Cycle de Halving ? Flux entrants d'échange ? Oubliez-les — Le manuel de jeu de l'ère post-ETF !

Le cycle traditionnel de réduction de moitié de Bitcoin tous les quatre ans est en train de se décomposer à l'ère post-ETF. La Liquidité, la richesse souveraine et les dérivés sont désormais les principaux moteurs des prix. L'élan haussier du marché est limité par d'énormes prises de bénéfices, mais de nouveaux niveaux de support structurels suggèrent un plancher beaucoup plus élevé pour tout futur marché baissier.

1. Les Trois Époques de la Structure du Marché de Bitcoin

L'analyste James Check soutient que le marché du Bitcoin a basculé dans un régime guidé par la liquidité, passant par trois phases structurelles qui supplantent le récit du halving : Changement Pivotal : Le marché est entré dans un régime plus mature et axé sur la Liquidité à partir de la fin de 2022/début 2023. Nouveaux Moteurs : Le rythme du marché est désormais déterminé par des chocs de liquidité, des allocations de fonds souverains et la croissance des dérivés construits sur les nouveaux ETF Spot. Le récit traditionnel du halving est considéré comme “mort” en tant que principal moteur du marché.

2. La pression de liquidité ( Le trou de vente )

La raison pour laquelle la Liquidité peut être tendue, limitant l'augmentation immédiate malgré une demande record d'ETF, est un déséquilibre sévère entre le nouveau capital et la distribution des détenteurs à long terme : Demande d'ETF : Les ETF au comptant ont absorbé environ $60 milliards de dollars de flux nets. Le trou d'approvisionnement : Cet afflux massif est compensé par des prises de bénéfices réalisées mensuellement de 30 à 100 milliards de dollars par des détenteurs à long terme (LTPs). Cette pression de vente constante et substantielle provenant des “anciens” est la raison pour laquelle les prix n'ont pas grimpé aussi rapidement que la demande d'ETF pourrait le suggérer.

3. Objectif de prix et nouveau plancher structurel

L'analyste rejette le prix réalisé traditionnel de ( autour de 52 000 $) comme obsolète, soutenant qu'un nouveau niveau de soutien structurel plus élevé s'est formé en raison de l'accumulation d'ETF et de trésoreries d'entreprise : Nouveau plancher de marché baissier structurel : Le regroupement des bases de coûts provenant des ETF, des trésoreries d'entreprises et des moyennes du marché indique que le nouveau plancher du marché baissier se formerait probablement dans la fourchette de 75 000 $ à 80 000 $. L'analyste estime que Bitcoin est peu susceptible de redescendre au niveau de 30 000 $. Scénario haussier : Les investisseurs sont conseillés d'avoir un plan pour un objectif à la hausse de 150 000 $, ce qui représente un potentiel sommet pour le cycle actuel.

Conclusion

Le marché du Bitcoin est désormais fondamentalement défini par l'influence des grands flux de capitaux issus de la structure ETF, déplaçant son comportement d'un cycle de réduction prévisible de quatre ans vers une classe d'actifs alimentée par la liquidité. Alors que la vente mensuelle de 30 à 100 milliards de dollars par des détenteurs à long terme atténue le rallye, l'adoption institutionnelle généralisée signifie que tout futur marché baissier est ancré par un niveau structurel beaucoup plus élevé, estimé entre 75 000 et 80 000 dollars.