Bloomberg : Rejetez la « Grass Team », VC se tourne vers le « Professeur Coin »

"Ils jouent le jeu de l'innovation technologique, et non celui de l'adéquation produit-marché."

Scénario : Hannah Miller, Muyao Shen

Compilé par : Luffy, Foresight News

Alors que le financement de l’industrie des crypto-monnaies reprend son essor, les investisseurs en capital-risque se tournent vers les startups de crypto-monnaie fondées par des professeurs.

Des sociétés telles que Sahara, CheckSig et NEBRA ont été fondées par des universitaires et ont levé de nouveaux fonds au cours des deux derniers mois. Parmi les nombreux projets appelés « pièces de professeur » dans l’industrie, deux se démarquent. EigenLayer, fondée par l'ancien professeur associé de l'Université de Washington, Sreeram Kannan, a levé 100 millions de dollars auprès d'Andreessen Horowitz en février de cette année, tandis que Babylon, fondée par le professeur David Tse de l'Université de Stanford, a reçu 18 millions de dollars en décembre. Les deux projets se concentrent sur un domaine en pleine croissance de la crypto-monnaie connu sous le nom de « resttaking », qui permet aux nouveaux projets et blockchains de prendre une longueur d’avance en empruntant l’infrastructure de sécurité et les ressources d’Ethereum ou de Bitcoin.

Riad Wahby, professeur d'ingénierie à l'Université Carnegie Mellon et PDG de la startup de crypto-monnaie Cubist, a déclaré que certaines des techniques utilisées pour générer des revenus pendant le cycle de la crypto-monnaie "proviennent des recherches de David et Sreeram". "Ils ont travaillé sur une grande partie de cette technologie de re-jalonnement. Je veux dire, c'est un peu comme si c'était leur idée, je pense que de plus en plus de cette technologie va venir de la recherche."

Kannan a passé deux ans en tant que postdoc à l'Université de Californie à Berkeley et à l'Université de Stanford, où il a travaillé avec Tse, selon une biographie publiée sur la page Web du Laboratoire de théorie de l'information de l'Université de Washington. Selon le site Web de littérature informatique DBLP, les deux hommes ont collaboré à 23 articles universitaires entre 2015 et 2023, publiant de nombreuses publications sur la blockchain et les concepts sur lesquels s'appuient leurs startups respectives. Ni Kannan ni Tse n'ont répondu aux demandes de commentaires.

Re-nantissement favorisé par le capital

Activité mondiale de capital-risque dans les startups de crypto-monnaie, source : PitchBook

Kate Laurence, PDG de Bloccelerate VC, a déclaré que sa société de capital-risque considère souvent la formation universitaire comme un désavantage lorsqu'elle décide quels fondateurs soutenir. "Les professeurs ont tendance à se concentrer sur les études et la théorie plutôt que sur la pratique et les applications commerciales", a-t-elle déclaré.

Mais les travaux de Kannan sur le re-pledge et ses relations étroites avec Tse ont incité Bloccelerate à investir d'abord dans EigenLayer puis dans Babylon. "Ils ont travaillé ensemble pour résoudre le même problème, mais EigenLayer a résolu un marché différent", a-t-elle déclaré.

Le processus de « re-staking » fait référence au mode de fonctionnement d’Ethereum. Dans Ethereum, les jetons sont « mis en jeu » dans le réseau pour aider à valider les transactions sur la blockchain. Pour les nouveaux projets et blockchains exécutant le même mécanisme, la mise en place de leur propre système de staking peut être trop lente et coûteuse en raison du manque d’activité des utilisateurs et de financement. Le re-staking permet aux nouveaux joueurs de prendre une longueur d’avance en empruntant le pouvoir de staking d’Ethereum.

Babylon adopte une approche similaire mais se concentre sur Bitcoin. Cette tâche est encore plus compliquée car Bitcoin utilise un mécanisme différent (preuve de travail) pour vérifier les transactions. En cas de succès, la plateforme Babylon résoudra également un problème de longue date pour les détenteurs de Bitcoin : le manque de revenus.

Vance Spencer, dont la société Framework Ventures a également investi dans Babylon, a déclaré qu'il était logique qu'une technologie aussi avancée provienne des universités. "Il y a trop peu de personnes capables de construire une blockchain", a-t-il déclaré. "Ils viennent probablement de ces instituts de recherche."

Quelles controverses existent ?

Emin Gun Sirer, ancien professeur agrégé d'informatique à l'Université Cornell et PDG d'Ava Labs, qui a développé la blockchain Avalanche, a déclaré que pour les projets de chiffrement dirigés par des professeurs, le chemin à parcourir n'est souvent pas facile et la plupart des projets se terminent par un échec.

"Ils jouent le jeu de l'innovation technologique", a déclaré Sirer, "et non de l'adéquation produit-marché".

DefiLlama a déclaré que même si la plate-forme EigenLayer a attiré plus de 15 milliards de dollars d'actifs cryptographiques, elle a également subi des revers qui, selon les critiques, sont des malentendus sur le marché plus large des actifs cryptographiques.

Bien que Kannan ait déclaré à Bloomberg en février qu'il n'avait pas l'intention d'émettre un jeton, EigenLayer a publié ses plans pour le jeton Eigen en avril et a commencé sa distribution vendredi. L’offre totale d’Eigen est d’environ 1,67 milliard de jetons, dont plus de la moitié est réservée aux investisseurs et aux premiers contributeurs, un plan qui a provoqué un mécontentement important au sein de la communauté après sa révélation. Cette méthode de distribution a suscité des critiques selon lesquelles l'équipe d'EigenLayer et les premiers bailleurs de fonds s'en remplissent les poches, et a également suscité des inquiétudes parmi les utilisateurs quant à une potentielle pression de vente. La décision de rendre les jetons non transférables au lancement a également déçu certains premiers utilisateurs qui avaient investi massivement dans EigenLayer.

La Fondation Eigen, responsable du programme de jetons, a déclaré dans un article de blog qu'en limitant les transferts de jetons, elle aurait plus de temps pour améliorer la décentralisation du projet et améliorer les fonctionnalités clés liées aux jetons.

La valeur totale des crypto-monnaies sur EigenLayer a dépassé 15 milliards de dollars Source : DefiLlama.

Ayesha Kiani, directrice des opérations du fonds spéculatif de crypto-monnaie MNNC Group et professeur adjoint à l'Université de New York, s'est opposée aux critiques liées à EigenLayer. Elle pensait que la startup n'était pas simplement une autre "arnaque pour devenir riche rapidement". Elle a déclaré que Kannan et Tse travaillaient dur pour améliorer l’industrie de la cryptographie.

"L'industrie les a critiqués pour leur manque de décentralisation ou pour leur simple capacité à gagner de l'argent", a-t-elle déclaré. "Dans cette industrie, nous sommes maintenant tellement habitués aux incitations gratuites que si tout ne se passe pas bien, nous devons abandonner. le projet. .