Pi Network big dump de 90% mais encore 60 millions d'utilisateurs fidèles ? Mining sur mobile eyecatch ou opportunité

Le Pi Network, lancé en 2019, prétend avoir près de 60 millions d'utilisateurs dans le monde, mais son prix a chuté de 3 dollars à 0,21 dollar, soit une baisse de 90 %. La Mainnet a été retardée de plusieurs années avant de se lancer, et le contrôle centralisé de l'équipe dirigeante a suscité des doutes similaires à ceux des systèmes de vente pyramidale.

La naissance et la promesse de Pi Network

Pi Network a été fondée en 2019 par des diplômés de l'université de Stanford, dans le but de réinventer le minage de cryptomonnaies. Le minage traditionnel de Bitcoin nécessite du matériel ASIC coûteux et une consommation d'énergie massive, rendant impossible la participation des gens ordinaires. Pi propose une vision révolutionnaire : les utilisateurs n'ont pas besoin d'utiliser du matériel énergivore, mais peuvent "miner" des Pi (PI) grâce à une application mobile.

Ce projet repose sur le protocole de consensus Stellar (SCP) et le "cercle de sécurité" social, plutôt que sur la preuve de travail (PoW). Cette conception vise à réaliser une plus large inclusion dans la compétition de puissance de hachage, permettant à toute personne dans le monde possédant un smartphone de participer à l'économie des cryptomonnaies. Cette vision était particulièrement attrayante en 2019, surtout pour les utilisateurs des pays en développement, qui peuvent ne pas être en mesure d'acheter du matériel de minage professionnel, mais presque tout le monde possède un smartphone.

En février 2025, après des années de promesses non tenues, Pi a enfin ouvert son très attendu Mainnet pour les échanges externes et les transferts de tokens. Cependant, le projet a progressé lentement et a été semé d'embûches. Des problèmes tels que des retards de migration, un arriéré de KYC et un accès inégal ont frustré de nombreux premiers supporters. Néanmoins, la spéculation sur le marché reste vigoureuse : le prix de Pi a brièvement augmenté après l'ouverture du Mainnet, atteignant près de 3 dollars, mais est tombé à environ 0,21 dollar en septembre 2025, avec une chute allant jusqu'à 90 %.

Jusqu'à présent, le Pi Network maintient un enthousiasme significatif tout en faisant face à des problèmes opérationnels et structurels de plus en plus graves. Ce phénomène contradictoire soulève une question centrale : pourquoi, alors que les critiques se multiplient, l'enthousiasme reste-t-il intact ?

Cinq points de critique des détracteurs

Bien que Pi Network continue d'attirer un grand nombre d'utilisateurs quotidiens, les critiques estiment que ses fondations sont remplies de défauts non résolus. Ces critiques ne proviennent pas d'attaques désordonnées de la part de profanes, mais sont basées sur une observation approfondie de la structure et du mode de fonctionnement du projet.

1. Écart entre le contrôle centralisé et l'engagement décentralisé

Bien que Pi se présente comme un "réseau ouvert", le contrôle reste concentré entre les mains de son équipe centrale. Tous les nœuds de validation sont toujours gérés par les développeurs du projet et non par des membres indépendants de la communauté. Cette structure sape fondamentalement la base décentralisée sur laquelle reposent la plupart des cryptomonnaies. Une véritable décentralisation devrait signifier que n'importe qui peut exécuter un nœud pour participer au consensus, plutôt que d'être monopolisée par l'équipe fondatrice.

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est l'opacité de la répartition des tokens. Pi a fixé un approvisionnement maximum de 100 milliards de tokens, répartis en quatre parties : 65 % pour les récompenses de minage communautaire, 20 % pour l'équipe centrale, 10 % pour les réserves de la fondation, et 5 % pour la liquidité. En théorie, cela semble simple, mais la circulation réelle dépend du nombre de tokens qui migrent vers le Mainnet. La vitesse de déblocage de chaque catégorie est synchronisée avec les récompenses de minage de migration vérifiées (MMR), mais le mécanisme et le calendrier de déblocage spécifiques manquent de clarté.

Les critiques se concentrent particulièrement sur les 20 % (soit 20 milliards de Pi) détenus par l'équipe dirigeante. Si l'équipe décidait de vendre ces jetons, cela aurait un impact dévastateur sur le marché. Dans la structure actuelle, les utilisateurs ordinaires ne peuvent pas suivre les mouvements des portefeuilles de l'équipe via les données en chaîne, cette asymétrie d'information place les investisseurs dans une position extrêmement désavantageuse.

2、Mécanisme de recommandation de type MLM suscite des doutes

（source : CoinTelegraph）

L'exploitation minière de Pi dépend fortement des recommandations et du « cercle de sécurité ». Les utilisateurs peuvent obtenir un bonus de vitesse d'exploitation minière supplémentaire en invitant de nouveaux membres à rejoindre, avec une augmentation de 25 % du taux d'exploitation minière pour chaque invitation valide. Établir un « cercle de sécurité » (en invitant 5 membres de confiance) peut également donner droit à une augmentation de récompense allant jusqu'à 100 %.

Les critiques estiment que ce système de recrutement par niveaux reflète les caractéristiques des programmes de marketing de réseau (MLM). Dans le modèle MLM, les revenus des participants proviennent en grande partie du recrutement de sous-lignes, et non de la valeur réelle des produits ou services. La dynamique de recommandation de Pi Network présente une similitude frappante avec cela : les premiers participants obtiennent un taux de minage plus élevé en établissant un vaste réseau de sous-lignes, tandis que les arrivants ultérieurs doivent recruter eux-mêmes de nouveaux membres pour bénéficier des mêmes avantages.

La question clé est la durabilité. Lorsque la croissance des nouveaux utilisateurs ralentit, ce modèle de croissance basé sur les recommandations sera difficile à maintenir. Les données de 2025 montrent que la vitesse de croissance des nouveaux utilisateurs de Pi Network a clairement ralenti, ce qui pourrait être l'une des raisons profondes de la chute des prix de 90 %.

3、Restrictions de cotation et dilemme de liquidité

Même après le lancement du Mainnet de Pi en février 2025, la plateforme d'échange de Pi reste limitée à des échanges tels que Gate. Une nouvelle vague de CEX a été suspendue, en raison de problèmes de tokenomics et de centralisation qui n'ont pas encore été résolus.

Cette restriction sur l'émission a un impact direct sur la découverte des prix et la liquidité de Pi. L'absence d'échanges majeurs signifie que la plupart des investisseurs potentiels ne peuvent pas acheter et vendre Pi facilement, et la profondeur du marché est gravement insuffisante. Dans un tel environnement, même des ordres d'achat et de vente de taille moyenne peuvent entraîner de fortes fluctuations de prix. Le processus par lequel Pi est passé de 3 dollars à 0,21 dollar est sans aucun doute influencé par un manque de liquidité - lorsque de nombreux mineurs précoces essaient de réaliser leurs gains, le marché ne peut tout simplement pas absorber cette pression de vente.

4. Activités suspectes de baleines et préoccupations de manipulation

（source : CoinTelegraph）

Les données on-chain révèlent un phénomène encore plus troublant. Un portefeuille de cryptomonnaie nommé « GAS…ODM » a discrètement accumulé 331 millions de Pi, représentant une proportion considérable de l'offre en circulation actuelle. Cette concentration massive de jetons soulève des soupçons de manipulation par des initiés.

Si ce portefeuille appartient à l'équipe de base ou à des initiés précoces, ils pourraient avoir un avantage d'information et une influence sur le marché que les utilisateurs ordinaires ne peuvent pas atteindre. Dans le monde décentralisé de la cryptographie, cette structure centralisée de détention de jetons est un drapeau rouge sérieux. Pire encore, en raison de la latence dans la divulgation des informations de la blockchain de Pi Network, les utilisateurs ordinaires ne peuvent même pas confirmer combien de portefeuilles de baleines similaires existent.

5, risques de confidentialité liés à la KYC centralisée

Pour migrer le Pi miné vers le Mainnet, les utilisateurs doivent d'abord passer par la « connaissance du client » (KYC). Cela signifie qu'il est nécessaire de télécharger une pièce d'identité émise par le gouvernement et de compléter un contrôle de reconnaissance faciale par « selfie en temps réel ». Le problème est que ces données sont stockées sur des serveurs centralisés, et non sur des systèmes contrôlés par les utilisateurs, ce qui suscite des critiques concernant la vie privée et les risques de sécurité.

Les accusations antérieures concernant les problèmes avec les fournisseurs de KYC tiers ont suscité des interrogations continues sur la manière dont Pi gère les informations sensibles des utilisateurs. À une époque où les fuites de données sont fréquentes, stocker des millions d'identités et de données biométriques dans un système centralisé constitue sans aucun doute un énorme risque pour la sécurité. Des critiques soulignent même que ces données pourraient elles-mêmes devenir une source de revenus pour le projet - en monétisant les données des utilisateurs en les vendant ou en les louant à des tiers.

Cinq raisons fondamentales de l'enthousiasme inébranlable

Alors, au milieu de tant de doutes et de critiques, pourquoi Pi Network parvient-il à maintenir un groupe de fervents partisans ? Cela repose sur des facteurs psychologiques, économiques et sociologiques complexes.

1. Accessibilité financière sans seuil

Le minage de Pi nécessite de l'attention, et non des fonds. Les utilisateurs n'ont qu'à ouvrir l'application une fois par jour pour confirmer leurs activités, sans avoir besoin d'acheter un GPU, de payer des frais d'électricité, ni même de comprendre des concepts techniques complexes. Ce cadre réduit le risque perçu, permettant à quiconque possédant un smartphone d'accéder au réseau. Pour les utilisateurs des pays en développement, cela peut être leur seule voie réelle d'accès aux cryptomonnaies.

Le mécanisme d'incitation en couches rend l'expérience ludique, transformant les clics aléatoires en un progrès progressif. Chaque invitation réussie, chaque création de cercle de sécurité, et chaque mission accomplie apportent un retour positif immédiat. Ce design psychologique est similaire au mécanisme de « j'aime » des réseaux sociaux ou au système de montée en niveau des jeux mobiles, et il peut maintenir efficacement l'engagement des utilisateurs.

2. Avantages de l'ère de la conception mobile prioritaire

Pi se positionne comme une "cryptomonnaie de l'ère des smartphones". Elle abandonne les portefeuilles et les équipements de minage, simplifiant la participation à une opération en un clic. Les analystes soulignent que c'est là que réside la véritable innovation de Pi : elle transforme les utilisateurs non techniques, ceux qui n'ont pas de compte bancaire ou qui s'intéressent à la cryptomonnaie, en participants grâce à un système léger et économe en énergie (basé sur le SCP et non sur le PoW).

En 2025, le nombre d'utilisateurs de smartphones dans le monde dépassera 6,9 milliards, ce qui signifie que le marché potentiel pour des expériences cryptographiques axées sur les mobiles comme Pi pourrait être plus grand que celui des portefeuilles Bitcoin (environ 460 millions). Cette différence d'échelle amène les partisans de Pi à croire que, même s'il existe actuellement des problèmes, tant que les obstacles techniques et réglementaires peuvent être résolus, l'espace de croissance futur de Pi sera incroyable.

3. L'identité communautaire comme moteur émotionnel

Les étiquettes sont importantes. Les utilisateurs de Pi se qualifient de « Pionniers », et des rituels comme les clics quotidiens, les recommandations et le travail d'équipe créent une cohésion sociale. Des événements tels que PiFest et la « Carte Pi » renforcent l'activité des gens et donnent un sentiment d'appartenance aux participants.

Une fois que cette identité communautaire se forme, elle génère une forte adhésion. Les gens n'investissent pas seulement dans un projet crypto, mais participent également à un mouvement social mondial. Lorsque les critiques s'attaquent à Pi, de nombreux utilisateurs défendent instinctivement le projet, car nier Pi revient à nier le temps et l'engagement émotionnel qu'ils ont consacrés ces dernières années. Ce mécanisme psychologique permet à Pi Network de maintenir un noyau d'utilisateurs fidèles en période de controverse.

Bien que le chiffre des "60 millions d'utilisateurs" de Pi soit controversé, environ 12 millions de comptes d'activités vérifiées restent d'une ampleur considérable. Les analyses récentes du réseau montrent que les principaux pays visiteurs de minepi.com sont : le Vietnam (10,2 %), la Corée du Sud (8,2 %), l'Inde (6,66 %), les États-Unis (6,6 %) et l'Éthiopie (5,2 %). Cette répartition mondiale des utilisateurs démontre l'infiltration de Pi sur les marchés émergents.

4. L'expérience et l'espoir surpassent l'utilité directe

Le récit de Pi Network se concentre délibérément sur le long terme : d'abord construire une cartographie des utilisateurs, puis étendre l'utilité. Cet ordre des priorités permet de redéfinir les revers tels que la latence de migration ou la rareté des applications comme des obstacles temporaires. Pour les supporteurs du projet, la vision est plus importante que les problèmes immédiats. Ils croient qu'une fois que les problèmes techniques seront résolus et que l'environnement réglementaire sera clair, la vaste base d'utilisateurs accumulée par Pi se traduira par une immense valeur réseau.

Les différentes mesures de l'écosystème restent dynamiques : hackathons, financements pour les développeurs et fonds pour les bâtisseurs. Bien que ce ne soient pas des résultats finaux, elles fournissent à la communauté des jalons à suivre et à discuter, aidant à maintenir l'interaction pendant les fluctuations du marché. Chaque fois que l'équipe principale publie une mise à jour de la feuille de route ou annonce une nouvelle fonctionnalité, la communauté ravive l'espoir que le moment où "Pi va exploser" est enfin arrivé.

5, Controverse sur le modèle de revenus des publicités in-app

Les critiques qualifient ce projet de « uniquement motivé par le profit », en raison de sa dépendance à la publicité dans l'application, à la croissance basée sur les recommandations et au contrôle centralisé des jetons. Certains affirment même que ses exigences en matière de KYC pourraient permettre la monétisation des données des utilisateurs.

En effet, il y a beaucoup de publicités dans l'application Pi Network. Les utilisateurs voient souvent divers contenus publicitaires lorsqu'ils cliquent sur le minage quotidien ou consultent des informations. Où va ce revenu publicitaire ? Est-il utilisé pour soutenir le développement du projet, ou va-t-il dans la poche de l'équipe fondatrice ? En raison du manque de transparence financière, il est impossible de le savoir de l'extérieur.

Si le Pi Network dépend principalement des revenus publicitaires plutôt que de l'économie des tokens elle-même pour maintenir ses opérations, alors il ressemble davantage à une plateforme publicitaire déguisée en cryptomonnaie qu'à un véritable projet de cryptomonnaie décentralisé. Ce modèle commercial n'est fondamentalement pas différent des applications de médias sociaux traditionnelles (monétisation de l'attention des utilisateurs), il est simplement agrémenté d'un emballage ludique de "minage".

Points d'observation futurs de Pi Network

La durabilité de Pi n'a jamais été le reflet des prix à court terme. Le véritable test est de savoir s'il peut transformer la curiosité du grand public en fonctionnalités pratiques sur le réseau ouvert. Pour les observateurs qui tentent de juger des perspectives de Pi Network, les signaux suivants sont cruciaux :

Pratique décentralisée : prouver que « réseau ouvert » n'est pas un vain mot. Le nombre de validateurs indépendants, la diversité géographique de la distribution des nœuds, ainsi que la volonté de l'équipe dirigeante de libérer progressivement le contrôle sont des indicateurs clés pour évaluer le degré de décentralisation. Une véritable intégration (et pas seulement la messagerie au sein de l'application) est nécessaire pour prouver la valeur technique du projet.

Cotations sur les bourses principales : avant l'entrée d'un nouveau cycle de grandes bourses, la découverte des prix et la confiance des utilisateurs restent limitées. Les CEX de grande taille sont extrêmement stricts en ce qui concerne les critères d'ajout de nouveaux tokens. Si Pi peut satisfaire à leurs exigences et réussir son introduction en bourse, cela constituera un puissant soutien à la légitimité du projet. En revanche, si les bourses principales refusent pendant longtemps d'ajouter le token, cela indique en soi un problème.

Livraison de l'écosystème : les hackathons financés, les applications instantanées et l'utilisation active sont plus importants que les mises à jour de blog. Pi prétend avoir plus de 210 DApps et 23 000 projets en cours de développement, mais la clé est de savoir si ces applications sont réellement utilisées par des gens. Des indicateurs concrets tels que le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, le volume des transactions et le taux de rétention des développeurs expliqueront mieux la santé de l'écosystème que des annonces tape-à-l'œil.

KYC et progrès de la migration : Un nombre d'utilisateurs en chaîne transparent et en constante augmentation constituera la base de toute économie fonctionnelle. Si les problèmes de backlog KYC persistent, un grand nombre d'utilisateurs ne pourront pas transférer leurs gains miniers vers le Mainnet, ce qui empêchera l'ensemble du modèle économique de fonctionner normalement.

Si ces jalons peuvent être avancés sans accroc, la spéculation autour de Pi pourrait commencer à se tourner vers une utilité vérifiée. Si les progrès stagnent, alors le produit principal du projet restera la confiance (et non les fondamentaux), et finira par échapper difficilement au destin d'une bulle qui éclate.