Les actionnaires de Strategy font face à un risque de dilution croissant alors que Bitcoin haussier.

La stratégie a annoncé l'achat de Bitcoin d'une valeur de 22 millions USD hier, ce qui reflète des inquiétudes croissantes concernant la dilution potentielle des actions des actionnaires. L'entreprise a refusé de rétablir les mesures de protection qui pourraient empêcher cette situation.

La stratégie est confrontée à deux scénarios baissiers

La stratégie est actuellement coincée entre deux scénarios défavorables. Si l'entreprise cesse d'acheter du Bitcoin, cela pourrait faire s'effondrer la confiance du marché. En revanche, si l'entreprise décide de diluer la part des actionnaires pour financer ces transactions, la performance de l'entreprise continuera à être insuffisante par rapport aux actifs qu'elle détient.

Crise de dilution des actions de la stratégie

Bien que Strategy ait connu de nombreux succès avec son plan d'accumulation de Bitcoin, certains problèmes ont commencé à apparaître ces dernières semaines. L'échelle d'achat de l'entreprise a diminué, le président Michael Saylor annonçant l'achat de BTC d'une valeur de 22 millions USD hier. Ce montant, comparé à certaines transactions précédentes, est en réalité très modeste. De plus, les rapports récents montrent une situation d'urgence pour Strategy : l'entreprise dépend de plus en plus de la dilution des actions pour financer ces transactions.

Si cette situation se poursuit, cela pourrait conduire à une crise grave, réduisant la confiance des actionnaires.

Signes d'avertissement dangereux

Bien que Michael Saylor ait déclaré en juillet que la stratégie ne réduirait pas la quantité de Bitcoin détenue par les actionnaires, il a mis en œuvre des mesures de changement de politique le mois dernier. En particulier, il a annoncé que l'entreprise pourrait vendre des actions pour d'autres raisons que l'achat de BTC et a supprimé les mesures de protection pour les investisseurs.

Depuis l'adoption de ces mesures, la stratégie a dilué la participation des actionnaires ordinaires de 3.278.660 actions pour financer plus de 1,1 milliard USD dans de nouvelles transactions BTC. Ce montant représente 1,2 % du total des participations des actionnaires et a directement financé environ 94 % des transactions BTC de l'entreprise au cours du mois dernier.

La dilution des actions de Strategy est un problème sérieux pour plusieurs raisons, dont l'une des plus importantes est qu'elle affaiblit l'incitation à investir dans MSTR plutôt qu'à acheter du BTC. Bien que la société ait acheté environ 10 000 BTC depuis août, sa performance reste très inférieure à celle de ce jeton.

Performance du prix MSTR | Source : Google Finance## Il n'y a pas de sortie facile

Bien que l'entreprise ait récemment échappé à un recours collectif, cela reste un signal d'alarme important. Les revenus instables de Strategy ont conduit l'entreprise à perdre de nombreux titres importants, et la dilution des actions pourrait entraîner des conséquences encore plus graves.

L'entreprise a la responsabilité fiduciaire de maximiser la valeur des actionnaires, ce qui peut entrer en conflit avec ses objectifs de rachat. Comme la Reine Rouge dans Alice au pays des merveilles, un fonds d'actifs numériques BTC doit s'efforcer sans relâche de maintenir sa position. La stratégie est un pilier de la confiance des entreprises dans Bitcoin ; si l'entreprise cesse d'acheter, le prix du jeton pourrait diminuer, malgré la dilution.

Actuellement, il n'y a pas de solution facile à cette crise. Michael Saylor doit non seulement continuer à générer des profits ; il doit également surpasser Bitcoin. La dilution des actions pourrait être le seul moyen de maintenir Strategy en position de leader en ce moment, mais cela pourrait également conduire à un effondrement plus important à l'avenir.

Monsieur le Professeur