Tendances de fusion des coffres Bitcoin ? Acquisition de Semler par Strive accusée de tromper les investisseurs avec MNAV.

Strive Asset Management a annoncé l'acquisition de Semler Scientific par échange d'actions, devenant ainsi le premier cas de "fusion de coffre-fort Bitcoin" de l'histoire, déclenchant également une controverse inattendue sur l'indicateur mNAV de chiffrement.

(Strive acquiert Semler Scientific par échange d'actions, avec une prime allant jusqu'à 210 %, est-ce une bonne opportunité d'arbitrage ? )

La première affaire de fusion d'une société d'actifs Bitcoin se présente.

Strive Asset Management (ASST) a récemment annoncé qu'elle procéderait à l'acquisition de Semler Scientific (SMLR) par le biais d'un échange entièrement en actions, cette transaction devenant la première fusion historique entre deux entreprises détenant des Bitcoin comme actifs. Après la fusion, les deux sociétés contrôleront ensemble plus de 10 900 Bitcoin (BTC), ce qui augmentera davantage la valeur nette des actifs par action (NAV) de la société fusionnée, un indicateur qui est un paramètre clé utilisé par de nombreux investisseurs pour évaluer ce qu'on appelle les "rendements des actions de chiffrement".

L'indicateur mNAV est remis en question : il y a des doutes sur sa pertinence.

Cependant, cette transaction apparemment bénéfique a également amené l'industrie à réévaluer l'indicateur appelé « mNAV » (NAV de marché). Selon le dernier rapport de Greg Cipolaro, responsable de la recherche mondiale chez NYDIG (New York Digital Investment Group), mNAV est en réalité un indicateur financier qui ne devrait plus être utilisé.

Le mNAV, c'est-à-dire la valeur marchande d'une entreprise divisée par le total des actifs de chiffrement qu'elle détient. Cependant, NYDIG indique que cet algorithme apparemment simple néglige la valeur des activités opérationnelles de l'entreprise elle-même ainsi que l'existence d'autres actifs, ce qui peut induire en erreur l'évaluation globale.

« Le moindre est une tromperie, le plus grave est un manque d'honnêteté. » Le rapport indique sans détour.

Ignorer les risques des actifs et des passifs d'exploitation

NYDIG a également souligné que la plupart des entreprises possédant des Bitcoin en tant qu'actif ont en réalité leurs opérations principales et d'autres actifs, qui ne sont pas du tout pris en compte dans le mNAV, ce qui conduit naturellement à une sous-estimation ou à une mauvaise évaluation de la valeur de l'entreprise.

De plus, le rapport critique le calcul mNAV couramment utilisé, qui repose souvent sur ce qu'on appelle le "nombre d'actions en circulation hypothétique" pour le dénominateur, ce qui peut inclure des obligations convertibles qui n'ont pas encore été échangées.

« Les investisseurs détenant des obligations convertibles sont plus susceptibles de demander un remboursement en espèces plutôt qu'en actions, ce qui représente en réalité une dette plus risquée et pressante pour les entreprises. » a déclaré NYDIG. Étant donné que les obligations convertibles combinent la créance et l'option d'achat, elles incitent les entreprises à accroître la volatilité de leur prix des actions pour améliorer la valeur de conversion, ce qui pourrait avoir un impact potentiel sur la stabilité du marché global.

La capitalisation boursière des entreprises de coffre-fort Bitcoin a chuté, une vague d'acquisitions est-elle en route ?

Actuellement, les entreprises de coffre-fort Bitcoin cotées en bourse détiennent plus de 1 million de BTC dans le monde, mais de nombreuses entreprises ont une capitalisation boursière inférieure à la valeur de leur mNAV. Ce phénomène de "décote des actions" pourrait en fait devenir un catalyseur pour une prochaine vague d'acquisitions.

En raison de la sous-évaluation de mNAV, les entreprises dont les prix des actifs sont bas deviennent plus attrayantes pour l'acquisition, ce qui fait que la fusion entre Strive et Semler pourrait n'être qu'un début.

Cette acquisition n'est pas seulement une fusion d'actifs, mais aussi un défi pour les modèles d'évaluation des actifs chiffrés. Alors que les actifs numériques deviennent progressivement mainstream, les indicateurs financiers traditionnels pourraient ne plus être suffisants. Les investisseurs et les analystes pourraient avoir besoin de mettre en place de nouvelles méthodes d'évaluation financière de nouvelle génération, plus complètes, pour refléter correctement la véritable valeur de ces entreprises hybrides.

Cet article sur la tendance de consolidation des coffres Bitcoin ? Strive acquiert Semler et est soupçonné d'utiliser mNAV pour induire les investisseurs en erreur, apparu pour la première fois sur Chain News ABMedia.