Les informations, opinions et jugements concernant les marchés, projets, devises, etc. mentionnés dans ce rapport ne sont fournies qu'à titre de référence et ne constituent pas des conseils d'investissement.
La force du marché des droits de risque a laissé les fonds spéculatifs de Wall Street stupéfaits, amenant tout le monde à se demander quelles informations implicites ils ont pu manquer.
Après le rebond d'avril, les trois principaux indices boursiers américains continuent de monter en force, tandis que le BTC atteint un nouveau sommet historique.
Derrière cela, bien que la "guerre tarifaire réciproque" ait quelque peu apaisé, aucun progrès décisif n'a été réalisé en matière d'accord, et la "guerre russo-ukrainienne" reste bloquée entre négociations et offensives.
Mais les flux de capitaux sont énormes, avec plus de 2,7 milliards d'entrées dans le canal du BTC Spot ETF. Les positions longues approchent des sommets, les positions des échanges continuent de diminuer, et l'offre et la demande de BTC sont très solides.
Et sur le plan politique, la loi sur les réserves de BTC au niveau des États-Unis a également franchi une étape historique. La "GENIUS ACT" liée aux stablecoins a également été adoptée par un vote au Sénat.
Les données sur l'emploi de l'économie américaine sont solides, l'inflation continue de diminuer, et les prévisions du PIB commencent à augmenter. Cela pourrait être la raison fondamentale de la montée du marché. Cependant, la guerre tarifaire n'est pas terminée, la panique des obligations américaines provoquée par le "beau grand plan" n'a pas disparu, et les mouvements des actions américaines ainsi que du BTC ce mois-ci incluent les estimations les plus optimistes. Le marché pourrait connaître des fluctuations pour éliminer l'incertitude, en attendant une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Finance macroéconomique : L'impact des "tarifs équivalents" entraîne une "récession modérée" de l'économie américaine
Dans le rapport d'avril, nous avons souligné que "les moments les plus douloureux sont passés, et lorsque Washington et la Réserve fédérale retrouveront un état de jeu rationnel, le marché devrait revenir à ses propres régulations." Les faits montrent que la lutte géopolitique mondiale, ainsi que le système démocratique américain, ont triomphé des ambitions de "Roi fou" Trump, et les attentes du marché sont finalement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable, avec une tarification des plus optimistes.
L'apparition répétée des "trois meurtres des actions, des obligations et des devises" a provoqué de fortes turbulences sur le marché financier américain. De plus, face à la forte opposition du monde des affaires, Trump a été contraint de céder. La "guerre tarifaire réciproque" qu'il a lancée est rapidement entrée en mai dans une deuxième phase de "négociations" et a commencé à entrer dans une troisième phase, avec un accord tarifaire conclu en premier avec le Royaume-Uni.
Début mai, les États-Unis et la Chine ont tenu leur premier tour de négociations commerciales en Suisse, mettant sur pause plus d'un mois de guerre tarifaire intense entre les deux pays. Les deux parties ont publié une déclaration conjointe le 12 mai (heure de l'Est) s'engageant à réduire mutuellement les tarifs douaniers élevés précédemment imposés pendant les 90 jours suivants, et ont déclaré qu'elles continueraient à négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a bondi de 3,26 %.
Début avril, alors que Trump « s’adoucissait », les actions américaines ont lancé une contre-offensive majeure, en baisse depuis la guerre tarifaire d’avril. En mai, avec les négociations d’engagement formelles entre les États-Unis et la Chine, le marché boursier américain stagnant a de nouveau été aidé et a continué à attaquer. Au 31, le Nasdaq, le S&P 500 et le Dow Jones ont enregistré des gains mensuels de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %, respectivement.
Le rallye des actions américaines en avril, que nous verrons comme le reflet de la fin de la vente de panique et de l’affaiblissement de Trump, est un prix rapide après l’achèvement de la première phase de la « guerre tarifaire réciproque ». La hausse de mai représente des prix optimistes dans la deuxième phase de la « guerre tarifaire réciproque » (négociations). Sur la base des seules informations publiques actuelles, ce prix est suffisant et optimiste. Dans l’attente de nouveaux développements dans la guerre tarifaire, des baisses de taux de la Fed et de nouveaux progrès dans la guerre entre la Russie et l’Ukraine, nous pensons qu’il serait prudent de continuer à fixer les prix à la hausse.
Les prix de mai ont déjà pris en compte la performance relativement "forte" des fondamentaux économiques et de l'emploi américains.
Les données économiques publiées fin mai montrent que l'économie américaine a contracté de 0,2 % en taux annualisé au premier trimestre. Ce chiffre est légèrement révisé à la hausse par rapport à l'estimation précédente (une contraction de 0,3 %), mais il montre néanmoins que l'économie américaine a subi des dommages considérables depuis le début de l'année en raison de la consommation et des importations.
Après avoir été sous-estimé ces derniers mois, les données douces du PIB ont rebondi. Les données du PIB Now publiées par la Réserve fédérale d'Atlanta montrent que depuis la fin avril, les données sont revenues au-dessus de l'axe zéro, atteignant 3,8 % à la fin mai, reflétant un sentiment optimiste après un ralentissement de la guerre commerciale.
Les données PCE les plus surveillées par la Réserve fédérale, publiées en mai, montrent que l'inflation continue de ralentir, avec un taux annuel de PCE qui a baissé pendant 3 mois consécutifs pour atteindre un bas de 2,15 %. Le PCE de base a chuté à 2,52 %, un nouveau plus bas depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2 % que la Réserve fédérale espère atteindre.
Données PCE américaines
Les données sur l’emploi ont dépassé les attentes du marché. Au début du mois de mai, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié que les emplois non agricoles avaient augmenté de 177 000 en avril 2024, ce qui est supérieur aux attentes du marché de 138 000. Les demandes initiales d’allocations chômage pour la semaine terminée le 24 mai 2025 étaient de 240 000, en hausse de 14 000 par rapport à la semaine précédente (révisée de 226 000) et au-dessus des attentes du marché de 230 000. La bonne performance des données sur l’emploi, d’une part, a dissipé les doutes du marché quant à la récession américaine et, d’autre part, a permis à la Fed de se concentrer sur son objectif de « réduction de l’inflation ».
Ce mois-ci, la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés pendant 3 mois consécutifs. Bien que pendant la période de "trois chocs sur les actions, la dette et les devises", la Réserve fédérale ait émis certaines déclarations "dovish" sur le marché, après la stabilisation des marchés financiers, elle a résisté à la forte pression du président Trump pour rester inerte et a souligné que l'incertitude causée par les tarifs douaniers pourrait entraîner un rebond des données sur l'inflation.
La forte performance des marchés financiers, combinée à la guerre des "tarifs réciproques" qui n'est toujours pas terminée, et à la possibilité d'une résurgence de l'inflation, fait que le marché estime que la Réserve fédérale ne pourra pas relancer les baisses de taux au cours du premier semestre. Les dernières données de CME FedWatch indiquent que les traders parient que les États-Unis n'effectueront que deux baisses de taux cette année, en septembre et en décembre, chacune de 25 points de base. Cette attente a en fait "freiné" la capacité des actions américaines et des actifs cryptographiques à augmenter considérablement en raison de la liquidité.
Selon les données et la situation actuelles, nous prévoyons que le marché boursier américain et le BTC resteront probablement volatils au cours des 2 prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux d'intérêt en août puissent potentiellement pousser le marché boursier américain et le BTC à atteindre des sommets historiques. Ce jugement inclut une conclusion optimiste sur la "guerre tarifaire égale", ainsi qu'une récession relativement "modérée" de l'économie américaine.
Le PIB américain a enregistré une récession de -0,21 % au T1, et la chute de la confiance des consommateurs et le chaos du marché déclenchés par la « guerre tarifaire réciproque » au T2 répondraient aux critères d’une « légère récession » si elle déclenche une légère baisse du PIB au T2, de sorte qu’une baisse des taux en septembre pourrait être une attente plus prudente.
Actifs cryptés : Un afflux de fonds dynamique propulse le BTC à un nouveau sommet historique
En mai, le BTC a ouvert à 94182,55 dollars et a clôturé à 104645,87 dollars, avec une hausse de 10463,33 dollars, soit 11,11 % pour le mois, une amplitude de 19,79 % et un volume qui a diminué pendant deux mois consécutifs.
Prix BTC ligne mensuelle
D'après les indicateurs techniques que nous surveillons en permanence, le prix du BTC a atteint un nouveau record historique de 112000 dollars après être revenu en avril au "plancher Trump" (90000 ~ 110000 dollars) et a grimpé au-dessus de la "première ligne de tendance haussière du marché haussier".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les petits investisseurs n'ont pas véritablement constitué une force d'achat décisive. En fait, depuis mars dernier, le nombre d'adresses BTC nouvellement créées est tombé à un niveau bas.
Sur la base des données des annonces de la société Strategy, qui fait partie du NASDAQ 100, elle a augmenté sa participation de 133850 jetons depuis 2025, portant son total à 580250 jetons.
Depuis janvier 2024, 11 ETF BTC Spot ont été approuvés, et en mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le Financial Innovation and Technology Act (FIT21), et les crypto-actifs et la technologie blockchain se sont progressivement imposés comme un domaine de développement clé aux États-Unis. Depuis lors, l’adoption des crypto-actifs représentés par le BTC s’est davantage généralisée aux États-Unis.
En mars 2025, le président américain Trump a signé un décret établissant une "réserve stratégique de bitcoins", en utilisant environ 200 000 bitcoins détenus par le gouvernement comme actifs de réserve nationale.
Depuis lors, plus de 20 États américains ont commencé à proposer des projets de loi de réserve Bitcoin au niveau de l’État. Cette demande a également percé en mai. Le 7 mai, le gouverneur du New Hampshire a signé le projet de loi, devenant ainsi le premier État du pays à inclure officiellement les crypto-monnaies dans ses réserves stratégiques. Le projet de loi permet aux trésoriers de l’État d’investir jusqu’à 5 % des fonds du gouvernement de l’État dans la crypto-monnaie. Les projets de loi sur les réserves de bitcoins du Texas et de l’Arizona ont également été votés par le Sénat et soumis aux gouverneurs des deux États pour être promulgués.
Au niveau de la blockchain et du Web3, le GENIUS ACT, qui réglemente le développement des stablecoins, a adopté un vote de procédure au Sénat avec 66 voix pour et 32 voix contre le 19 mai, ouvrant la voie à la signature finale du projet de loi. Le même mois, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le 21 un projet de loi visant à établir un régime de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire.
Plusieurs grandes banques américaines explorent la possibilité de collaborer pour lancer une stablecoin conjointe. Les banques impliquées incluent JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo.
Les stablecoins d'une taille d'émission dépassant 240 milliards de dollars entreront ainsi dans une ère de développement conforme. En dehors du BTC, les stablecoins ont de fortes chances de devenir le deuxième actif cryptographique largement adopté et devraient également devenir la première application de type "killer" dans le domaine du Web3 à dépasser 1 milliard d'utilisateurs. Cela établit une base de cas d'utilisation pour le développement florissant de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été inclus dans le système de conformité, le BTC et la blockchain sont en train de devenir le haut niveau technologique que les États-Unis doivent occuper. Le sentiment d’investissement et de spéculation suscité par cette tendance se répand. En plus de Strategy, plusieurs entreprises à travers le monde, dont le Trump Media Group, lancent des programmes de thésaurisation pour BTC et d’autres actifs cryptographiques (par exemple, ETH, SOL).
L'expansion des cas d'utilisation, ainsi que la FOMO et le pouvoir d'achat suscités par les percées réglementaires, sont devenus les moteurs fondamentaux de la hausse des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Au cours de la chute des actions américaines en mars-avril, l'entrée de BTC Spot ETF a brusquement cessé, provoquant un ajustement de BTC de plus de 30 % (la plus grande correction de cette période), tandis qu'à partir d'avril-mai, avec un fort rebond du marché américain, la force d'achat de BTC Spot ETF a également fortement rebondi, avec des entrées respectives de 6,05 et 27,75 millions de dollars, permettant à BTC de récupérer l'intégralité de ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet historique de 112000 dollars.
![EMC Labs Rapport de mai : BTC atteint un nouveau sommet historique, en attente de baisse des taux et d'un nouveau palier])https://img.gateio.im/social/moments-ec9441de6e17ec2d0aedd41d8a436fbc(
Flux de Capitaux (mois)
Concernant les stablecoins (qui ne sont pas tous utilisés pour le trading de crypto), il y a également eu une amplification, avec des flux de 5,375 et 5,567 milliards de dollars en avril et mai respectivement, mais les variations de fonds dans le canal BTC Spot ETF sont relativement faibles.
Nous avons précédemment souligné que le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds de marché aux fonds des canaux du BTC Spot ETF et à des institutions similaires à Strategy. Ces institutions présentent une tendance haussière subjective à long terme, en raison des avancées constantes des BTC et des actifs Crypto au niveau politique aux États-Unis. Cela explique à la fois la rapide reprise du BTC en avril et mai, qui a dépassé le NASDAQ pour atteindre un nouveau sommet historique, et constitue également un soutien logique sous-jacent à long terme pour le marché.
Mais il convient de noter que le marché boursier américain a actuellement intégré une tarification extrêmement optimiste concernant la guerre des tarifs, et cela pourrait impliquer que l'économie américaine n'entrera pas en forte récession. Actuellement, il est difficile pour les États-Unis de franchir de nouveaux sommets, des fluctuations sont donc inévitables. Bien que des institutions comme Strategy continuent d'affluer, il est difficile pour le BTC Spot ETF de sortir d'une tendance indépendante différente de celle du Nasdaq, il est donc trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne à nouveau un nouveau sommet à court et moyen terme.
Structure des jetons : L'inventaire de BTC sur l'échange continue de diminuer
Lors de la baisse de 3 à 4 mois, les investisseurs à long terme de BTC ont de nouveau commencé à accumuler, jouant objectivement le rôle d'un équilibrateur pour réduire la pression de vente sur le marché.
À la fin mai, le volume détenu par Chang atteint 14,419,900 unités, se situant près d'un point historique élevé, tandis que le stock des échanges centralisés continue de diminuer, n'atteignant actuellement que 2,988,200 unités, proches du niveau de fin novembre 2020.
Au cours de ce cycle précédent, lorsque la liquidité a explosé, les mains fortes ont objectivement freiné la hausse des prix en choisissant de vendre, mais lorsque les prix ont chuté au cours du cycle, les mains fortes ont ralenti leurs ventes voire ont commencé à accumuler, ce cycle ne fait pas exception.
La différence avec le cycle précédent réside dans le fait que, par le passé, la "deuxième vente" des investisseurs de long terme mettait fin au marché haussier, tandis qu'après cette "deuxième vente", le marché a choisi de continuer à monter. Nous l'interprétons comme l'ajout d'institutions de type stratégie dans la structure des investisseurs de long terme, ce qui a entraîné un changement dans la tendance du marché. Il est nécessaire de suivre de près si ce changement est permanent ou temporaire.
Conclusion
Bien que nous soyons optimistes quant à l'expansion des cas d'utilisation de BTC et à sa tendance à long terme, la force du prix de BTC et la vigueur de son mouvement à court terme dépassent encore nos estimations les plus optimistes.
La raison réside dans l'optimisme excessif du marché des risques, y compris celui des actions américaines, ainsi que dans l'engouement pour l'investissement et la spéculation suscité par l'énorme expansion des cas d'utilisation du BTC aux États-Unis. Pour ce qui est de ce dernier, nous avons une confiance solide, mais nous pensons que le marché des actions américaines et celui du BTC sont trop optimistes quant à la "guerre tarifaire entre pairs", et qu'il y aura inévitablement de nombreux rebondissements. De plus, nous avons abaissé nos attentes concernant les taux de la Réserve fédérale.
Dans le rapport de mars, nous avons prévu que le BTC connaîtrait un retournement pendant l'été, mais la réaction du marché a dépassé nos attentes, atteignant un nouveau sommet dès mai. Compte tenu de nombreux facteurs d'incertitude et d'un report des attentes de liquidité, nous pensons que, dans les deux mois suivants, il est très probable que le BTC fluctue avec les actions américaines, tandis qu'atteindre un nouveau sommet et franchir un nouveau palier de prix est un événement peu probable.
Si tout se passe bien, monter d'un cran devrait être l'histoire du troisième trimestre !
EMC Labs
EMC Labs a été fondée en avril 2023 par des investisseurs en crypto-actifs et des data scientists. En se concentrant sur la recherche sur l’industrie de la blockchain et l’investissement sur le marché secondaire des crypto-monnaies, avec la prévoyance de l’industrie, la perspicacité et l’exploration de données comme principale compétitivité, elle s’engage à participer à l’industrie en plein essor de la blockchain par la recherche et l’investissement, et à promouvoir la blockchain et les actifs cryptographiques pour apporter des avantages à l’humanité.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Rapport de mai d'EMC Labs : le BTC atteint un nouveau sommet historique, en attente d'une baisse des taux et d'un nouvel élan.
Les informations, opinions et jugements concernant les marchés, projets, devises, etc. mentionnés dans ce rapport ne sont fournies qu'à titre de référence et ne constituent pas des conseils d'investissement.
La force du marché des droits de risque a laissé les fonds spéculatifs de Wall Street stupéfaits, amenant tout le monde à se demander quelles informations implicites ils ont pu manquer.
Après le rebond d'avril, les trois principaux indices boursiers américains continuent de monter en force, tandis que le BTC atteint un nouveau sommet historique.
Derrière cela, bien que la "guerre tarifaire réciproque" ait quelque peu apaisé, aucun progrès décisif n'a été réalisé en matière d'accord, et la "guerre russo-ukrainienne" reste bloquée entre négociations et offensives.
Mais les flux de capitaux sont énormes, avec plus de 2,7 milliards d'entrées dans le canal du BTC Spot ETF. Les positions longues approchent des sommets, les positions des échanges continuent de diminuer, et l'offre et la demande de BTC sont très solides.
Et sur le plan politique, la loi sur les réserves de BTC au niveau des États-Unis a également franchi une étape historique. La "GENIUS ACT" liée aux stablecoins a également été adoptée par un vote au Sénat.
Les données sur l'emploi de l'économie américaine sont solides, l'inflation continue de diminuer, et les prévisions du PIB commencent à augmenter. Cela pourrait être la raison fondamentale de la montée du marché. Cependant, la guerre tarifaire n'est pas terminée, la panique des obligations américaines provoquée par le "beau grand plan" n'a pas disparu, et les mouvements des actions américaines ainsi que du BTC ce mois-ci incluent les estimations les plus optimistes. Le marché pourrait connaître des fluctuations pour éliminer l'incertitude, en attendant une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Finance macroéconomique : L'impact des "tarifs équivalents" entraîne une "récession modérée" de l'économie américaine
Dans le rapport d'avril, nous avons souligné que "les moments les plus douloureux sont passés, et lorsque Washington et la Réserve fédérale retrouveront un état de jeu rationnel, le marché devrait revenir à ses propres régulations." Les faits montrent que la lutte géopolitique mondiale, ainsi que le système démocratique américain, ont triomphé des ambitions de "Roi fou" Trump, et les attentes du marché sont finalement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable, avec une tarification des plus optimistes.
L'apparition répétée des "trois meurtres des actions, des obligations et des devises" a provoqué de fortes turbulences sur le marché financier américain. De plus, face à la forte opposition du monde des affaires, Trump a été contraint de céder. La "guerre tarifaire réciproque" qu'il a lancée est rapidement entrée en mai dans une deuxième phase de "négociations" et a commencé à entrer dans une troisième phase, avec un accord tarifaire conclu en premier avec le Royaume-Uni.
Début mai, les États-Unis et la Chine ont tenu leur premier tour de négociations commerciales en Suisse, mettant sur pause plus d'un mois de guerre tarifaire intense entre les deux pays. Les deux parties ont publié une déclaration conjointe le 12 mai (heure de l'Est) s'engageant à réduire mutuellement les tarifs douaniers élevés précédemment imposés pendant les 90 jours suivants, et ont déclaré qu'elles continueraient à négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a bondi de 3,26 %.
Début avril, alors que Trump « s’adoucissait », les actions américaines ont lancé une contre-offensive majeure, en baisse depuis la guerre tarifaire d’avril. En mai, avec les négociations d’engagement formelles entre les États-Unis et la Chine, le marché boursier américain stagnant a de nouveau été aidé et a continué à attaquer. Au 31, le Nasdaq, le S&P 500 et le Dow Jones ont enregistré des gains mensuels de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %, respectivement.
Le rallye des actions américaines en avril, que nous verrons comme le reflet de la fin de la vente de panique et de l’affaiblissement de Trump, est un prix rapide après l’achèvement de la première phase de la « guerre tarifaire réciproque ». La hausse de mai représente des prix optimistes dans la deuxième phase de la « guerre tarifaire réciproque » (négociations). Sur la base des seules informations publiques actuelles, ce prix est suffisant et optimiste. Dans l’attente de nouveaux développements dans la guerre tarifaire, des baisses de taux de la Fed et de nouveaux progrès dans la guerre entre la Russie et l’Ukraine, nous pensons qu’il serait prudent de continuer à fixer les prix à la hausse.
Les prix de mai ont déjà pris en compte la performance relativement "forte" des fondamentaux économiques et de l'emploi américains.
Les données économiques publiées fin mai montrent que l'économie américaine a contracté de 0,2 % en taux annualisé au premier trimestre. Ce chiffre est légèrement révisé à la hausse par rapport à l'estimation précédente (une contraction de 0,3 %), mais il montre néanmoins que l'économie américaine a subi des dommages considérables depuis le début de l'année en raison de la consommation et des importations.
Après avoir été sous-estimé ces derniers mois, les données douces du PIB ont rebondi. Les données du PIB Now publiées par la Réserve fédérale d'Atlanta montrent que depuis la fin avril, les données sont revenues au-dessus de l'axe zéro, atteignant 3,8 % à la fin mai, reflétant un sentiment optimiste après un ralentissement de la guerre commerciale.
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Données GDP Now
Les données PCE les plus surveillées par la Réserve fédérale, publiées en mai, montrent que l'inflation continue de ralentir, avec un taux annuel de PCE qui a baissé pendant 3 mois consécutifs pour atteindre un bas de 2,15 %. Le PCE de base a chuté à 2,52 %, un nouveau plus bas depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2 % que la Réserve fédérale espère atteindre.
Données PCE américaines
Les données sur l’emploi ont dépassé les attentes du marché. Au début du mois de mai, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a publié que les emplois non agricoles avaient augmenté de 177 000 en avril 2024, ce qui est supérieur aux attentes du marché de 138 000. Les demandes initiales d’allocations chômage pour la semaine terminée le 24 mai 2025 étaient de 240 000, en hausse de 14 000 par rapport à la semaine précédente (révisée de 226 000) et au-dessus des attentes du marché de 230 000. La bonne performance des données sur l’emploi, d’une part, a dissipé les doutes du marché quant à la récession américaine et, d’autre part, a permis à la Fed de se concentrer sur son objectif de « réduction de l’inflation ».
Ce mois-ci, la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale a décidé de maintenir les taux d'intérêt inchangés pendant 3 mois consécutifs. Bien que pendant la période de "trois chocs sur les actions, la dette et les devises", la Réserve fédérale ait émis certaines déclarations "dovish" sur le marché, après la stabilisation des marchés financiers, elle a résisté à la forte pression du président Trump pour rester inerte et a souligné que l'incertitude causée par les tarifs douaniers pourrait entraîner un rebond des données sur l'inflation.
La forte performance des marchés financiers, combinée à la guerre des "tarifs réciproques" qui n'est toujours pas terminée, et à la possibilité d'une résurgence de l'inflation, fait que le marché estime que la Réserve fédérale ne pourra pas relancer les baisses de taux au cours du premier semestre. Les dernières données de CME FedWatch indiquent que les traders parient que les États-Unis n'effectueront que deux baisses de taux cette année, en septembre et en décembre, chacune de 25 points de base. Cette attente a en fait "freiné" la capacité des actions américaines et des actifs cryptographiques à augmenter considérablement en raison de la liquidité.
Selon les données et la situation actuelles, nous prévoyons que le marché boursier américain et le BTC resteront probablement volatils au cours des 2 prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux d'intérêt en août puissent potentiellement pousser le marché boursier américain et le BTC à atteindre des sommets historiques. Ce jugement inclut une conclusion optimiste sur la "guerre tarifaire égale", ainsi qu'une récession relativement "modérée" de l'économie américaine.
Le PIB américain a enregistré une récession de -0,21 % au T1, et la chute de la confiance des consommateurs et le chaos du marché déclenchés par la « guerre tarifaire réciproque » au T2 répondraient aux critères d’une « légère récession » si elle déclenche une légère baisse du PIB au T2, de sorte qu’une baisse des taux en septembre pourrait être une attente plus prudente.
Actifs cryptés : Un afflux de fonds dynamique propulse le BTC à un nouveau sommet historique
En mai, le BTC a ouvert à 94182,55 dollars et a clôturé à 104645,87 dollars, avec une hausse de 10463,33 dollars, soit 11,11 % pour le mois, une amplitude de 19,79 % et un volume qui a diminué pendant deux mois consécutifs.
Prix BTC ligne mensuelle
D'après les indicateurs techniques que nous surveillons en permanence, le prix du BTC a atteint un nouveau record historique de 112000 dollars après être revenu en avril au "plancher Trump" (90000 ~ 110000 dollars) et a grimpé au-dessus de la "première ligne de tendance haussière du marché haussier".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les petits investisseurs n'ont pas véritablement constitué une force d'achat décisive. En fait, depuis mars dernier, le nombre d'adresses BTC nouvellement créées est tombé à un niveau bas.
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Nouveau solde d'adresses BTC (jour)
Depuis le rebond après avoir atteint le fond en avril, la force décisive provient des institutions.
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Statistiques des positions de la société Strategy
Sur la base des données des annonces de la société Strategy, qui fait partie du NASDAQ 100, elle a augmenté sa participation de 133850 jetons depuis 2025, portant son total à 580250 jetons.
Depuis janvier 2024, 11 ETF BTC Spot ont été approuvés, et en mai 2024, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le Financial Innovation and Technology Act (FIT21), et les crypto-actifs et la technologie blockchain se sont progressivement imposés comme un domaine de développement clé aux États-Unis. Depuis lors, l’adoption des crypto-actifs représentés par le BTC s’est davantage généralisée aux États-Unis.
En mars 2025, le président américain Trump a signé un décret établissant une "réserve stratégique de bitcoins", en utilisant environ 200 000 bitcoins détenus par le gouvernement comme actifs de réserve nationale.
Depuis lors, plus de 20 États américains ont commencé à proposer des projets de loi de réserve Bitcoin au niveau de l’État. Cette demande a également percé en mai. Le 7 mai, le gouverneur du New Hampshire a signé le projet de loi, devenant ainsi le premier État du pays à inclure officiellement les crypto-monnaies dans ses réserves stratégiques. Le projet de loi permet aux trésoriers de l’État d’investir jusqu’à 5 % des fonds du gouvernement de l’État dans la crypto-monnaie. Les projets de loi sur les réserves de bitcoins du Texas et de l’Arizona ont également été votés par le Sénat et soumis aux gouverneurs des deux États pour être promulgués.
Au niveau de la blockchain et du Web3, le GENIUS ACT, qui réglemente le développement des stablecoins, a adopté un vote de procédure au Sénat avec 66 voix pour et 32 voix contre le 19 mai, ouvrant la voie à la signature finale du projet de loi. Le même mois, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le 21 un projet de loi visant à établir un régime de licence pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire.
Plusieurs grandes banques américaines explorent la possibilité de collaborer pour lancer une stablecoin conjointe. Les banques impliquées incluent JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup et Wells Fargo.
Les stablecoins d'une taille d'émission dépassant 240 milliards de dollars entreront ainsi dans une ère de développement conforme. En dehors du BTC, les stablecoins ont de fortes chances de devenir le deuxième actif cryptographique largement adopté et devraient également devenir la première application de type "killer" dans le domaine du Web3 à dépasser 1 milliard d'utilisateurs. Cela établit une base de cas d'utilisation pour le développement florissant de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été inclus dans le système de conformité, le BTC et la blockchain sont en train de devenir le haut niveau technologique que les États-Unis doivent occuper. Le sentiment d’investissement et de spéculation suscité par cette tendance se répand. En plus de Strategy, plusieurs entreprises à travers le monde, dont le Trump Media Group, lancent des programmes de thésaurisation pour BTC et d’autres actifs cryptographiques (par exemple, ETH, SOL).
L'expansion des cas d'utilisation, ainsi que la FOMO et le pouvoir d'achat suscités par les percées réglementaires, sont devenus les moteurs fondamentaux de la hausse des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Fonds : tarification optimiste + expansion intensive
Au cours de la chute des actions américaines en mars-avril, l'entrée de BTC Spot ETF a brusquement cessé, provoquant un ajustement de BTC de plus de 30 % (la plus grande correction de cette période), tandis qu'à partir d'avril-mai, avec un fort rebond du marché américain, la force d'achat de BTC Spot ETF a également fortement rebondi, avec des entrées respectives de 6,05 et 27,75 millions de dollars, permettant à BTC de récupérer l'intégralité de ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet historique de 112000 dollars.
![EMC Labs Rapport de mai : BTC atteint un nouveau sommet historique, en attente de baisse des taux et d'un nouveau palier])https://img.gateio.im/social/moments-ec9441de6e17ec2d0aedd41d8a436fbc(
Flux de Capitaux (mois)
Concernant les stablecoins (qui ne sont pas tous utilisés pour le trading de crypto), il y a également eu une amplification, avec des flux de 5,375 et 5,567 milliards de dollars en avril et mai respectivement, mais les variations de fonds dans le canal BTC Spot ETF sont relativement faibles.
Nous avons précédemment souligné que le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds de marché aux fonds des canaux du BTC Spot ETF et à des institutions similaires à Strategy. Ces institutions présentent une tendance haussière subjective à long terme, en raison des avancées constantes des BTC et des actifs Crypto au niveau politique aux États-Unis. Cela explique à la fois la rapide reprise du BTC en avril et mai, qui a dépassé le NASDAQ pour atteindre un nouveau sommet historique, et constitue également un soutien logique sous-jacent à long terme pour le marché.
Mais il convient de noter que le marché boursier américain a actuellement intégré une tarification extrêmement optimiste concernant la guerre des tarifs, et cela pourrait impliquer que l'économie américaine n'entrera pas en forte récession. Actuellement, il est difficile pour les États-Unis de franchir de nouveaux sommets, des fluctuations sont donc inévitables. Bien que des institutions comme Strategy continuent d'affluer, il est difficile pour le BTC Spot ETF de sortir d'une tendance indépendante différente de celle du Nasdaq, il est donc trop optimiste d'attendre que le BTC atteigne à nouveau un nouveau sommet à court et moyen terme.
Structure des jetons : L'inventaire de BTC sur l'échange continue de diminuer
Lors de la baisse de 3 à 4 mois, les investisseurs à long terme de BTC ont de nouveau commencé à accumuler, jouant objectivement le rôle d'un équilibrateur pour réduire la pression de vente sur le marché.
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Structure de position longue et courte (mois)
À la fin mai, le volume détenu par Chang atteint 14,419,900 unités, se situant près d'un point historique élevé, tandis que le stock des échanges centralisés continue de diminuer, n'atteignant actuellement que 2,988,200 unités, proches du niveau de fin novembre 2020.
Au cours de ce cycle précédent, lorsque la liquidité a explosé, les mains fortes ont objectivement freiné la hausse des prix en choisissant de vendre, mais lorsque les prix ont chuté au cours du cycle, les mains fortes ont ralenti leurs ventes voire ont commencé à accumuler, ce cycle ne fait pas exception.
La différence avec le cycle précédent réside dans le fait que, par le passé, la "deuxième vente" des investisseurs de long terme mettait fin au marché haussier, tandis qu'après cette "deuxième vente", le marché a choisi de continuer à monter. Nous l'interprétons comme l'ajout d'institutions de type stratégie dans la structure des investisseurs de long terme, ce qui a entraîné un changement dans la tendance du marché. Il est nécessaire de suivre de près si ce changement est permanent ou temporaire.
Conclusion
Bien que nous soyons optimistes quant à l'expansion des cas d'utilisation de BTC et à sa tendance à long terme, la force du prix de BTC et la vigueur de son mouvement à court terme dépassent encore nos estimations les plus optimistes.
La raison réside dans l'optimisme excessif du marché des risques, y compris celui des actions américaines, ainsi que dans l'engouement pour l'investissement et la spéculation suscité par l'énorme expansion des cas d'utilisation du BTC aux États-Unis. Pour ce qui est de ce dernier, nous avons une confiance solide, mais nous pensons que le marché des actions américaines et celui du BTC sont trop optimistes quant à la "guerre tarifaire entre pairs", et qu'il y aura inévitablement de nombreux rebondissements. De plus, nous avons abaissé nos attentes concernant les taux de la Réserve fédérale.
Dans le rapport de mars, nous avons prévu que le BTC connaîtrait un retournement pendant l'été, mais la réaction du marché a dépassé nos attentes, atteignant un nouveau sommet dès mai. Compte tenu de nombreux facteurs d'incertitude et d'un report des attentes de liquidité, nous pensons que, dans les deux mois suivants, il est très probable que le BTC fluctue avec les actions américaines, tandis qu'atteindre un nouveau sommet et franchir un nouveau palier de prix est un événement peu probable.
Si tout se passe bien, monter d'un cran devrait être l'histoire du troisième trimestre !
EMC Labs
EMC Labs a été fondée en avril 2023 par des investisseurs en crypto-actifs et des data scientists. En se concentrant sur la recherche sur l’industrie de la blockchain et l’investissement sur le marché secondaire des crypto-monnaies, avec la prévoyance de l’industrie, la perspicacité et l’exploration de données comme principale compétitivité, elle s’engage à participer à l’industrie en plein essor de la blockchain par la recherche et l’investissement, et à promouvoir la blockchain et les actifs cryptographiques pour apporter des avantages à l’humanité.
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