摩根大通警告称，随着宏观经济压力上升，加密货币资金流入正在枯竭。

加密市场在2026年开局不稳，随着地缘政治紧张局势加剧，情况也进一步恶化。曾经预期会降息的投资者，如今正面临利率可能持续高位的风险，这正在进一步加大对数字资产的压力。
摩根大通的最新报告指向一个相对直观的问题：需求正在走弱。
在第一季度，加密货币资金流入合计约$11 billion，仅占2025年同期水平的一小部分。尽管ETF偶尔提供支撑，但流入时断时续，且缺乏强有力的持续投入。如果这种情况持续下去，2026年的总流入或许也仅能达到$44 billion，较去年$130 billion出现大幅下滑。
该银行的分析从多个方面切入，探讨推动需求的因素，包括ETF、CME futures、风险投资以及企业库资金活动。在这些领域，趋势都很清晰——参与度正在放缓。CME futures的未平仓合约减少，表明机构参与度下降。
在企业端，也出现了明显变化。由企业资金推动的买入大幅放缓。除Strategy资金外，很少有公司在积极买入Bitcoin。就Ethereum而言，机构兴趣同样下滑，只有少数参与者进行投资，而其他主体则把资金转回到传统股票。
另一种正在浮现的压力来自矿工。第一季度，公开的Bitcoin挖矿公司转为净卖出。部分公司正在将资源转向AI业务，这意味着一种更长周期的变化，可能会影响供给以及网络安全。
综合来看，三项因素正在对市场施压：机构需求下滑、资金流入疲弱且不均衡，以及矿工调整策略。
这使市场变得不稳定，因为需求主要依赖一小群专注且坚定的买家。
展望未来，市场的复苏在很大程度上取决于宏观经济因素。如果流动性改善、利率下行，或全球风险偏好得到提升，资金流入可能趋于稳定。没有这些变化，crypto很可能将面临持续压力，使2026年比前一年更加艰难。
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