La voie de la percée de PerpDEX: l'avenir des Futures Perpétuel à partir de Pump.fun

Auteur: NingNing Source: @0xNing0x

Dans le marché des cryptomonnaies, ce casino «qui ne dort jamais», nous avons une fois de plus été témoins du pouvoir de la narration. La possible introduction de la plateforme Launchpad de MEME coin similaire à Pump.fun par dYdX a entraîné une augmentation de 22% de $DYDX big pump. Mais aujourd’hui, je ne veux pas parler de cette fluctuation de prix à court terme, mais plutôt du problème plus profond qu’elle reflète.

1. Quand PerpDEX rencontre MEME : un “amour-haine” inévitable ?

À première vue, PerpDEX et MEME semblent être des ennemis jurés. L’un crie le slogan “Les échanges dérivés d’une valeur de mille milliards de dollars migreront vers off-chain”, une narration typique de VC ; l’autre brandit le drapeau de l’anti-autorité et de l’anti-VC, c’est littéralement le “jeune rebelle” du monde de la cryptographie. Mais si l’on y réfléchit, le profil des utilisateurs et le modèle commercial de ces deux entités ne sont-ils pas étrangement similaires ?

Ils vendent tous de la “drogue financière” à haute volatilité et à haut ratio de profits et pertes à des joueurs off-chain de types Degen, Chad, Jeet qui cherchent des sensations fortes. C’est comme les restaurants haut de gamme et les stands de nourriture de rue, l’un est élégant et l’autre vulgaire en apparence, mais au final, les deux satisfont les plaisirs gustatifs des gens.

2. Le secret du succès de Pump.fun : simple mais efficace

Pourquoi une plate-forme comme Pump.fun peut-elle connaître un succès aussi remarquable en si peu de temps ? La réponse réside dans son paradigme produit simple et efficace : courbe de liaison + courbe AMM (xy=k).

Ce modèle apparemment simple résout cependant plusieurs problèmes clés :

• Faible seuil d’entrée : tout le monde peut être un maître de lancement de jeton, tout le monde peut être une faux, n’est-ce pas la véritable essence de la “décentralisation” dans les yeux des experts de l’industrie ?

• Liquidité instantanée: dès la sortie d’une nouvelle pièce, elle peut être échangée immédiatement, c’est agréable !

• Prix transparent : le prix est déterminé par la courbe de liaison et l’algorithme AMM, du moins en apparence, semble juste et équitable.

• Lancement d’un pièce、Spéculation sur les cryptomonnaies、Être liquidé，une gamme complète de services, c’est littéralement un “spa” version cryptographique.

En comparaison, le PerpDEX traditionnel semble un peu “déconnecté de la réalité humaine”. Des opérations complexes, des termes financiers sophistiqués, des tableaux de données froids, semblent dire : “Désolé, nous n’accueillons que des professionnels”.

3. Les dilemmes de PerpDEX : les tracas de la grandeur

Le PerpDEX existant, qu’il s’agisse d’un appariement off-chain Règlement dYdX, Aevo, ou d’un mode entièrement off-chain de Synfutures, GMX, est essentiellement une réplique du CEX off-chain, et donc confronté à certains problèmes communs :

• Le syndrome de dépendance à l’Oracle Machine : En raison d’une profondeur insuffisante et d’une liquidité limitée, la pertinence de la découverte des prix sur PerpDEX est limitée, ce qui nécessite de s’appuyer sur l’Oracle Machine pour obtenir des prix valides. Cela fait de PerpDEX un paradis pour les arbitrageurs, ce qui peut nuire aux fournisseurs de liquidité et aux market makers. De plus, les hackers utilisent l’Oracle Machine pour attaquer et piller les fonds de liquidité des paires de trading. Chainlink et Pyth dominent le marché de l’Oracle Machine, ce qui crée un risque systémique potentiel en raison de cette centralisation excessive.

• Anxiété quant à la capacité de fonds des paires de trading : Comparé aux transactions uniques de plusieurs millions de dollars sur le marché traditionnel des dérivés, la capacité de fonds des paires de trading sur PerpDEX reste insuffisante. Cette limitation limite directement la participation des investisseurs institutionnels et entrave l’amélioration de la profondeur du marché.

• Mécanisme de règlement complexe : les différences entre les mécanismes de règlement des différentes plateformes sont énormes, allant des seuils de règlement (de 50% à 80%) aux modes de règlement (partiel vs intégral), en passant par les récompenses de règlement (de 1% à 5%), il n’existe pas de norme unifiée.

• Les coûts d’exploitation sont lourds : un gros problème causé par l’homogénéisation des produits de contrats à terme CEX est la propension à entrer dans une compétition en boucle interne. Les CEX ont les moyens de maintenir une équipe de développement commercial professionnelle intégrant les ressources de l’industrie, de diriger le flux d’achats par des professionnels de la communauté, de fournir de la Liquidité et de faire correspondre les ordres. Les DEX, en revanche, ne peuvent souvent pas supporter ces coûts et doivent donc compter sur des points ou du Minage de liquidité pour achever le démarrage à froid, mais les résultats obtenus sont souvent une chute en cascade des données commerciales après l’Airdrop.

4. La solution pour sortir de l’impasse: Que pouvons-nous apprendre de Pump.fun?

Puisque nous ne pouvons pas les battre, rejoignons-les. PerpDEX doit passer de l’apprentissage de CEX à

a) La simplicité est la clé :

Une touche d’émission de contrats à terme perpétuels ? Pourquoi pas ! Rendre la création de nouveaux paires de trading aussi simple que tweeter. PerpDEX doit trouver un mécanisme de produit qui supporte la création de nouvelles paires de trading de contrats à terme perpétuels de manière simplifiée, soutient la fourniture de liquidités par des teneurs de marché conjoints, et favorise la découverte active d’opportunités de trading de contrats à terme.

b) Innovation du modèle AMM :

Plutôt que de s’en tenir à xy = k, essayons quelque chose de nouveau. Les frais dynamiques, le modèle de courbe mixte, font sourire les LP.

c) Bénéfice des attributs sociaux :

Les transactions doivent également avoir un cercle d’amis! Partagez des stratégies, montrez vos transactions, taquinez-vous les uns les autres et transformez le jeu numérique ennuyeux en une fête sociale.

d) Gestion des risques要智能：

自动Fermer une position系统、跨交易对风险Hedging，让风控变得像是玩一局高难度的俄罗斯方块。

e) Décentralisation must be thorough:

Réduire la dépendance à l’égard de l’Oracle Machine et explorer un véritable mécanisme de découverte des prix hors chaîne. Donner réellement le pouvoir à la communauté et passer d’une « alimentation de prix passive » à une « découverte autonome des prix ».

5. Le printemps du mode purement sur chaîne arrive-t-il ?

Dans cette révolution, des modèles purement sur chaîne comme SynFutures pourraient avoir le dernier rire. Ils ont naturellement certains avantages :

• Transparence totale : toutes les opérations se déroulent off-chain, il est donc difficile de tricher.

Le modèle Oyster AMM de SynFutures déploie entièrement le carnet de commandes avec AMM hors-chaîne.

• Tous les prix et la logique de correspondance des transactions sont exécutés par des contrats intelligents, que tout le monde peut vérifier
• La plateforme n’a connu aucun incident de sécurité jusqu’à présent, ce qui confirme la sécurité de son architecture purement basée sur la chaîne de blocs.

-L’écosystème de la finance décentralisée est parfaitement intégré : une combinaison infinie de stratégies de jeu pour une efficacité maximale des fonds To The Moon

• Grâce au mécanisme de Liquidité à concentration unique, les LP n’ont besoin de fournir qu’une seule devise
• Prise en charge de la combinaison avec d’autres protocoles de finance décentralisée, tels que le minage de liquidité, l’agrégation des revenus, etc.

-L’espace d’innovation est énorme : sans les limitations off-chain, l’imagination est la seule limite

• Première mise en œuvre de l’inscription sans autorisation, tout le monde peut créer des contrats perpétuels de trading de contrats.
• Les mécanismes innovants tels que les taux de frais dynamiques et le prix de marque préviennent efficacement la manipulation du marché.
• Le modèle Oyster AMM en itération continue démontre le potentiel d’innovation de l’architecture purement en chaîne

-Niveau élevé de décentralisation : pas peur de “s’enfuir”, car personne ne peut vraiment s’enfuir

• Tous les paramètres et règles de la plateforme sont exécutés par Smart Contract, éliminant ainsi toute possibilité d’intervention humaine
• Tous les processus de gestion des risques, y compris la liquidation, sont entièrement automatisés pour améliorer la fiabilité du système
• Dans l’avenir, la gouvernance sera transférée à DAO pour une véritable opération de Décentralisation.

L’avenir de PerpDEX ne réside pas simplement dans l’imitation de Pump.fun, mais dans la création d’un nouveau paradigme à la fois professionnel et amusant, sûr et stimulant, en absorbant son essence. Il devrait être un mélange de terminal Bloomberg et de Tik Tok, une fusion parfaite de Wall Street et de Las Vegas.

Dans ce nouveau paradigme, tout le monde peut devenir son propre fournisseur de liquidités, chaque transaction est une activité sociale, et la plateforme entière est un carnaval financier sans fin. C’est seulement ainsi que l’on peut vraiment faire migrer les transactions dérivées de 01928374656574839201 vers off-chain. Bien sûr, ce chemin est destiné à être semé d’embûches. La réglementation, la technologie, l’éducation des utilisateurs et de nombreux autres défis se dressent devant nous.

Voici quelques réflexions sur l’avenir de PerpDEX. Rappelez-vous, ce n’est pas un conseil d’investissement, mais une séance de brainstorming. Dans ce monde fou du chiffrement, assurez-vous toujours de faire vos propres recherches (DYOR). Que vous choisissiez d’être un créateur de vagues ou un surfeur, attachez votre ceinture de sécurité.