Les plateformes d'échange de cryptomonnaies centralisées sous-estiment les liquidations : PDG de Hyperliquid

Le co-fondateur et PDG de Hyperliquid, Jeff Yan, a affirmé que la manière dont les échanges de crypto-monnaies centralisés, et un certain échange majeur en particulier, rapportent les données est susceptible de sous-estimer les liquidations.

Dans un post X de lundi, Yan a indiqué une page de documentation sur la principale plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde expliquant que la plateforme n'inclura que la dernière liquidation se produisant à chaque intervalle de seconde dans le flux d'instantanés de commandes.

“Parce que les liquidations se produisent par à-coups, cela pourrait facilement être un sous-dénombrement de 100x dans certaines conditions,” a écrit Yan.

La déclaration de Yan faisait écho à un post X de samedi d'une plateforme de données crypto. La plateforme a déclaré que “le montant réel [liquidated] était probablement beaucoup plus élevé” puisque “un échange majeur ne rapporte qu'un seul ordre de liquidation par seconde.”

$19 milliard d'événement de liquidation

Le Bitcoin (BTC) est tombé à 102 000 $ vendredi après que le président américain Donald Trump a annoncé des tarifs douaniers importants sur la Chine. De même, l'Ether (ETH) est tombé à 3 500 $, et Solana (SOL) est tombé en dessous de $140 dans une vente massive sur le marché.

Les données indiquent que vendredi a vu 16,7 milliards de dollars de liquidations longues et 2,456 milliards de dollars de liquidations courtes, le plus grand événement de liquidation de l'histoire de la crypto.

Le flux d'instantané des ordres de liquidation est un flux de données qui transmet des mises à jour en temps réel sur les positions liquidées de force. Le regroupement des sorties de cette manière permet d'obtenir de meilleures performances, mais Yan a expliqué que ne rapporter que la dernière liquidation peut conduire à une sous-estimation des événements de liquidation de masse, car ils traitent plus de 100 liquidations par paire par seconde.

Les commentaires de Yan font suite à l'effacement complet de plus de 1 000 portefeuilles Hyperliquid (HYPE) lors du krach du marché vendredi. Selon les données, plus de 6 300 portefeuilles sont dans le rouge avec des pertes combinées dépassant 1,23 milliard de dollars.

La finance centralisée a trébuché

Les plateformes de trading crypto centralisées ont rencontré de nombreux problèmes lors du crash éclair. Un échange majeur, en particulier, a attiré des critiques considérables en raison de plusieurs problèmes signalés.

Dans un post X de dimanche, le PDG de cet échange a déclaré que leurs moteurs de correspondance de contrats à terme et de spots, ainsi que le trading API, étaient restés stables tout au long de l'événement. Elle a néanmoins admis que “certains modules fonctionnels individuels de la plateforme ont connu de brèves latences, et certains produits de gestion de patrimoine ont connu un désancrage.”

Néanmoins, elle a affirmé que les événements de désancrage n'avaient pas causé l'effondrement du marché et que le désancrage s'était produit à cause de, et après, la baisse elle-même. Elle a également déclaré que l'échange “a initié et complété une compensation” pour les utilisateurs touchés par le désancrage, qui s'élevait à plus de $280 millions.

Néanmoins, des rapports répandus indiquent que le prix de certains altcoins majeurs a atteint $0 sur cette plateforme au moment des liquidations massives. Un influenceur crypto pseudonyme a partagé son expérience pendant le temps d'arrêt :

“Sur l'échange, les boutons ont cessé de fonctionner. Les ordres stop étaient gelés, les ordres à cours limité restaient en attente, seules les liquidations étaient exécutées parfaitement.”

L'échange a ensuite déclaré que l'anomalie était un “problème d'affichage”, causé par des modifications des décimales de prix minimum pour des paires telles que IOTX/USDT, et non des données de marché réelles :

“Certain paires de trading, telles que IOTX/USDT, ont récemment réduit le nombre de décimales autorisées pour le mouvement de prix minimum, ce qui a entraîné l'affichage des prix dans l'interface utilisateur à zéro, ce qui est un problème d'affichage et non dû à un prix réel $0 .”

Les plateformes DeFi montrent une plus grande résilience

Le stablecoin Ethena USD (USDE) a maintenu son ancrage sur un protocole de finance décentralisée (DeFi), mais il a gravement dévié de son ancrage sur deux grandes bourses centralisées. Dans un post X de samedi, Haseeb Qureshi — un partenaire directeur d'un fonds de capital-risque crypto — a souligné que USDE a atteint 0,95 $ sur une bourse et bien en dessous de 0,70 $ sur une autre, mais n'a pas perdu son ancrage sur le protocole DeFi.

Guy Young, le fondateur d'Ethena Labs, a déclaré que le minting et le redeeming de USDe ont fonctionné “parfaitement” lors du flash crash de vendredi. Les données qu'il a partagées ont montré que $2 milliards de USDe ont été échangés au cours de 24 heures sur les échanges crypto, y compris plusieurs DEX.

Tom Cohen, responsable des investissements et du trading dans une société de gestion d'actifs cryptographiques quantitatifs, a déclaré que “le début peut être retracé à environ 60–$90 milliards de USDe simultanément déversés sur une grande bourse pour exploiter une mauvaise évaluation et cela a déclenché une série de ventes massives.” Cette vente, a-t-il dit, “a fait bouger très rapidement des marchés peu échangés.”

Hyperliquid peut également se féliciter suite aux pannes signalées des échanges centralisés. La plateforme a écrit dans un post X samedi que “durant la récente volatilité du marché, la blockchain Hyperliquid n'a connu aucun temps d'arrêt ni problème de latence malgré un trafic et des volumes records.”

“C'était un test de résistance important prouvant que le système financier décentralisé et entièrement on-chain de Hyperliquid peut être robuste et évolutif,” a déclaré le post.