刚刚从 CoinGecko 看到一个有趣的拆解：去年到底哪些加密协议赚了最多钱。结果显示，2025 年顶级的稳定币（tether）和稳定币平台在收入方面几乎是绝对碾压，这说起来也很合理——只要想想交易量就明白了。

Tether 表现得势不可挡，收入约 52 亿美元——也就是 168 个不同协议所产生的全部资金中的约 42%。当你意识到整个生态系统有很大一部分都依赖 USDT 来进行交易和转移价值时，这真是令人震惊。TRON 排名第二，收入为 35 亿美元，主要因为大家都在用它来做稳定币交易。这两者单独就能让你看出，真正的经济活动正在发生在哪里。

Circle 的 USDC 排在第三，收入为 16.8 亿美元，而且他们的稳定币供应在全年增长了 108%。接着是 Hyperliquid，来自其衍生品平台的收入为 11 亿美元；Pump.fun 则以 $526 million 的数额收尾进入前五。最有趣的是？稳定币发行方作为一个整体，拉到的总协议收入大约占了 65%——远远超过任何其他类别。

当你把目光放到顶级的稳定币（tether）以及其他领先者身上，就会发现：眼下加密货币里的真金白银并不在炒作币或新的叙事里。钱在那些真正用于支付和交易、并且被实际使用的基础设施上。也会让人思考：真正的效用在哪里，而注意力通常又会落到哪里。