L'entreprise émet continuellement des obligations... Au premier semestre de cette année, des bombes à échéance de 52 000 milliards doivent exploser

Le marché de l’émission d’obligations d’entreprise, qui était resté silencieux pendant un certain temps, a repris une activité soutenue au début de la nouvelle année. Avec l’arrivée de la plus grande vague d’échéances d’obligations d’entreprise de l’histoire cette année, les principales entreprises agissent rapidement pour leur refinancement.

Selon la Korea Exchange, le 5 janvier, Hanwha Aerospace et POSCO Future Technology ont respectivement annoncé un plan d’émission d’obligations d’une valeur de 2500 milliards de KRW, tandis que Lotte Wellfood et Hanwha Investment & Securities ont également déclaré qu’elles mobiliseraient respectivement 2000 milliards de KRW et 1500 milliards de KRW. Ces entreprises, en fonction des prévisions de demande, ont réservé une marge pour augmenter la taille de l’émission jusqu’à deux fois. Parmi elles, Hanwha Aerospace a lancé sa première prévision de demande cette année, et les autres entreprises suivront progressivement.

Le processus d’émission d’obligations d’entreprise pour lever des fonds est étroitement lié aux taux d’intérêt du marché. Jusqu’à la fin de l’année dernière, la hausse rapide des taux d’intérêt a exercé une pression sur les entreprises, retardant leurs émissions. Avec la Banque de Corée maintenant une politique de maintien du taux de référence inchangé et le gouvernement augmentant l’émission de dettes publiques, les taux d’intérêt des obligations d’État ont dépassé 3 %, entraînant une hausse des taux des obligations d’entreprise. En se basant sur une notation AA- à trois ans, le taux des obligations d’entreprise a frôlé les 3,6 % à la fin de l’année dernière. Dans ce contexte, l’écart entre les obligations d’État et les obligations d’entreprise s’est considérablement creusé.

En raison de cette hausse des taux et de la saisonnalité de fin d’année, le volume d’émission d’obligations d’entreprise au dernier trimestre de l’année dernière n’a atteint que 9,7 trillions de KRW, soit une baisse significative par rapport aux 34,1 trillions de KRW du premier trimestre de l’année précédente. Cependant, à l’approche de 2026, la situation commence à changer. Au début de la nouvelle année, les investisseurs institutionnels ont recommencé à mobiliser des fonds, créant ainsi une demande certaine pour les obligations d’entreprise. Cet « effet de début d’année » stimule la relance des émissions par les entreprises.

En particulier, le volume des obligations d’entreprise arrivant à échéance cette année s’élève à 78,4 trillions de KRW, dont environ 52 trillions de KRW concentrés au premier semestre. Plus précisément, en janvier, février et avril, des échéances de 11 à 12 trillions de KRW sont prévues, ce qui, du point de vue des entreprises, oblige à émettre de nouvelles obligations pour rembourser celles arrivant à échéance. En réalité, la majorité des entreprises prévoyant d’émettre des obligations ont pour but principal de « rembourser des dettes », ce qui reflète cette tendance.

Cependant, pour que le marché des obligations d’entreprise se redresse réellement, il est nécessaire de maintenir la stabilité des taux d’intérêt. Récemment, les taux d’intérêt des obligations d’État se sont stabilisés quelque peu, influencés par l’intervention des autorités sur le marché des changes, ce qui pourrait avoir un effet positif sur le moral des investisseurs. De plus, l’intégration dans l’indice mondial des obligations d’État, l’afflux de capitaux étrangers, ainsi que l’augmentation des capacités de financement des sociétés de valeurs mobilières sont également considérés comme des facteurs susceptibles de soutenir la demande pour les obligations d’entreprise.

Cette situation pourrait conduire à une concentration des émissions d’obligations d’entreprise dans la première moitié de l’année. En particulier, après le 8 janvier, la prévision de demande des entreprises sera officiellement lancée, ce qui pourrait rendre le marché encore plus dynamique. Les experts prévoient que, cette année, le volume d’émission pourrait continuer à s’ajuster en fonction des taux d’intérêt et des conditions de demande, mais que la première moitié de l’année restera particulièrement active pour faire face aux échéances.