Qu’arrive-t-il au marché lorsqu’il y a un afflux de nouveaux tokens ?

AUTEUR ORIGINAL : ROUTE 2 FI

Compilation originale : Luffy, Foresight News

Nous explorerons l’émission actuelle d’altcoins et l’impact sur le marché. Il y a une tendance dans ce cycle où un grand nombre de nouveaux jetons sont lancés dans un mode FDV élevé, Airdrop, suivi d’un grand nombre de jetons débloqués entre les mains de VC.

Les actifs de chiffrement sont réflexifs, alors qu’adviendra-t-il du marché dans le cadre de cette tendance ?

Réflexivité : De bonnes idées sur les boucles de rétroaction

La réflexivité est une théorie développée à l’origine par George Soros, qui soutient qu’une boucle de rétroaction positive entre les anticipations et les fondamentaux économiques peut entraîner une déviation significative et persistante des tendances des prix par rapport aux prix d’équilibre. Bitcoin a toujours été caractérisé par une forte réflexivité. Le cycle positif de Bitcoin peut durer un long temps, cependant, le cycle négatif de Bitcoin est connu pour sa longueur et sa profondeur.

Cryptonary estime que lors de l’analyse des mouvements du marché et de leur fonctionnement, il est essentiel de se rappeler que le concept de réflexivité du marché défie les idées reçues. En théorie, le marché est toujours à la recherche d’un équilibre, et tous les participants sont des personnes rationnelles qui prennent des décisions basées sur des faits. Les bulles, les événements de capitulation et les cycles d’expansion et de récession sont tous des exemples de fluctuation anormale du marché ; les prix finissent par revenir à l’équilibre. Le prix n’a rien à voir avec les facteurs qui établissent cet équilibre.

D’autre part, dans la réflexivité du marché, chacun porte des jugements en fonction de sa propre compréhension de la réalité, et les prix affectent les fondamentaux du marché. Vous pouvez voir la situation : si les prix affectent les fondamentaux, alors les changements de prix doivent également affecter les fondamentaux, qui à leur tour affectent les attentes des investisseurs, et les investisseurs agissent en fonction de ces attentes révisées, qui à leur tour affectent les prix. Le cycle d’expansion-récession est causé par la rétroaction positive de la réflexivité du marché, car le comportement grégaire renforce les changements de prix, ce qui rend les prix de plus en plus éloignés de la réalité et finissent par devenir la nouvelle réalité.

Les prix devraient avoir tendance à être à l’équilibre, mais en raison de la nature réfléchissante du marché, les prix vont souvent au-dessus ou au-dessous des niveaux d’équilibre sur de longues périodes. Les prix ne commencent à tourner que lorsque les participants au marché se rendent compte que leur perception du marché n’est pas plus longue basée sur la réalité, et cela se produit généralement long après que les prix soient supérieurs ou inférieurs à un niveau raisonnable.

Comme vous pouvez le constater, la réflexivité est à double sens, et les balles lancées dans le short finiront par chute au sol.

Si Bitcoin pump de manière significative au cours d’une période short, il est presque certain que son prix pump pendant un certain temps après le Fluctuation initial. D’un autre point de vue, c’est également vrai. Le marché des cryptoactifs en est encore à ses balbutiements, il est donc « plus probable » de connaître de grandes fluctuations de prix.

Le schéma ci-dessus illustre parfaitement la réflexivité. Je pense que vous avez maintenant une bonne compréhension du concept.

Maintenant, jetons un coup d’œil concret aux altcoins et à ce qui arrivera au marché dans son ensemble avec le lancement d’un grand nombre de nouveaux jetons.

Le lancement de nouveaux Tokens premium est avantageux

J’ai déjà écrit sur l’offre et la demande de cryptoactifs, mais je vais le répéter un peu ici.

• Capitalisation boursière : offre en circulation x prix
• Évaluation FDV (FDV) : Tous les jetons (y compris les jetons non émis) x prix

Ceci est très important pour comprendre le jeu VC / Angel.

Les grandes entreprises long Cryptoactifs lèvent des capitaux auprès d’investisseurs par le biais de SAFT (Future Jeton Simple protocole). Sur le marché boursier, les SAFT peuvent être comparés au Future Equity Simple Protocole (SAFE), qui permet aux investisseurs en démarrage de convertir leurs investissements en espèces en actions à un moment donné dans le futur si certaines conditions sont remplies.

Pour illustrer à quoi ressemble une transaction SAFT typique, prenons un exemple simple.

• Nom du jeton : Yolo Coin
• FDV : 100 millions
• Conditions d’acquisition : 10% à TGE, puis 1 an de blocage, puis 3 ans linéaire vesting
• Approvisionnement en circulation au TGE : 12% (partiellement via Airdrop)

Yolo Coin a été officiellement lancé après beaucoup de battage médiatique, et le FDV a maintenant atteint 1 milliard (rendement 10x pour les investisseurs en amorçage). Les investisseurs sont heureux car ils peuvent vendre à breakeven et ils disposent encore de 90% de leurs Jeton Jeton alloués, qui seront progressivement débloqués sur une période de 36 mois (après une période de blocage d’un an).

Mais attendez ? Pourquoi la période de blocage du VC est-elle si longue ? En short, il s’agit d’assurer un alignement à long terme afin qu’il ne soit pas transmis au TGE.

Voyons pourquoi c’est problématique :

Étant donné que les jetons des investisseurs sont verrouillés pendant une longue période, cela signifie que le marché sera confronté à une pression de vente constante lorsqu’ils commenceront enfin à se débloquer. Jetez un coup d’œil au schéma ci-dessous.

Disons que le prix initial de Yolo Coin est de 1 $ (prix investisseur = 0,10 $). Au moment de l’émission, l’offre sur le marché était de 12%, mais nous savons que de plus en plus d’offre longue entrera sur le marché à mesure que le jeton sera débloqué. Cela a conduit à une augmentation de l’offre.

Mais la question est : où est la demande ? Qui achètera le jeton que le VC vend ?

Vous pourriez dire que le prix augmentera pump en raison des récits X, Y et Z, de l’augmentation de la TVL dans le Finance Décentralisée protocole, des événements haussier, etc., et cela peut continuer pendant un certain temps. Mais à un moment donné, l’offre dépassera la demande et nous commencerons à faire face à une spirale descendante en raison d’une inflation massive.

Les premiers acheteurs s’embourberont, leading à chute sentiment dans la communauté, TVL Goutte dans le protocole, les promoteurs (s’il y en a) qui partent pour trouver de meilleures zones, les membres de l’équipe qui abandonnent, etc.

Thor Hartvigsen résume bien la situation : « Le marché ne sera pas en mesure d’absorber toute la Liquidité supplémentaire et le désir des Airdrop d’encaisser, plutôt que de stake en plateforme d'échange pour plus de long Airdrop à l’avenir ».

Le plus grand changement dans ce cycle jusqu’à présent est que les fonds sont dispersés. Nous avons l’habitude de penser que les altts vont pump ensemble. Il y a peut-être 300 bons projets maintenant, mais il n’y a pas assez de liquidités pour qu’ils puissent tous pump.

On entend souvent parler de l’alt boom, mais cette fois-ci, je pense que les choses seront différentes. Nous avons l’habitude d’entendre le dicton selon lequel, le moment venu, tous les jetons seront pump. Mais est-ce vrai ?

Gardez à l’esprit que la « praticité » sur le marché aujourd’hui Jeton long long qu’en 2021. 3 à 5 jetons « Premium » arrivent désormais sur le marché chaque semaine. La capitalisation boursière totale a explosé et tout le monde semble heureux. Mais demandez-vous qui achètera tous ces jetons. À moins qu’il n’y ait un afflux d’institutions ou d’investisseurs particuliers, il ne s’agira que d’un jeu PvP.

Un exemple il y a deux semaines était le Wormhole Airdrop, qui avait un FDV de plus de 10 milliards de dollars lors de son lancement. Maintenant, demandez-vous pourquoi vous le voulez. Je ne vois pas d’autre raison qu’un angle purement spéculatif. Depuis son lancement, le prix du W Jeton a chuté de 40%, avec un FDV de 6 milliards.

Comme le dit Cobie :

« La capitalisation boursière est une mesure de la demande, tandis que le FDV est une mesure de l’offre. 」

Cela signifie que le capitalisation boursière est la valeur totale de la demande publique, et qu’il hausse et chute au fur et à mesure que le prix évolue. Si le prix pump, le capitalisation boursière augmentera en même temps que le FDV, mais lorsque le Jeton est débloqué, capitalisation boursière augmentera également.

Jetons un coup d’œil à Pendle. Tout le monde aime Pendle ces jours-ci, et sa TVL a considérablement augmenté en raison de l’agriculture intégrale et du récit EigenLayer.

Capitalisation boursière de Pendle : 640 millions de dollars, FDV : 1,7 milliard de dollars

Notez également que 95 millions des 258 millions de jetons de Pendle sont en circulation (37 %). Comme le prix du Jeton pump, le capitalisation boursière hausse également. Cependant, capitalisation boursière hausse ne signifie pas que la demande pour ces Jeton confinés augmentera. Pour expliquer pourquoi, considérez-le du point de vue d’un investisseur. Je connais quelqu’un qui a acheté un Pendle pour moins de 10 cents. Le prix est maintenant supérieur à 6 $. Pensez-vous vraiment que les investisseurs qui débloquent Jeton se soucient si le prix est de 6 $ ou 7 $ ? Non, alors ils vendent. Résultat : l’offre a augmenté, mais la demande n’a pas changé. (Je n’ai pas vérifié le calendrier de déblocage de Pendle et je ne connaissais pas le FDV quand les gens ont investi, j’ai juste fait quelques hypothèses pour tenir compte de l’offre et de la compte pour la demande).

Les jetons HIGH FDV sont-ils effrayants ? Pas toujours, un bon exemple est le TIA lancé en novembre 2023. TIA a actuellement 12 milliards de dollars de FDV, mais comme le jeton verrouillé ne sera pas coté avant la chute 2024, les choses ne semblent pas si mauvaises, mais certains traders peuvent être intimidés par le FDV élevé.

Pour plus d’informations longues à ce sujet, voir l’article de Cobie :

D’accord, mais revenons à la question précédente : où est la demande, autrement dit, où sont les acheteurs ?

Il y a maintenant de nouveaux projets « premium » lancés chaque semaine, et ils ont tous un FDV élevé. Cela signifie que d’innombrables approvisionnements affluent sur le marché, et à moins que de nouveaux acheteurs n’arrivent, ces jetons sont voués à la chute (du moins à long terme).

Les investisseurs particuliers sont arrivés, détenant des altcoins sur Memecoin et Solana. Ils n’achètent pas de jetons de technologie VC sophistiqués. Ils ont tiré les leçons de l’expérience de 2021. À long terme, les listes de Jeton sans autorisation et les sociétés de capital-risque avides d’argent sont très mauvaises pour les détenteurs de Jeton individuels. Des centaines de nouveaux jetons sont lancés chaque année, et les jetons existants sont constamment dilués.

Nous sommes en avril 2024 et l’argent qui afflue dans les altcoins semble être plus sélectif et ne suffit pas à compenser le déblocage massif de jetons.

Y a-t-il une solution ?

Nous savons déjà que le modèle de jeton à faible flotteur n’est pas convivial. Mais pouvons-nous résoudre ce problème ?

De toute évidence, une grande partie du problème réside dans le nombre de projets lancés. Tout le monde ne pourra pas acheter tous ces articles. Mais un plan de déverrouillage plus linéaire et un Airdrop rétroactif pourraient être judicieux (par opposition à Arbitrum) : pensez à Ethena et EtherFi faisant deux tours d’Airdrops. Peut-être que la reprise de l’ICO aidera, ce qui créera les fans fidèles les plus longtemps.

Retour d’ici :

Je pense que lorsque BTC. Lorsque la tendance D est plus basse et que le alts peut circuler librement, il y aura quelques alts pump fortement. Les joueurs dans l’espace des cryptoactifs sont actuellement plus longs que dans le cycle précédent, mais les gens sont maintenant plus Satoshi. Nous allons passer par une rotation comme celle que nous avons connue au cours des 6 derniers mois, et les haussier Jeton à l’aveugle peuvent être un match perdant.

Selon Thiccy, 250 millions de dollars d’offre alternative entrent sur le marché chaque jour à partir de nouveaux jetons et d’anciens jetons débloqués. En raison de la réflexivité ascendante (boucle de rétroaction positive), un grand nombre de ces Jeton long ne sont pas immédiatement vendues car le marché se situe dans le pump supérieur (réticence à vendre). C’est pourquoi nous avons assisté à une vente massive en avril, et le marché avait juste besoin d’avoir une raison (pour la guerre) d’abord.

D’ici 2024, le déblocage de jetons, l’arrivée de nouveaux jetons sur le marché et les récompenses de jalonnement pour les jetons existants ont entraîné une augmentation de 250 millions de dollars de l’offre alternative par jour. FDV est hausse plus rapide que Circulating Supply en raison du nombre de nouveaux Jeton émission, avec une augmentation d’environ 70 % depuis le début de l’année. L’écart entre le FDV et l’offre en circulation, ce qui signifie qu’il y aura la plus longue offre entrant sur le marché à l’avenir, a augmenté de plus de 150 milliards de dollars depuis le début de l’année. À mesure que le flux de fonds vers les tokens traditionnels ralentit, le poids de l’offre alternative quotidienne devient de plus en plus évident.

Dans tous les cas, la capitalisation boursière totale des altcoins augmente régulièrement en raison de l’introduction constante de nouveaux jetons et de nouvelles offres entrant sur le marché.

Les exemples ci-dessus sont des jetons à forte capitalisation boursière / FDV. Regardez Worldcoin : la capitalisation boursière est de 1 milliard de dollars, mais le FDV atteint 64 milliards de dollars. Qu’est-ce que cela signifie ?

Cela signifie que Worldcoin disposera d’un approvisionnement stable sur le marché à l’avenir. En juillet 2024, ils commenceront à se vendre comme des fous, avec 6 millions de WLD Jeton entrant sur le marché chaque jour. À titre de référence, il y a actuellement 181 millions de dollars WLD Jeton...... sur le marché

Évidemment, c’est extrêmement dangereux.

En regardant la courbe de base de l’offre et de la demande, il est facile de voir que les prix WLD sont difficiles à pump lorsque cette offre inonde le marché.

Qui achètera 6 millions de WLD Jeton par jour ?

Qu’est-ce que cela signifie pour un marché haussier ?

Si le BTC et l’ETH continuent de pomper, ce ne sera probablement pas trop mal. Mais dans les conditions du marché baissier, nous verrons des situations terribles se produire.

Cependant, j’aime l’approche d’Anteater qui consiste à long sur les pièces fortes et shorting les pièces faibles. Il s’agit d’une stratégie de Hedging, contrairement à la Hedging delta neutre comme Ethena. Hedging dans un Marché haussier semble étrange, mais sur le chemin du hausse, il y aura plusieurs chutes vers le bas. Ce n’est pas une ligne droite vers le sommet.

De plus, plusieurs articles récents sur la tomodensitométrie indiquent que 70% de ce cycle est passé. Qui sait, alors décidez du niveau de risque que vous pouvez vous permettre de prendre.

Je pense que la plupart long nouveaux VC jeton (FDV jeton élevés) finiront par chute de manière significative chute. Vous pouvez en profiter dans le cadre de stratégies de knock trading ou de couverture.

Des exemples de jetons faibles pourraient être STRK, APE, BOME, ADA, CRV et XRP. Ou, si l’alt est globalement plus performant, combinez ces altts faibles avec des altts forts. Les altcoins forts actuels sont ENA, TON, FTM, PENDLE. Cependant, comme la dynamique du marché est très variable k, il n’est pas conseillé d’entrer en long / shorting ces jetons.

Ce qu’il y a de bien avec Memecoin, c’est qu’il s’agit en fait de l’un des rares jetons honnêtes. WIF, PEPE, $DOGEE, POPCAT, Circulating Supply et Total Supply sont identiques. Personne ne va vous dump dessus selon un plan de déverrouillage fou, c’est juste un concours entre joueurs et joueurs.

Enfin, voici quelques mots du trader de crypto-actifs Wazz :

Je pense que son argument a beaucoup de sens. long alts, long projets et long Jeton de déblocage auront un impact sur le marché à l’avenir.

Si le prix du Bitcoin pump considérablement sur une période de short, le prix continuera presque certainement à pump pendant un certain temps après le pump initial. Vice-versa. La faiblesse Liquidité Cryptoactifs marché signifie qu’il est « plus facile » pour les prix de pump et de chute fortement.