福布斯专访CFTC前主席：Cryptoactifs终将在美国王者归来

原文作者：Steven Ehrlich，福布斯 -> L’auteur original : Steven Ehrlich, Forbes

原文编译：Luffy，Foresight News

CFTC 前主席 Christopher Giancarlo 对加密货币在美国的前景持乐观态度 CFTC 前主席 Christopher Giancarlo est optimiste quant à l'avenir des cryptoactifs aux États-Unis

Christopher Giancarlo a été président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, il est également membre du Financial Stability Oversight Council, du President's Working Group on Financial Markets et du Comité exécutif de l'International Organization of Securities Commissions. Giancarlo est également l'auteur de "CryptoDad-The Fight for the Future of Money", qui relate son point de vue sur le premier marché réglementé de dérivés de Bitcoin au monde et la transformation imminente des services financiers numériques.

福布斯近期采访了 Christopher Giancarlo。在本次采访中，我们讨论了Cryptoactifs的当前监管格局、新Cryptoactifs立法的前景、美国是否落后于世界其他国家，以及特朗普与拜登的总统任期将如何影响未来四年的Cryptoactifs行业。

Forbes : Comment évaluez-vous la situation actuelle de l'industrie des cryptoactifs ?

Giancarlo: Beaucoup de choses se sont passées récemment. Ces changements se produisent non seulement chez les start-ups et les innovateurs, mais aussi chez les entreprises traditionnelles. Des entreprises britanniques comme Fnaility ont tokenisé les dépôts bancaires centraux, tandis que la monnaie numérique chinoise a déjà 260 millions d'utilisateurs de portefeuilles. Le Conseil de l'Atlantique estime que 138 pays étudient les monnaies numériques des banques centrales, représentant 98 % du PIB mondial. Le développement des stablecoins émis par des entités privées, en particulier ceux adossés au dollar américain, s'accélère. S'il y a des résultats de cette législature, il est très probable qu'une loi sur les stablecoins soit adoptée. J'ai récemment dîné avec le sénateur Tim Scott et il se montre optimiste quant à l'adoption de la loi sur les stablecoins. Donc, je crois en la poursuite du développement des stablecoins. Je viens de rejoindre le conseil d'administration de Paxos, un fournisseur d'infrastructure pour le développement de stablecoins. Je suis très excité par ce changement. Dans le domaine des cryptomonnaies, malgré des actes frauduleux tels que ceux de Sam Bankman-Fried et les efforts coordonnés de l'administration Biden pour réprimer, la vitalité et l'utilisation du Bitcoin continuent de croître. Par conséquent, les systèmes de jetons et de valeur décentralisés continuent également de se développer. La position répressive actuelle des États-Unis est une exception et un cas isolé dans le développement mondial.

Je pense qu’il s’agit d’une anomalie dans le traitement de l’innovation dans l’histoire américaine, car elle semble être confinée non seulement à un parti politique, mais aussi à une petite partie du Parti démocrate. Et ce n’est pas durable. Je pense que si les élections de novembre menacent cette faction du Parti démocrate, vous verrez que les politiques de ces dernières années hostiles à l’innovation en matière de chiffrement seront complètement abandonnées. **

Forbes : À quoi cela ressemblerait-il si le président de la commission bancaire du Sénat, Sherrod Brown, était remplacé par Tim Scott, ce qui ouvrirait la voie à une législation plus favorable aux long Cryptoactifs ? **

Giancarlo : Je pense que Tim Scott est très enthousiaste quant au potentiel de cette innovation. J’ai été flatté par le fait qu’il m’ait gentiment montré mon livre CryptoDad, et j’ai été flatté que la plus longue des pages du livre ait été marquée et soulignée par lui. Mais il m’a aussi dit qu’il avait pris le temps de lire mon livre pour en savoir plus sur les cryptoactifs. Je pense donc qu’il peut être un vrai leader sur le terrain.

福布斯：你曾与特朗普谈论过加密货币吗？ -> 福布斯：你曾与特朗普谈论过Cryptomonnaie吗？

**Giancarlo：**Plus tôt ce mois-ci, j'ai prononcé un discours lors du sommet sur la blockchain à Washington, où j'ai dit que Trump pourrait légitimement être nommé le premier président américain de la cryptomonnaie. Ce n'est pas à cause de ce qu'il a dit ou fait au cours des deux dernières semaines, mais à cause de ce qui s'est passé au cours de sa première année de mandat présidentiel. C'est-à-dire le lancement des contrats à terme sur Bitcoin par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Pourquoi je dis ça ? J'ai expliqué cela très attentivement dans mon discours, mais ce que je veux dire, c'est qu'en approuvant les contrats à terme sur Bitcoin, nous nous sommes assurés que le tout premier actif numérique au monde serait coté en dollars. C'est important car le dollar a de nombreux avantages, mais l'un de ses principaux avantages est que la plupart des matières premières industrielles, le pétrole, l'or, le fer, ainsi que le soja, le maïs et le blé sont tous cotés en dollars. Par conséquent, le monde a besoin de détenir des dollars pour acheter ces matières premières, produits agricoles et ressources naturelles essentiels. Le prix des matières premières n'est pas déterminé sur le marché au comptant, mais sur le marché à terme ; le prix du pétrole n'est pas fixé à la station-service. Il est décidé sur des places de marché comme le Chicago Mercantile Exchange, entre autres. En approuvant les contrats à terme sur Bitcoin, nous nous sommes assurés que le prix du tout premier actif numérique au monde, Bitcoin, serait coté en dollars. Le gouvernement Trump a-t-il dit, "CFTC, faites-le" ? Non, mais nous ont-ils empêchés ? Non. Ont-ils résisté au développement d'un marché sain, prospère et bien réglementé comme notre gouvernement actuel ? Non, comme je l'ai expliqué dans "CryptoDad", nous avons soigneusement fait en sorte que le secrétaire au Trésor Mnuchin soit au courant de tout ce que nous faisons, "Écoutez, la politique du gouvernement n'est pas de créer un marché sain, ni de mettre en place des réglementations ou des principes de contrôle stricts."

Il peut être injuste dans une certaine mesure que les présidents soient blâmés si les choses tournent mal pendant leur mandat, mais ils sont également félicités lorsque les choses vont bien. Je ne dis pas que la Maison-Blanche a déjà clairement exprimé sa position, mais je pense qu’elle peut faire valoir ses arguments sur la base de cette mesure. Alors, y a-t-il d’autres faux pas possibles ? Laissez ce sujet à d’autres pour débattre, mais je pense que le développement des contrats à terme Bitcoin, soit dit en passant, si nous n’avions pas fait de contrats à terme Bitcoin à la CFTC, il n’y aurait pas d’ETF Bitcoin maintenant. Je ne pense pas que Trump se soucie particulièrement des cryptoactifs. Je pense qu’il a ses propres problèmes, et il les a développés. Il doit s’occuper de l’immigration, du pétrole, de la consommation d’énergie et d’autres questions. Donc, je ne pense pas qu’il ait parié sur les cryptoactifs dans la campagne, mais je pense que dans 20 ans, l’histoire reconnaîtra que les contrats à terme Bitcoin sont en effet une étape importante. **

Forbes: The total market value of stablecoins is currently about $150 billion. Tether accounts for 80% of it, followed by USDC and other stablecoins. Before BUSD was shut down, Paxos was a major player. I know they provide backend support for PayPal and their own stablecoin. How much room is there for more private stablecoins? Do you think USDT currently holds a dominant position that cannot be shaken?

**Giancarlo：**La demande de dollars américains dans le monde entier est très forte. En fait, de l'Amérique du Sud à l'Afrique en passant par l'Asie du Sud-Est, la demande de dollars reste très vigoureuse. Comme je l'ai dit précédemment, il est regrettable que dans de nombreux pays, la valeur de leur monnaie nationale soit même inférieure à celle du papier. Le dollar américain reste une monnaie dure très importante. Le problème du dollar est que dans de nombreuses régions du monde, il est difficile à obtenir. Par conséquent, je pense que la demande mondiale de la version numérique du dollar sera énorme, car elle est pratique et efficace.

Je pense que la législation sur les stablecoins aux États-Unis permettra aux opérateurs de stablecoins bien réglementés de répondre à la demande mondiale. Une fois que des acteurs américains réglementés seront en place, il y aura de grandes chances de prendre des parts de marché à Tether. Je suis donc très enthousiaste. Je pense que Circle a fait beaucoup de choses et que PayPal dispose d'un vaste réseau de distribution. Donc, je pense que les entreprises américaines qui sont maintenant autorisées ont l'opportunité de répondre à la demande mondiale (espérons-le en fonction de la législation adoptée par le Congrès). Cela finira par être bénéfique pour les États-Unis.

Forbes: Selon vous, quel est le point d'équilibre entre les stablecoins à rendement et les stablecoins non à rendement ? Je sais que la législation actuelle concerne les stablecoins non à rendement, mais à un moment donné, je pense que les détenteurs de jetons finiront par en avoir assez de confier leur argent à Tether et de faire de ces personnes des milliardaires.

**Giancarlo：**Je suis d'accord. De même, à l'échelle mondiale, si vous vous trouvez dans un pays comme l'Argentine où le taux d'inflation est historiquement élevé, la demande d'instruments de rendement libellés en dollars sera énorme. Je ne pense pas que la demande intérieure soit le moteur, mais la demande étrangère. Le dollar est un produit d'exportation.

Forbes: Do you think stablecoin legislation will be passed and become law this year?

**Giancarlo：**Cette année est une année d'élection, et en fait, il nous reste trois, quatre ou cinq semaines. Une fois arrivé le 4 juillet, législativement parlant, rien ne se passera, ou historiquement, rien ne se passe dans les années d'élection après le 4 juillet. Sauf en cas de crise ou d'effondrement du marché comme en 2008. Donc, je ne suis pas optimiste, mais je crois que, à long terme, la législation sur les stablecoins sera adoptée. Je pense que les deux partis le soutiennent. Je pense que le plus grand moteur est de créer une demande supplémentaire pour la dette américaine. Malheureusement, l'un des principaux moteurs est que nous sommes un pays dépendant des cartes de crédit, nous avons besoin que plus de gens achètent notre dette, et c'est précisément ce que les stablecoins offriront.

Forbes : Bien que le président Biden soit susceptible de veto SAB 121, le premier projet de loi spécifique sur les crypto-monnaies a été adopté par les deux chambres du Congrès. Qu'en pensez-vous dans l'ensemble ? Cela reflète-t-il l'atmosphère législative actuelle autour des crypto-monnaies ?

**Giancarlo：**Je pense que cela montre que le camp d'Elizabeth Warren est un iceberg en train de fondre. C'est une très bonne déclaration lorsque le leader de la majorité au Sénat, Chuck Schumer, a signé la condamnation du 121. Maintenant, Machiavel pourrait dire qu'il peut le signer parce qu'il sait que la Maison Blanche le mettra en veto, mais je pense que c'est une condamnation très bonne, et vous devez penser que les banques soutiennent aussi ce point. Bien que certaines parties du système bancaire puissent résister à l'innovation des actifs numériques, les obliger à conserver à 100% les actifs qu'ils détiennent signifie en réalité que les banques ne peuvent pas participer à cette innovation. Par conséquent, la Maison Blanche pourrait mettre son veto à cela, mais je pense que cela les laisserait être abandonnés par le courant de l'histoire.

Ceci est également un problème de fossé générationnel. Ces points de vue anti-cryptomonnaie proviennent généralement de personnes âgées de plus de 80 ans, la génération suivante n'ayant pas besoin d'accepter cette innovation. L'un de mes auteurs préférés est Douglas Adams, qui a écrit la série de livres "Le Guide du voyageur galactique". Adams a une citation célèbre que je vais réécrire ici : "Tout ce qui est inventé avant vos 35 ans est cool, mérite que vous y investissiez beaucoup de temps et d'énergie, et peut même devenir votre carrière à vie. Mais tout ce qui est inventé après vos 35 ans est un suspect dangereux qui doit être réprimé." Je pense que pour ceux qui ont grandi dans le système bancaire traditionnel, ils ont une hostilité générationnelle envers les cryptomonnaies, ils ne peuvent pas comprendre les cryptomonnaies et les considèrent comme dangereuses.

Forbes: What are your thoughts on the "21st Century FIT Act"? Three years ago, you mentioned in our interview that the CFTC has never regulated the retail market. It seems that the CFTC has a responsibility in this legislation. How will this play out?

**Giancarlo：**Mes pensées à ce sujet évoluent également constamment. Il y a quelques années, lorsque je travaillais à la CFTC, je pensais, et je continue à penser, que la CFTC est à la fois particulière et très compétente, car elle réglemente principalement les marchés de gros plutôt que les marchés de détail. Son rôle principal de régulateur des marchés de gros s'explique par sa supervision des marchés à terme, qui sont en grande partie fréquentés par des traders professionnels. La CFTC ne réglemente pas les marchés au comptant qui sont fréquentés par de nombreux traders particuliers. Ce projet de loi conférerait à la CFTC des pouvoirs de régulation des marchés de cryptomonnaies au comptant, et non pas seulement des marchés dérivés. Ainsi, la CFTC participerait en quelque sorte à la régulation des marchés de détail. Mes opinions ont changé à ce sujet, en partie parce que la CFTC supervise déjà certains domaines de la régulation de détail et a prouvé qu'elle était capable de les gérer efficacement. En fin de compte, en tant que nation, il est nécessaire de réguler les marchés de cryptomonnaies de détail, et quelqu'un doit s'en charger. La CFTC a introduit des contrats à terme sur Bitcoin dès 2017, ce qui prouve qu'elle est un régulateur très compétent en matière de cryptomonnaies. Je veux dire que le marché actuel est profond, liquide, transparent et bien régulé. Je pourrais même dire que la seule partie de l'empire de Sam Bankman-Fried qui n'a pas fait faillite est celle qui est régulée par la CFTC. Je pense que la CFTC a réussi dans ce domaine ; je pense qu'elle est prête à assumer cette responsabilité. Le Congrès devra lui fournir les ressources nécessaires pour mener à bien cette tâche. Avec les ressources adéquates, je pense que la CFTC sera en mesure de remplir cette mission avec succès.

Je respecte énormément la SEC, mais ils ont toujours refusé d'établir des normes de réglementation pour la crypto. Ils disent que les règles applicables aux actions s'appliquent également à la cryptomonnaie. C'est comme dire que les mêmes règles s'appliquent au transport ferroviaire et aérien. Ce sont tous deux des moyens de transport, mais ce sont des technologies totalement différentes. La SEC a établi des règles différentes pour les obligations municipales, les dettes et les actions, il n'y a aucune raison de ne pas établir un ensemble de règles sur mesure pour la cryptomonnaie. Mais la SEC a toujours refusé d'établir ces règles.

Forbes: Le Chicago Mercantile Exchange (CME) évalue la possibilité de proposer des transactions spot sur le Bitcoin et l'Ethereum. Pensez-vous qu'un marché aussi strictement réglementé aura un impact sur le marché spot et les produits dérivés ? Avez-vous discuté de cette question lorsque vous étiez à la tête de la CFTC ?

**Giancarlo：**Je ne veux pas partager la conversation à l'époque, je veux juste dire que le CME est un participant très sérieux. Ils ne sont pas seulement une plateforme de formation commerciale, mais aussi une organisation d'autorégulation. Ils accordent une grande importance à la conformité. Ils ont montré leur capacité à établir avec succès un marché à terme pour le Bitcoin. Je pense que parmi les participants qui peuvent entrer sur le marché au comptant et établir un marché au comptant très confiant et réussi, ils seront certainement inclus. Aux États-Unis, nous avons plusieurs opérateurs de marché très puissants, tels que le NASDAQ, l'Intercontinental Exchange, la Bourse de New York, ainsi que d'autres institutions telles que le Chicago Board Options Exchange. Mais je pense que le CME est un candidat très approprié.

Forbes: Une réfutation intéressante est que son concurrent, le Chicago Board Options Exchange (CBOE), a récemment fermé le marché des options. Qu'est-ce que cela signifie pour l'avenir du CME ?

**Giancarlo：**Je pense que créer un nouveau marché est un peu comme attraper la foudre dans une bouteille, c'est très difficile. En fait, sur 10 nouveaux produits lancés, il n'y en aura peut-être qu'un ou deux qui pourront perdurer et attirer l'attention. Les plateformes d'échange continuent de lancer de nouveaux produits, c'est un peu comme les fonds de capital-risque. Sur 10 produits, ils espèrent en voir un ou deux réussir. Parfois, il est crucial de saisir le bon moment et de paramétrer correctement le produit. Lors de leur lancement, vous entendrez parler d'eux, puis bon nombre de ces produits disparaîtront discrètement au bout de trois ou quatre mois. Ils n'ont jamais attiré l'attention. Je n'ai pas vu les produits de la plateforme d'échange de Chicago Options Exchange, et je n'en ai parlé à personne. Donc je ne sais pas pourquoi ils n'ont pas reçu d'attention.

福布斯：我想问你关于 Bluprynt 的问题，因为信息披露很重要，而有一种观点认为，SEC 试图迫使团队提交与加密货币格格不入的披露和注册文件。你对此有什么要补充的吗？ -> 福布斯：Je voudrais vous poser des questions sur Bluprynt, car la divulgation d'informations est importante, et certains estiment que la SEC tente de contraindre les équipes à soumettre des documents de divulgation et d'inscription qui ne sont pas conformes aux cryptoactifs. Avez-vous quelque chose à ajouter à ce sujet?

**Giancarlo：**Ce sera très intéressant. J'espère suivre la portée énoncée par le professeur Chris Brummer, plutôt que de la dépasser. En tant qu'investisseur, je ne devrais pas discuter des problèmes liés à Bluprynt.

Forbes: Just in the general sense.

Giancarlo: La nécessité de divulgation d'informations fera partie intégrante des actifs numériques à l'avenir, et cela ne se limite pas aux États-Unis. Nous avons notre propre méthode unique de divulgation d'informations, et d'autres pays comme l'Europe ont déjà mis en place MiCA (réglementation du marché des actifs cryptographiques) qui exige la divulgation d'informations. Je ne pense pas que les États-Unis joueront un rôle de leader comme nous l'avons fait dans un monde similaire. Nous avons manqué l'occasion de prendre la tête dans l'établissement de normes mondiales pour la divulgation d'informations sur les crypto-monnaies, car nous n'avons jamais voulu établir des règles sur la façon de rendre les transactions de crypto-monnaies publiques. Je pense qu'il est très probable que ce soit l'Europe qui, ayant déjà établi des lois et ayant maintenant l'opportunité de fixer des normes mondiales. Je pense que l'opportunité de Bluprynt ne se limite pas aux États-Unis.

Forbes: En dehors de BTC et de la finance décentralisée Bitcoin DeFi, l'un des grands thèmes de cette année est les Memecoins. Qu'en pensez-vous?

**Giancarlo：**Je ne suis pas critique, certains pensent que les investisseurs en Jeton Mème sont stupides, que ces jetons gaspillent le temps et l'énergie de tous. Je pense vraiment qu'ils incarnent l'esprit de notre époque actuelle. Par cet esprit, je fais référence à l'impression irresponsable de monnaie aux États-Unis, qui empêche de nombreux jeunes d'avoir une maison. Ajoutez à cela la promotion massive du jeu, non seulement par des acteurs commerciaux tels que la NFL, mais aussi par les États et les gouvernements via des loteries, accompagnées d'une clause de non-responsabilité. En dehors de cela, vous pouvez parier autant que vous le souhaitez. Cependant, étrangement, nous devrions critiquer les jeunes qui spéculent sur les actions mème, comme si ce type de jeu n'était pas responsable, mais parier sur des matchs de football ou des loteries d'État est un jeu responsable ? Je pense que les actions mème et les Jetons Mème sont le produit de notre époque.

Forbes: Avez-vous des conclusions ?

**Giancarlo：**Je crois que le barrage américain contre l'innovation des cryptomonnaies est sur le point de céder. Peu importe ce qui se passe en novembre, il va céder. Une fois que le barrage cède ou que la porte est entrouverte, elle sera complètement ouverte. Je crois en cela parce que j'ai voyagé dans le monde entier, de Londres à Tokyo, en passant par Dubaï, Singapour et Paris. Tout le monde dit : "Cultivons nos propres graines cryptographiques dès maintenant et travaillons pour les faire pousser." Tous les régulateurs très intelligents et astucieux de ces pays pensent que les États-Unis vont changer la donne au cours des 24 prochains mois, et les gens se dirigeront vers Brooklyn, la Silicon Valley et Austin, au Texas. Ils veulent s'assurer d'avoir une certaine résilience dans leur juridiction. Je pense qu'ils ont raison. Ils ont vu les États-Unis agir de la sorte par le passé. Winston Churchill a dit que les États-Unis finissent toujours par faire ce qu'il faut après avoir essayé toutes les alternatives. Je pense que nous avons essayé des alternatives. Ces mesures ne sont pas durables, et les États-Unis reviendront en force. Nous manquerons certaines opportunités, dont l'une est l'établissement de normes mondiales en matière de divulgation d'informations. Mais je pense qu'à la fin, les États-Unis reviendront en force et seront puissants.