, le marché a fixé le taux de réduction d’ici 2025 à environ 130 BP, tandis que l’attente de réduction des taux pour 2025 est actuellement inférieure à 50 BP. Veuillez fournir le texte source à traduire. Par conséquent, l’attention est portée sur la façon dont le président de la Réserve fédérale, M. Powell, guidera lors de la conférence de presse. Certains estiment que le chemin le moins résistant consisterait pour la Réserve fédérale à suggérer qu’elle ne procédera peut-être pas à une nouvelle baisse des taux lors de la prochaine réunion ou lors des prochaines réunions. Lors de la réunion de septembre, les responsables prévoyaient quatre baisses de taux l’année prochaine, mais les dernières prévisions pourraient réduire ce nombre de 1 à 2 pour l’année 2025. Veuillez fournir le texte source à traduire. Les responsables de la Fed ont récemment déclaré que la réduction des taux cette semaine pourrait marquer la fin de la première phase de réduction. Au cours de cette phase, en raison du maintien à un niveau élevé du coût de l’emprunt, les responsables ont fixé un seuil relativement bas pour la réduction des taux. De plus, ils ont également attendu plusieurs mois pour s’assurer que le taux d’inflation se rapproche davantage de leur objectif et présente une tendance à la baisse. Veuillez fournir le texte source à traduire. 　　« Nous sommes sur le point de ralentir le rythme des baisses de taux. » La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré plus tôt ce mois-ci. Elle est d’accord avec deux cas dans les années 90, lorsque la Fed a rapidement réduit les taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage, puis est restée immobile. Veuillez fournir le texte source à traduire. Nick Timiraos believes that the recent communication from the Federal Reserve indicates that Powell will convey a more cautious attitude at Thursday’s press conference, and the quarterly interest rate forecast may also reflect further uncertainty about rate cuts. This week’s meeting may deepen the discussion on two key issues that will determine the future direction of interest rates over the next year - the level of neutral interest rates and the policy changes that President-elect Trump may bring. Veuillez fournir le texte source à traduire. Le taux d’intérêt neutre désigne le niveau d’intérêt qui ne stimule ni ne freine l’activité économique. Auparavant, on pensait que ce taux se situait entre 3% et 3,25%, ce qui laissait entrevoir un espace de réduction des taux de la Fed de 130 BP. Cependant, prévoir ce niveau de taux n’est pas facile, car les estimations des économistes sont divergentes. À mesure que la Fed se rapproche du taux d’intérêt neutre, si l’inflation se stabilise et que le marché du travail reste solide, les raisons de poursuivre la baisse des taux deviendront plus faibles. Veuillez fournir le texte source à traduire. Les critères pour décider de la baisse des taux d’intérêt sont l’inflation et les indicateurs de l’emploi. En novembre, l’inflation aux États-Unis a légèrement augmenté par rapport à octobre, passant de 2,6% à 2,7%, dépassant l’objectif de 2%. En novembre, le nombre d’emplois non agricoles aux États-Unis a augmenté de 227 000, dépassant les attentes de 220 000, et le taux de croissance annuel et mensuel du salaire moyen a atteint respectivement 4% et 0,4%, dépassant les attentes de 3,9% et 0,3%. Veuillez fournir le texte source à traduire. En d’autres termes, la Réserve fédérale semble avoir toutes les raisons de ralentir le rythme de réduction des taux d’intérêt, même si elle baisse encore de 0,25 point de base, le niveau des taux d’intérêt restera supérieur à la fourchette estimée de la plupart des taux neutres (environ 2,5% à 4%). Le taux des fonds fédéraux de la Réserve fédérale est actuellement d’environ 4,6%. Veuillez fournir le texte source à traduire. Certains responsables de la Fed craignent que la poursuite de la baisse des taux d’intérêt alors que les prix des actifs (comme les actions et le bitcoin) augmentent rapidement puisse stimuler les dépenses et entraver une baisse plus poussée de l’inflation. “Ajouter de l’huile sur le feu ? Je ne suis pas sûr que ce soit la bonne chose à faire”, a déclaré Donald Kohn, ancien vice-président de la Fed. Veuillez fournir le texte source à traduire. Les quatre politiques de Trump les plus susceptibles d’influencer l’économie et l’inflation Veuillez fournir le texte source à traduire. En fait, la variable qui a le plus d’impact sur la politique de la Réserve fédérale est sans aucun doute la politique de Trump. Veuillez fournir le texte source à traduire. Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux chez Invesco, a déclaré à des journalistes que les politiques les plus susceptibles d’affecter la croissance économique de Trump étaient principalement au nombre de quatre. Veuillez fournir le texte source à traduire. Tout d’abord, il y a une détente de la réglementation. Lorsque l’environnement politique penche davantage vers une détente de la réglementation, la volonté d’investissement des entreprises est renforcée, ce qui pourrait favoriser la croissance économique et faire augmenter l’inflation. Les actions financières et les cryptomonnaies en particulier pourraient en bénéficier. Veuillez fournir le texte source à traduire. Ensuite, il y a la politique de réduction des impôts. Les institutions prévoient que cela est inévitable, l’optimisme induit par la réduction des impôts pourrait continuer à stimuler le marché américain à court terme. Cela pourrait inciter le marché à créer un environnement d’investissement “à la poursuite du risque”, avec des caractéristiques inflationnistes. Les fiducies de placement immobilier (REITs) pourraient en bénéficier. Si l’on prolonge la disposition de réduction d’impôt de 20% pour les entités pass-through spéciales prévue dans la Loi sur la réduction des impôts et l’emploi (TCJA), les actionnaires de REIT pourront déduire 20% de l’impôt sur le revenu provenant des dividendes des REIT. Veuillez fournir le texte source à traduire. 　　À l’heure actuelle, c’est la politique tarifaire qui attire le plus l’attention. M. Huber a déclaré que les droits de douane pourraient faire grimper l’inflation à court terme, ce qui pourrait freiner la demande globale à long terme. Veuillez fournir le texte source à traduire. Enfin, par rapport aux droits de douane, il est suggéré que les politiques d’immigration restrictives pourraient davantage augmenter l’inflation aux États-Unis, car les coûts des services élevés ont été la principale cause de l’inflation passée aux États-Unis. David Seif, économiste en chef des marchés développés chez Nomura, a récemment déclaré à First Financial: “Si Trump expulse rapidement 10 millions de personnes d’une manière ou d’une autre, cela pourrait très facilement augmenter l’inflation, en particulier compte tenu de la pénurie de main-d’œuvre aux États-Unis. Mais compte tenu des restrictions réelles, je doute qu’il puisse réellement y parvenir. En général, le nombre de migrants illégaux expulsés des États-Unis chaque année pourrait varier de 250 000 à 4 millions de personnes.” Veuillez fournir le texte source à traduire. « Dans un scénario extrême, si le nombre de personnes expulsées du pays est élevé, ce qui entraîne une hausse de l’inflation aux États-Unis et amène la Réserve fédérale à suspendre (voire inverser) sa politique accommodante, cela pourrait réduire les rendements boursiers. Si l’expulsion des immigrants illégaux a un impact négatif sur la croissance économique et entraîne un environnement de stagflation, cela pourrait entraîner une forte baisse du marché boursier », a déclaré Saif. Veuillez fournir le texte source à traduire. Ce n’est pas une prévision courante pour le moment, Wall Street s’attend généralement à ce que la Réserve fédérale américaine réduise les taux d’intérêt de 2 à 3 fois d’ici 2025. Veuillez fournir le texte source à traduire. L’écart de rendement entre les États-Unis et la Chine est difficile à réduire à court terme. Veuillez fournir le texte source à traduire. 　　Les perspectives de baisse des taux d’intérêt en Chine sont plus certaines. Le 12 décembre, la Conférence centrale de travail économique a exigé qu’« une politique monétaire modérément accommodante soit mise en œuvre, que le RRR et les taux d’intérêt soient abaissés en temps opportun et que des liquidités suffisantes soient maintenues ». Lian Ping, président et économiste en chef de l’Institut de recherche sur l’industrie du Guangkai, a déclaré aux journalistes que, compte tenu de l’impact de facteurs internes et externes (tels que le différentiel de taux d’intérêt entre la Chine et les États-Unis et le rétrécissement de la marge nette d’intérêt du secteur bancaire chinois), la baisse des taux d’intérêt pourrait ne pas être trop importante, et le taux directeur de la banque centrale tombera entre 30 ~ 50 points de base en 2024, et le LPR à 1 an et à 5 ans chutera également de 30 points de base et 60 points de base respectivement, et le taux d’intérêt du marché et le rendement des obligations du Trésor tomberont à un niveau bas. À l’heure actuelle, la marge nette d’intérêt des banques est confrontée à une certaine pression, et le risque de mettre en œuvre des baisses de taux d’intérêt plus importantes en 2025 est relativement élevé, et les outils de taux d’intérêt doivent laisser une certaine marge de manœuvre pour fonctionner à l’avenir, et on s’attend à ce que la baisse annuelle des taux d’intérêt soit de 40 ~ 50 points de base. Veuillez fournir le texte source à traduire. Nomura estime que la banque centrale chinoise réduira les taux d’intérêt de 15 BP au premier et au deuxième trimestre, ramenant les taux de rachat inverse à 7 jours, LPR à 1 an et LPR à 5 ans respectivement à 1,2 %, 2,8 % et 3,3 %. Le taux de MLF à 1 an sera également abaissé à 1,7 %. Veuillez fournir le texte source à traduire. Selon les journalistes, en raison d’une réaction trop rapide du marché obligataire, certains organismes ont partiellement réalisé des bénéfices sur les obligations. Il est prévu que l’espace pour une forte baisse des rendements à court terme soit limité. Veuillez fournir le texte source à traduire. Le responsable du département de recherche de la banque Nanyin, Wang Qiangsong, a déclaré aux journalistes que les taux d’intérêt du marché obligataire avaient rapidement baissé récemment, ce qui avait déjà été pris en compte dans une réduction de 20+ BP. Les obligations d’État à 10 ans ont dépassé le seuil de 1,8 %, tandis que les obligations d’État à 30 ans ont également dépassé le seuil de 2 % en cours de séance, ce qui est bien évalué. D’autre part, avec l’amélioration de l’économie sous l’impulsion des politiques, après la survente du marché obligataire due à l’effet positif de la baisse des taux, la probabilité d’une baisse importante des taux diminue, et il est prévu que le marché obligataire revienne à une tendance de fluctuation. En ce qui concerne les investissements obligataires, des bénéfices partiels peuvent être réalisés pour les obligations à long terme, et si les institutions ajustent leurs positions en raison de bénéfices réalisés, il est possible de profiter de ces ajustements. Veuillez fournir le texte source à traduire. Cependant, à moyen et long terme, les institutions estiment toujours qu’il y a des opportunités d’investissement sur le marché obligataire, avec des prévisions actuelles de 1,5 % à 1,8 % pour les obligations d’État à 10 ans en 2025. Veuillez fournir le texte source à traduire. Le directeur général des obligations de Schroder Fund Management (Chine), Shan Kun, a déclaré aux journalistes que le marché obligataire présente une situation de «pénurie d’actifs» et que le marché obligataire a peut-être épuisé de nombreux rendements futurs. Cependant, nous observons que les facteurs clés du changement majeur dans le marché obligataire n’ont presque pas encore eu lieu, l’un étant un changement dans la politique monétaire et l’autre étant le retour des anticipations d’inflation. Bien que la tendance à la baisse des rendements soit visible, nous croyons toujours que le marché obligataire est la logique fondamentale de l’allocation d’actifs familiaux. Veuillez fournir le texte source à traduire. (Source de l’article : YiCai) Veuillez fournir le texte source à traduire. Source : Réseau Oriental Fortune Veuillez fournir le texte source à traduire. Auteur: Premiere finance