这周我一直在密切关注黄金的价格走势，老实说，这种整合变得如此紧密，真的很有意思。我们基本上被困在每盎司2350到2380的这个狭窄区间里，说实话，感觉整个市场都在屏息等待CPI数据。人人都知道这份通胀报告会带来影响，所以目前没有人真正愿意押注任何大的方向性。

值得注意的是，下面却存在着相互矛盾的信号。你会看到央行，尤其是来自新兴市场的央行，仍在买入黄金，作为对冲其法币的工具。地缘政治方面的事情仍在发酵。但美联储较高的利率基本上是在给任何反弹设上天花板，因为黄金不支付收益，对吧？所以当利率处于较高水平时，持有黄金的机会成本就会变高。

我一直在查看futures的持仓情况，整体相当分裂。一些交易员对上行突破进行对冲，另一些则押注它会崩塌。RSI仍在接近中性的水平徘徊，成交量也在逐步降温——典型的事件前谨慎。尽管如此，未平仓合约仍然处于较高水平，这让我觉得人们仍在持有仓位，只是没有在继续新增。

从我的角度来看，这次黄金价格的整合，本质上就是市场在为关于通胀的不确定性以及美联储接下来的动作进行定价。当那份CPI报告公布时，我们大概率会看到价格朝着某一方向出现剧烈波动。如果数据偏热，美元会走强，收益率会飙升，黄金就会承压。如果数据偏冷，可能会很快重新点燃多头论点。无论哪种情况，这里的关键都将是数据。这就是宏观周期的运作方式。