L'indice de peur des Cryptoactifs a chuté à 22, atteignant un nouveau plus bas annuel ! Bitwise : l'occasion d'acheter le dip est arrivée.

L'indice de peur et de cupidité des cryptoactifs a chuté à un niveau de « peur » de 22, atteignant son plus bas niveau en un an, en forte baisse par rapport à l'indice de « cupidité » de 71 de la semaine dernière. Cependant, l'équipe d'analyse dirigée par André Dragosch, directeur et responsable de la recherche chez Bitwise, estime que le paysage actuel favorise l'accumulation plutôt que la récession.

L'indice de peur des cryptoactifs est tombé de 71 à 22, atteignant un minimum annuel

(Source : Alternative Me)

La faiblesse récente du prix du Bitcoin semble avoir freiné l'enthousiasme du marché, tandis que l'intérêt de recherche de Google pour cet actif a atteint un niveau bas depuis plusieurs mois. Les dernières données sur le sentiment du marché reflètent une situation typique de phase baissière, où un sentiment de prudence domine l'ensemble du marché des Cryptoactifs. Selon Cointelegraph, l'indice de peur des Cryptoactifs est tombé à 22, un niveau de “peur”, le plus bas en un an, en forte baisse par rapport à l'indice de “cupidité” de 71 de la semaine dernière.

Cette inversion brutale, passant d'une extrême avidité à une extrême peur, n'est pas rare dans l'histoire du marché des Cryptoactifs. L'indice de peur des Cryptoactifs est un indicateur émotionnel calculé en fonction de plusieurs facteurs, comprenant la volatilité du marché (25 %), le volume des transactions sur le marché (25 %), l'émotion des médias sociaux (15 %), les sondages (15 %), la domination du marché du Bitcoin (10 %) et les données des tendances Google (10 %). Lorsque l'indice est inférieur à 25, le marché est considéré comme étant dans un état de “peur extrême”, ce qui, historiquement, est souvent le moment où les investisseurs contraires cherchent des opportunités d'achat.

Cette chute est en résonance avec le niveau d'émotion lorsque le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 74 000 dollars en avril 2024, et elle est similaire aux périodes de faiblesse du marché précédant 2018 et 2022. Pendant le marché baissier de 2018, l'indice de peur des cryptoactifs est resté longtemps en dessous de 20, lorsque le Bitcoin est passé de 17 000 dollars en début d'année à 3 200 dollars à la fin de l'année. L'effondrement de Luna en 2022 et la faillite de FTX avaient également fait chuter l'indice à des niveaux historiquement bas. Bien que la lecture actuelle de 22 n'ait pas encore atteint des valeurs extrêmes historiques, elle est déjà entrée dans une zone de peur claire.

Le prix de transaction actuel du Bitcoin est d'environ 108 364 dollars, en baisse d'environ 14 % par rapport au pic historique de 126 000 dollars. Ce repli des prix, associé à l'effondrement de l'indice de sentiment, forme un caractère typique de construction de fond du marché. D'un point de vue d'analyse technique, lorsque l'indice de peur des cryptoactifs tombe en dessous de 30, la probabilité d'une reprise des prix dans les 30 jours suivants a historiquement dépassé 70 %. Cette régularité statistique fournit un soutien empirique au point de vue optimiste de Bitwise.

Pourquoi Bitwise considère que la panique est une opportunité d'achat

（source : Bitwise）

Malgré la chute brutale du sentiment du marché, les analystes de Bitwise estiment que le cadre actuel est propice à l'accumulation, plutôt qu'à la correction. André Dragosch, directeur et responsable de la recherche chez Bitwise, ainsi que les chercheurs Max Shannon et Ayush Tripathi, ont déclaré dans leur rapport hebdomadaire sur le marché des cryptoactifs que le récent recul était principalement provoqué par des facteurs externes, y compris la montée des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis, ce qui a suscité un sentiment général d'évitement des risques sur les marchés mondiaux.

Le rapport mentionne qu'une vague de liquidation des contrats à terme sans précédent a intensifié ce recul, avec une chute des contrats à terme perpétuels Bitcoin non réglés de près de 11 milliards de dollars, “établissant la plus grande chute de l'histoire”. Dragosch a déclaré que cet événement de liquidation forcée a désormais “significativement épuisé la pression de vente”, établissant ainsi les bases pour une fenêtre d'achat inversée similaire à la liquidation des transactions d'arbitrage en yen d'août 2024.

Le cas d'août 2024 fournit une référence historique solide. À ce moment-là, la Banque du Japon a soudainement augmenté ses taux d'intérêt, entraînant une liquidation massive des transactions d'arbitrage en yen, le Bitcoin passant de 62 000 $ à 49 000 $ en quelques jours, avec une chute de plus de 20 %. L'indice de peur des cryptoactifs est également tombé à 26, très proche du niveau actuel. Cependant, dans les deux semaines suivant le pic de la peur, le Bitcoin a rapidement rebondi à plus de 60 000 $, offrant un retour de plus de 20 % aux investisseurs qui avaient acheté au fond.

« Notre indice de sentiment interne des cryptoactifs a chuté à son plus bas niveau depuis cette période », a déclaré Dragosch, ajoutant que « historiquement, cette extrême situation marque un point d'entrée favorable avant la force saisonnière du quatrième trimestre. » Le quatrième trimestre a toujours été la période où le bitcoin se comporte le mieux, avec des données de 2013 à 2024 montrant une hausse moyenne de plus de 30 % au T4, bien au-dessus des autres trimestres.

L'argument de Bitwise repose sur trois logiques fondamentales. Tout d'abord, la pression de vente a été pleinement libérée par des événements de liquidation, le marché n'accumule plus de levier excessif. Deuxièmement, les facteurs macroéconomiques externes (comme la guerre commerciale) ont souvent un impact à court terme sur le Bitcoin, et une fois la panique disparue, le prix a généralement tendance à se rétablir rapidement. Troisièmement, lorsque l'indice de panique des cryptoactifs est à un niveau extrêmement bas, le marché a souvent déjà pris en compte le pire des scénarios, et toute bonne nouvelle peut déclencher un rebond fort.

Les petits détenteurs accumulent à contrecourant, tandis que les mineurs vendent 5,7 milliards

（source : CryptoQuant）

Les données on-chain soutiennent le point de vue de Bitwise. Glassnode rapporte que les petits détenteurs de Bitcoin détenant entre 1 et 1 000 BTC ont récemment augmenté leurs avoirs, compensant ainsi la diminution des volumes d'achat des gros détenteurs. Ce modèle indique que même si l'indice de peur des cryptoactifs est bas et que la volatilité du marché persiste, la confiance des investisseurs de détail et intermédiaires a été ravivée.

Le comportement d'accumulation des petits détenteurs a une signification importante sur le marché. Ce groupe est souvent considéré comme de l'« argent intelligent », car il a une compréhension plus approfondie des cycles de marché et tend à agir à l'inverse dans les zones basses. Pendant le marché baissier de 2022, c'est ce groupe qui a continué à acheter lorsque le bitcoin a chuté à 15 000 dollars, obtenant finalement de généreux retours lors du rebond de 2023. Le comportement d'accumulation actuel montre que les investisseurs en bitcoin expérimentés trouvent la zone autour de 108 000 dollars attractive.

Cependant, le tableau peint par d'autres indicateurs est plus complexe. Les données de CryptoQuant montrent que depuis jeudi dernier, les mineurs ont déposé environ 51 000 BTC sur les échanges, d'une valeur de plus de 5,7 milliards de dollars, enregistrant le plus grand afflux depuis juillet. Ce type d'activité précède généralement la pression de vente, car les mineurs ont tendance à transférer leurs positions vers les échanges pour liquider ou couvrir leurs positions.

Les raisons de la vente par les mineurs sont multiples. Tout d'abord, bien que le prix du Bitcoin ait récemment corrigé, il reste largement supérieur aux coûts d'extraction de la plupart des mineurs (environ 60 000 à 80 000 dollars), ce qui crée des incitations à réaliser des bénéfices. Deuxièmement, en prévision de la période après le halving à venir, les mineurs doivent constituer des liquidités pour faire face à l'impact de la réduction de leurs revenus. Troisièmement, la pression des coûts énergétiques et de l'amortissement des équipements oblige certains mineurs à vendre régulièrement des Bitcoins pour maintenir leurs opérations.

L'accumulation des petits détenteurs face aux ventes des mineurs reflète le jeu de pouvoir interne du marché. Les mineurs, en tant que vendeurs continus, doivent voir leur pression de vente absorbée par de nouveaux achats pour maintenir la stabilité des prix. La consolidation actuelle du Bitcoin autour de 110 000 dollars suggère que le marché est en train d'absorber cette pression de vente de 5,7 milliards de dollars. Si l'indice de peur des cryptoactifs remonte et que les achats s'intensifient, le prix devrait pouvoir franchir la plage actuelle ; en revanche, si les ventes des mineurs se poursuivent et que les achats sont insuffisants, cela pourrait tester des supports plus bas.

Les détenteurs à long terme sortent mais les ETF institutionnels prennent le relais

De même, les détenteurs à long terme pourraient également être en train de sortir de leurs positions. Les données montrent que 265 715 BTC ont été vendus au cours des 30 derniers jours, ce qui représente le plus grand volume de sortie mensuel depuis janvier 2025. Les ventes des détenteurs à long terme (définis comme des adresses détenant depuis plus de 155 jours) sont généralement caractéristiques de la fin d'un cycle de marché, montrant que les premiers acheteurs prennent des bénéfices.

Cependant, cette vente ne a pas provoqué d'effondrement des prix, au contraire, le Bitcoin reste stable autour de 110 000 dollars, ce qui suggère que la demande institutionnelle ou des ETF pourrait absorber l'offre excédentaire. Les produits ETF au comptant tels que l'IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity ont connu des sorties nettes en octobre, mais à une échelle relativement modérée. Plus important encore, ces ETF offrent aux investisseurs traditionnels un canal d'achat pratique, permettant aux fonds institutionnels d'entrer sur le marché en sens inverse pendant la panique.

Dans l'ensemble, ces flux de capitaux opposés indiquent que le marché passe d'une chute de type capitulation à une nouvelle accumulation. Les niveaux extrêmes bas de l'indice de peur des cryptoactifs, l'accumulation des petits détenteurs, ainsi que la relative stabilité des prix, pointent tous vers les bases haussières du quatrième trimestre selon les analystes de Bitwise. L'expérience historique montre que lorsque plusieurs indicateurs inverses apparaissent en même temps, cela constitue souvent un signal de formation d'un creux à moyen terme.

Pour les investisseurs, l'environnement actuel offre des opportunités d'achat avec un rapport risque-rendement favorable. Si l'indice de peur des Cryptoactifs remonte de 22 à la zone neutre de 50, cela correspond généralement à un rebond des prix de 10 % à 20 %. En combinant les facteurs saisonniers du quatrième trimestre et le soutien à la demande institutionnelle, l'optimisme de Bitwise à l'égard des perspectives futures est raisonnablement fondé.