刚刚注意到可可期货今天反弹——5月纽约可可上涨约1.5%，伦敦可可期货也在类似涨幅中攀升。美元走软引发了一些空头回补，但说实话，最大的故事是供应状况变得混乱。

因此，可可在周一遭受重挫，原因是国际可可组织（ICCO）基本上表示今年将出现75,000吨的过剩，而之前预测的是49,000吨。这是四年来的首次过剩，也解释了为什么价格暴跌至三年低点。那天伦敦可可期货也大幅下跌。但事情变得有趣的是——供应形势实际上很复杂。

是的，全球库存上升，产量也在增加。StoneX预测明年的过剩规模会更大。而且需求明显疲软，这非常残酷。Barry Callebaut报告上一季度可可销售量下降了22%，因为巧克力现在实在太贵了。欧洲研磨量同比下降8.3%，是12年来最差的第四季度。

但象牙海岸和加纳这两个生产超过一半全球可可的国家，刚刚大幅削减了农民的支付——加纳削减30%，象牙海岸从三月开始的中期收成也削减了57%。这将挤压农场层面的供应。此外，由于地缘政治局势，运输成本飙升，象牙海岸的可可到港交货实际上同比下降了3.6%。

如果这些运输阻力持续，伦敦可可期货可能会得到一些支撑，但需求破坏是真实存在的。消费者根本不愿以这些价格购买巧克力。这才是目前更大的压力。过剩即将到来，并且会持续压低价格，直到需求回升。