刚刚看到上个月的Expedia财报，真是一个“打得很猛但仍然受到惩罚”的典型案例。他们在第四季度实现了11%的收入增长，达到35.5亿美元，每股收益同比飙升58%，并且向股东返还现金，股息增加20%，同时进行了17亿美元的回购。资本回流投资者的势头非常强劲。但问题是——股价还是下跌了近7%，因为管理层对2026年的指引变得相当谨慎。首席财务官基本上表示宏观环境太过动态，不能过于乐观，因此他们正在收紧全年利润预期。收入指引在156亿到160亿美元之间，实际上比华尔街预期的略低。第一季度可能还可以，成本较低，但他们暗示2026年剩余的时间可能会波动。这就是那种经典的“基本面看起来很稳固，但前景展望却扼杀了动能”的错位。预订增长仍然是两位数，所以业务没有崩溃，但市场情绪明显因为宏观担忧而转变。