PerpDEX Shakeup : Comment Hyperliquid peut s'adapter en 2025

Le paysage des DEX perpétuels (PerpDEX) subit un sérieux remaniement, et Hyperliquid, malgré sa domination précoce, est sous pression face à des challengers émergents comme Aster. Cet article analyse les tendances macro dans le trading de DEX perpétuels, comment les forces et faiblesses d'Hyperliquid se comparent, et les pivots stratégiques qu'il pourrait avoir besoin de prendre pour retrouver de l'élan.

Tendances du marché Global PerpDEX

Le secteur DEX a explosé : le volume quotidien des échanges a dépassé $52 milliards, soit une augmentation de 530 % par rapport à l'année précédente, et l'espace revendique désormais ~26 % du marché plus large des dérivés crypto. La concurrence évolue : les modèles classiques de carnet de commandes (CLOB), par exemple Hyperliquid(, sont en concurrence avec les modèles AMM )GMX, Gains(, tandis que les modèles hybrides )comme Jupiter Perps( visent à combiner la précision du carnet de commandes avec la flexibilité des AMM.

• Les modèles de carnet de commandes séduisent les traders professionnels ayant besoin d'une liquidité profonde
• Les modèles AMM attirent les utilisateurs particuliers à la recherche de simplicité et de friction minimale
• Les conceptions hybrides cherchent à équilibrer les deux mondes
• Les métriques de volume montrent que les plateformes à carnet de commandes regagnent en popularité

L'essor d'Aster & la perturbation du marché

Aster a rapidement fait sensation dans le secteur des PerpDEX. Lors de son jour de lancement de jeton, il a enregistré une augmentation de 1 650%, ) millions de volume de trading, et des dizaines de milliers de nouvelles adresses ont rejoint. Ses fonctionnalités produits — telles que un effet de levier de 1001×, des ordres cachés pour réduire les attaques MEV, et la possibilité pour les utilisateurs d'utiliser des actifs générant des rendements comme marge — offrent des différenciateurs solides. La TVL d'Aster a bondi de 328%, le BNB Chain contribuant à la majeure partie du capital.

• Effet de levier bien au-delà de 40–50× de Hyperliquid
• Fonction d'ordre caché pour protéger les grandes transactions
• Marginalisation des actifs de rendement intégrés
• Capitalisation rapide des nouveaux utilisateurs et de la liquidité

Forces et Pressions Actuelles d'Hyperliquid

Hyperliquid reste techniquement robuste. Son architecture HyperCore traite jusqu'à 200 000 ordres par seconde avec seulement ~0,2 s de latence. Il a un volume de trading perpétuel cumulé de $2,76 trillions et maintient une liquidité profonde dans les principales paires. Cependant, sa part de marché a diminué : de 71 % en mai à ~38 % actuellement.

• Liquidité profonde et faible slippage $371 0,1–0,2 bps(
• Technologie solide et performance éprouvée
• Une part en diminution en raison d'une concurrence agressive
• Doit se battre pour sa pertinence au-delà de la pure performance

Mouvements stratégiques pour Hyperliquid

Pour contrer l'érosion du marché, Hyperliquid doit s'appuyer sur le jeu de l'écosystème et l'innovation :

• HIP-3 )marchés perpétuels sans permission(: ouvre des marchés perpétuels personnalisés, par exemple, des contrats à terme sur les RWA, des contrats à terme sur le calcul AI
• Stablecoin natif USDH : réduire la dépendance aux actifs en dollars américains externes et internaliser les flux de capitaux.
• Développer la cross-chain et l'interopérabilité : mitiGate contrainte de chaîne unique
• Approfondir la composabilité de l'écosystème : intégrer étroitement des protocoles comme Kinetiq, Pendle, HyperLend, Based pour des effets de réseau

Conclusion

L'espace PerpDEX est à un tournant. Bien que la base technologique de Hyperliquid soit solide, elle doit évoluer au-delà de la performance brute pour devenir un véritable écosystème. Des innovations comme HIP-3, USDH et une intégration plus profonde des protocoles pourraient être essentielles pour retrouver de l'élan et se différencier dans un marché en pleine croissance et compétitif.