NFTragedy

一直在关注大麻投资领域一段时间了，我总是看到人们一遍又一遍地追逐同样的模式。Tilray Brands 就是一个很好的例子，说明如果在底层并没有建立真正扎实的基本面，却去搭上炒作的车，会发生什么。
关于 Tilray，有一件事先说清：它最初是纯粹押注大麻，但当这件事并没有带来大家预期的利润时，管理层就果断地转向了。他们展开了一轮收购攻势，席卷了大麻、CBD 以及酒精等领域的品牌。听起来在纸面上很聪明，对吧？可问题是，他们把这一切都靠股票稀释来融资。过去五年里，股数爆发式增长超过 300%，但他们至今仍未实现可持续盈利。甚至在每个业务板块上都计提了减值。这并不是一套正在运转的战略所该有的表现。
大麻的炒作周期对真正的投资者而言非常残酷。早期的热情从未转化为真实的现金流，而像 Tilray 这样的公司依然在努力弄明白自己的商业模式。这当然是高风险——没错——但风险和纯粹烧钱之间是有本质区别的。
现在，如果你想买入一只高风险的“罪恶股”，其实这里还有更好的选择：Altria（奥驰亚）。是的，我知道烟草听起来不够“性感”，但先听我说。
奥驰亚所处的位置，和其他完全不一样。Marlboro 拥有美国香烟市场的 40.5%，而他们整体上控制着该细分市场的 45.2%。它的核心业务在下滑，这毋庸置疑——多年来香烟销量一直在下降。但关键在于：它依然能够产生巨额现金流。这笔现金支撑着 6.1% 的股

刚刚发现一些有趣的事情——Solas Capital 在去年12月底买入了超过40.7万股Kyndryl股票。那时大约价值1080万美元。虽然不算小，但甚至都没有进入他们前五大持仓，这说明基金的整体规模相当可观。
该基金一直持有一些稳健的科技股——FENC、EPSN、SNDA在其中——所以我理解为什么Kyndryl引起了他们的注意。这是IBM的旧基础设施业务剥离出来的，实际上在去年初曾创下历史新高。Solas可能认为在回调后进入是个不错的时机。
结果证明那个时机并不太好。到2月中旬披露持仓时，股价已经大幅下跌——从高点下跌了67%，表现远远落后于标普指数近80个百分点。然后事情变得更加复杂。公司因会计问题推迟了10-Q的提交，他们的首席财务官和总法律顾问都辞职了，还开始下调业绩指引。更长的销售周期、数据主权的烦恼、与IBM持续的摩擦——这一切堆积如山。
现在真正的问题是Solas接下来做了什么。是持有？卖出？还是加码？他们的下一份13-F报告值得关注。这正是多元化的重要性——即使是稳健的基金经理，也可能在个别持仓上被套牢。

刚刚看到Quince Therapeutics（QNCX）在盘前表现非常火爆——今早上涨了近57%。显然公司聘请了LifeSci Capital来探索战略选择，所以我们在谈潜在的合作伙伴关系、并购、许可协议之类的事情。对于一家生物技术股来说，这个涨幅相当疯狂。
Quince昨天的交易价格大约是0.13美元，早盘涨到了0.20美元。过去一年里，这只股票一直在0.12美元到4.55美元之间波动，所以这并不是完全没有预兆的。不过公司对整个过程保持相当低调——表示除非董事会批准了具体事项，否则不会提供更新。
不确定Quince最终会走向何方，但当一家公司开始探索“战略选择”时，通常意味着必须有所让步。可能会很有趣，看看事情如何发展。有人也持有这只股票，还是只是观察这次涨势？

刚刚发现一些关于英伟达的有趣信息，大多数人可能都没有注意到。虽然大家都专注于与Meta、亚马逊和微软的AI芯片大交易，但实际上还有另一个业务板块正在悄然成为公司巨大的增长引擎。
它叫主权AI，说实话，仔细想想非常合理。基本上，各国意识到他们需要建立并控制自己的AI基础设施，而不是完全依赖美国的平台。我们说的是各国根据自己的法律开发AI，并建设本地云基础设施。
让我注意到的是：英伟达刚刚披露，他们的主权AI业务去年增长了三倍多，达到300亿美元。而这才刚刚开始。需求来自加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国等地——所以这不仅仅是少数几个国家在试验。
英伟达将这一趋势比作电力和互联网在全球的推广，各国逐步掌控至少部分基础设施。如果这个比喻成立，我们谈论的是一个尚未充分开发的庞大潜在市场。
公司认为，主权AI的增长“至少与AI基础设施市场同步”。考虑到更广泛的AI基础设施机会已经如此庞大，这句话相当看涨。如果大多数国家最终走上这条路，确实可能极大加速英伟达的增长轨迹，超出我们目前的预期。
这是一种长期的趋势，往往在不经意间悄然发生，直到变得不可忽视。如果你在考虑长期的AI基础设施故事，值得密切关注。

最近一直在观察市场遭遇的惨烈打击，很明显我们现在处于全面避险模式。主要指数都遭受了沉重的损失——道琼斯指数下跌超过1%，标普500指数也类似，纳斯达克跌得更惨，达1.59%，小盘股受到的打击更严重。比特币也感受到压力，近期表现疲软。当你看到股票、金属和加密货币都朝同一个方向波动时，这就是典型的避险行为——大家都在同时退出。
财报季实际上让情况变得更糟，老实说。亚马逊就是我们所面对的乱局的完美例子。他们实际上在收入和AWS方面都超出预期，但这些都不重要，因为他们计划投入2000亿美元用于人工智能基础设施建设。这就是目前这个市场的特点——好财报并不足够，如果公司在不确定的赌注上疯狂花钱。亚马逊本周还裁员1.6万，去年底以来总裁员人数已达3万。当你把这与运营收入下降和庞大的资本支出计划结合起来，投资者基本上在说：我们不在乎你的季度盈利超预期，我们关心的是接下来会发生什么。他们的12个季度盈利连续增长也结束了，这可能也没有帮到市场情绪。
微软也遇到了类似的问题——表现强劲，但大量的AI支出让市场担忧。这就像投资者在问：这场AI竞赛真的会带来回报吗，还是我们在看公司烧钱？这造成了这种避险环境，即使业绩不错也会被抛售。与此同时，谷歌和Meta也处于同一条船上，激进支出，而市场质疑这些投入是否能带来真正的回报。
不过也有一些亮点。Roblox在财报公布后上涨了20%——他们的日活跃用户数同比增长

刚刚关注了Exact Sciences第四季度的财报，老实说，这是一个值得关注的喜忧参半的表现。收入为8.784亿美元，同比增长超过23%，超出预期2.1%，表现稳健。全年收入达到32.5亿美元，增长17.8%，整体业绩表现良好。筛查部门尤其出色，收入达6.951亿美元，同比增长26%。
但让我注意到的是利润率的情况。毛利率扩大了106个基点，达到70.1%，考虑到诊断行业的竞争激烈，这令人鼓舞。但令人担忧的是，研发支出激增96%，达到1.915亿美元，而调整后的运营亏损仍为8,220万美元。净亏损扩大至每股21美分，而去年同期为6美分。这并不理想。
此外，他们在去年11月宣布的与雅培的合并协议仍在等待监管批准，预计将在2026年第二季度完成。这为短期前景增添了一些不确定性。股价在财报公布后几乎没有变化（上涨0.07%），这说明市场已经在价格中反映了交易的动态。虽然我会继续关注，但在支出方面的执行风险是真实存在的。像直觉外科和天主教健康这样的医疗技术领域表现更优的公司，从风险回报角度来看，目前更具吸引力。

刚刚查看了最新的财富数据，真没想到在美国成为百万富翁竟然如此罕见。也就是说，大约每15个人中就有1人达到了七位数的财富水平。根据近期报告，这将超过22,000,000名百万富翁，而这一数字预计到2028年将增长至25.4 million。
显然，大多数人还没有达到这个水平。但我在跟踪财富积累规律多年后发现：这并不是某种神秘现象或纯粹靠运气。真正能够走到百万富翁这一步的人，往往会遵循相当相似的“套路”。
下面我来把真正有效的方式拆开讲。
首先是商业路线。如果你有勇气去做，创业可能是最快的路径。打造能够扩张的业务、解决真实的市场问题，最终出售或上市，当然可以把你带到那一步。问题在于？大多数企业要么失败，要么需要多年才开始盈利。你需要出色的执行力、恰当的时机，老实说，还需要一点运气。
接下来是那种“枯燥但可靠”的办法：持续投资股市。把收入的10-20%存下来，投入指数基金、401ks、IRAs，并让复利在30-40年里发挥威力。有了每月持续的投入，再加上时间站在你这边，无论你的收入水平如何，积累到一百万都变得相当可行。公式很简单——你只是把钱交给它工作几十年。
房地产是另一条路。租赁物业通过增值和现金流来积累财富。有些人会做“房屋合租/房屋分租”（house hacking）：住在多户型物业的一套里，把其他单元出租出去。它需要一些调研和维护，但回报会在时间的推动下不断复利增长。
有一点很

那么你想开始投资，但不知道从哪里入手？是的，在成千上万的股票选择中完全迷失的感觉是真实存在的。不过事情是这样的——你不需要自己搞定这个。沃伦·巴菲特基本上为此写了操作手册，说实话，他的建议至今仍然有效。
让我来拆解一下这位传奇投资者几十年来关于选择第一只股票的观点。
首先：寻找真正主导其行业的公司。巴菲特不是追逐炫目的增长故事。他想要具有真正竞争优势的企业——他称之为“护城河”——能让竞争对手望而却步。比如强大的管理层、稳健的基本面，以及合理的商业模式。他以说买一家了不起的公司价格合理远胜于为平庸的公司付出过高代价而闻名。这就是你需要的心态。
第二，耐心是关键。不要随时随地都买。等待市场恐慌时，优质公司被打压的时机。巴菲特曾说，他试图在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。所以当每个人都在恐慌性抛售，你的目标股票暴跌时，那可能正是你的机会。如果你做了功课，知道这是一家稳健的企业，那就是出手的时机。
第三条规则：只投资你真正理解的东西。这非常重要。巴菲特不会碰他无法理解的企业，你也不应该。风险来自于不了解自己在做什么，对吧？以可口可乐为例——这是大多数人一看就懂的公司。你可能喝过他们的产品，知道他们拥有庞大的全球影响力，如果深入了解，你会发现他们拥有大约26个品牌，带来可观的收入。巴菲特在1988年开始买入可口可乐，从未后悔。他的初始投资在几十年间大幅增长。这种长期思考方式非常有效。
但

我最近一直在深入研究比特币的早期历史，有一个人物一直反复出现——哈尔·芬尼。大多数人没有意识到这个人对让比特币真正运作起到了多么关键的作用。
哈尔·芬尼并不是某个随机的早期采用者。这个人在比特币出现之前，就在密码学和数字隐私方面拥有严肃的资历。1956年出生，他在密码朋克运动中崭露头角，实际上参与了“相当不错的隐私保护”（Pretty Good Privacy，PGP）的开发——这是最早真正重要的电子邮件加密工具之一。到2004年，他已经开发出一种叫做RPOW（可复用工作量证明）的技术，基本预示了比特币的核心机制。这个家伙在中本聪发表白皮书之前，就在思考这些问题。
让我感到惊讶的是：当中本聪在2008年10月31日发布比特币白皮书时，芬尼不仅仅是随意阅读。他立即理解了中本聪试图实现的目标。他开始直接与中本聪通信，提出改进建议，深入探讨技术细节。然后在2009年1月，哈尔·芬尼成为第一个实际运行比特币的人——他在1月11日发推“Running Bitcoin”，基本标志着这个理论系统变成了现实。
但真正的历史性时刻是什么？是哈尔·芬尼收到了第一笔比特币交易。不是某个随机的交易——是*第一笔*。这不仅仅是象征意义；它证明了整个系统实际上是可行的。在那些关键的早期几个月里，芬尼与中本聪合作开发代码，修复漏洞，强化协议。他不仅是早期用户，更是积极的开发者，在网络最脆弱时维护其稳定。
现在，

最近一直在深入研究DeFi质押领域，老实说，这比大多数人意识到的要复杂得多。整个生态系统已经发展得如此之快，不再只是简单地锁定加密货币等待奖励。
让我来详细解释一下实际发生了什么。DeFi质押本质上让你将你的加密货币锁入智能合约，以支持区块链网络——尤其是那些运行权益证明的网络。你成为验证过程的一部分，并获得奖励作为回报。听起来很简单，对吧？但事情变得有趣了。
真正的变革者是流动性质押。像Lido这样的平台彻底颠覆了传统，让你在不实际锁定资产的情况下进行质押。你会得到代表你质押的stETH或类似的代币，你可以在整个DeFi生态系统中使用这些代币，同时仍然获得质押奖励。这种创新才是真正重要的。
然后是再质押，这个概念非常疯狂。EigenLayer基本上允许你将质押的ETH用来同时保障多个协议。你的资本变得更有效率，你的收益也更多。到2024年底，EigenLayer的总锁仓价值超过了200亿美元。这不是炒作——是真实的应用。
Pendle Finance则完全走了不同的路线。他们将收益代币化，也就是说，你现在可以单独交易未来的回报，而不涉及本金。这就像把传统的衍生品引入加密世界。他们的TVL突破了50亿美元，这个机制对于想要锁定固定收益或玩收益波动的人来说，确实是天才之举。
在Solana上，Jito也在做类似的事情，但更专注于最大可提取价值（MEV）。他们捕获最大可提取价值，并将其

一直在思考为什么有些项目从一开始就与众不同，老实说很大程度上取决于它们实际的启动方式。你有没有注意到某些币种似乎拥有更多的自然社区支持？那通常是因为所谓的公平发行加密模型。
那么，什么才是真正的公平发行？简单——没有预挖，没有内部人士以折扣价购买的私募，没有创始人分配的钱包。每个人都从同一起跑线开始。没有风险投资提前获取，没有团队成员之后抛售。它实际上就是从第一天开始的公开参与。
比特币就是这个领域的OG（原始）例子。没有预挖，没有特殊分配，任何人都可以从一开始挖矿。这也是它建立如此强大、去中心化社区的重要原因之一。当你去除这些内部人士的优势时，你实际上也在去除人们不信任新项目的许多原因。
其吸引力非常明显——公平发行的加密项目往往拥有更强的社区参与感，因为人们觉得他们真的得到了公平的机会。没有关于内部人士在公众还不知道发生了什么之前就已经变得富有的怨恨。这样的透明度建立了信任，而在这个市场中，信任其实比人们想象的更重要。
但现实是：公平发行的项目实际上更难实现。你不能提前筹集大量资金。开发可能会更慢。市场预算可能会很紧张。这也是为什么你现在看到的这类项目较少——大多数项目需要风险投资的资金才能真正建立起实质性的东西。
对比非常明显。传统的发行？结构化融资，早期有经验丰富的投资者，更快的开发时间线。公平发行的加密项目？起步较慢，更自然的增长，但社区基础可能更坚实。这两种方式都有效，

最近我一直在深入研究双底形态，老实说，这个形态比大多数交易者意识到的要复杂得多。W形态是那些如果你知道要找什么，可以真正改变你对趋势反转看法的布局之一。
所以关于W形态的事情——它们在价格触底、反弹上升、再次回落测试同一水平，然后突破向上时形成。两个大致相同价格点的低点告诉你一些重要的事情：买家不断在那个水平介入。这不仅仅是随机的价格波动，而是一场战斗，卖方最终失去动力。
我注意到很多交易者太早入场了。他们看到形态开始形成就立即做多。这就是陷入假突破的原因。真正的布局发生在价格决定性地收盘突破颈线——那才是你的确认信号。在那之前，它只是一个形态在形成，而不是交易信号。
延伸的W形态很有趣，因为它显示这个概念可以在不同的时间框架和市场条件下发挥作用。有时候你会看到在最终突破之前多次触及支撑位，这实际上让布局变得更可靠，因为它显示出持续的买盘压力。
我喜欢用Heikin-Ashi蜡烛图分析这些，因为它们可以平滑噪音，让两个底部和中间的尖峰更加明显。布林带也非常有效——当价格在低点向下收缩到下轨附近时，这是超卖区域；当价格突破上轨时，通常意味着突破确认。
成交量在这里绝对关键。我总是检查在这些低点和特别是在突破时成交量是否在增加。低成交量的突破往往是陷阱。较高的成交量表明背后有真正的信念。
关于入场策略，我发现等待突破后稍作回调实际上能带来更好的风险回报。价格在突破颈线后常常会回调测试支

你知道Glauber Contessoto的净资产已经成为加密货币最戏剧性的过山车之一。这个家伙在2020年末字面上全押在狗狗币上，把他所有的积蓄加上用尽的信用卡都投进了价值18万美元的DOGE，当时大多数人都觉得他疯了。说实话，这确实奏效了。他的投资组合在巅峰时达到了300万美元。那种操作让你被称为“狗狗币百万富翁”。
但事情变得艰难起来。他坚持度过了整个崩盘，看着他的净资产暴跌到大约20万美元。是的，你没看错。从300万美元到20万美元。那些曾经为他欢呼的人突然变成了批评者，压力也变得真实。大多数投资者早就恐慌性抛售了，但Contessoto坚持相信这个表情包币的长期潜力。
现在快进到今天，狗狗币的故事又回来了。DOGE再次上涨，Contessoto的持仓也恢复到大约210万美元。他对看到数字再次向自己有利的变化感到相当坦率。“我说会发生的一切都在发生，”他最近说，虽然他也承认这次反弹的情感高点远没有最初那次那么强烈。
不过这次不同的是，Glauber Contessoto的净资产恢复教会了他一件关键的事：获利其实很重要。他变得相当直言不讳，计划有策略地卖出部分持仓，而不是再全仓押上去。他甚至提到会与更有经验的交易者合作，制定退出策略，并且他也提到当比特币达到他认为的顶峰区域时会开始逐步减仓。
除了DOGE持仓之外，Contessoto实际上还建立了一些可观的事业。他拥有超过1

你有没有注意到比特币有时在CME周一开盘时会出现跳空？这实际上是交易者关注的最有趣的模式之一，说实话，弄明白它是值得的。
那么事情是这样的：CME是机构在正常交易时段交易比特币期货的场所——周一到周五，CT时间下午5点到次日凌晨4点。但加密市场呢？它们从不休眠。这意味着当CME在周五收盘时，现货市场会在整个周末继续运行。等到周一来临、CME再次开盘时，比特币的价格往往已经从周五收盘时的位置发生了显著变化。
周五CME收盘价与比特币在周末实际交易时的价格之间的差异，就形成了交易者所说的CME缺口。这本质上就是图表上的一个未交易区域——订单流中的一个空白地带。
这为什么重要？关键在于：比特币有一种奇怪的倾向，会去“填补”这些缺口。并不总是，但往往足够频繁，以至于认真做交易的人会把它当回事。价格最终倾向于回到那个缺口区域，有时很快，有时要花上几周。就像市场被拉回去把那个缺失的拼图补齐一样。
从实际角度想想。比如说，比特币在CME于周五收盘时为63K美元，然后到周日晚上在现货市场上涨到了$65K 。你就会看到一个$2K 向上的缺口。很多交易者会留意价格是否回撤到$63K 以填补它。有些人把这当作反转信号，有些人则把它当作延续的确认。
需要记住的重点是：CME缺口并不是魔法，而且它们并不总是会立刻被填补。但它们是那种足够可靠的模式，因此交易者一直在盯着它们。如果你认真想理解市场结构，弄清楚什

刚刚在了解史蒂夫·艾斯曼，老实说，这家伙的业绩相当令人印象深刻。他的净资产大约在15亿美元左右，这不仅仅是运气——而是建立在多年的逆向思维和市场时机把握之上。
关于艾斯曼，有趣的是他如何在大多数人还未意识到市场失衡之前就发现了这些问题。他是少数几个早早预警次贷危机的人之一，这种模式识别能力并不会轻易消失。这个人的整个投资哲学围绕着找到大众错误的地方。
观察史蒂夫·艾斯曼的净资产及其积累方式，你会看到一个一致的主题：深入研究，非常规观点，以及在众人恐慌时坚持自己观点的纪律性。他不是那种追逐每一个趋势的人。相反，他等待那些风险回报极度偏向自己有利的情况。
尤其在加密市场，我认为他的策略值得研究。许多交易者只是跟随情绪，但艾斯曼的方法是理解结构性失衡。无论是传统市场还是新兴资产，这个框架都适用。
像艾斯曼这样的人取得财务成功，通常归结于几件事：耐心、对共识的怀疑，以及在关键时刻果断行动的能力。他的净资产基本上反映了这些原则在几十年中的体现。相当不错的提醒，在市场中，关键时刻正确判断才是财富增长的关键。

最近一直在思考这个问题——如果你真的打算长期建立比特币仓位，加密货币定投策略可能实际上是你能采取的最聪明的举措之一。
事情是这样的：不要试图把握市场时机（说实话，我们大多数人都很糟糕），你只需承诺定期购买固定金额——无论比特币是30k还是60k。每个月用同一天买100美元，不打折扣。当价格下跌时，你实际上用更少的钱买到更多比特币。当价格上涨时，你买到的比特币就少了。随着时间推移，这种成本平均化的效果会平滑掉市场的噪音。
我知道这听起来很简单，也许太简单了，但正因为如此它才有效。纪律是关键。你不用每五分钟查看一次走势图，试图捕捉完美的入场点。你只需执行你的计划。
设置起来很简单——选择一个可靠的交易所（任何主要的加密平台都可以），设置自动定期购买，让它自动运行。加密货币定投的魅力在于，现在大多数交易所都支持这个功能，你可以真正做到“设定并忘记”。
让我给你一个关于五年加密货币定投的实际例子：
第一年：每月100美元=投资1200美元。如果比特币那年增长30%，你的持仓价值大约为1560美元。
第二年：再投资1200美元，加上你已有的仓位。增长25%，大约是3120美元。
第三年：再投资1200美元，增长40%——现在大约是5040美元。
第四年：继续这个模式，增长20%让你达到6048美元。
第五年：最后一年，投资1200美元，增长50%让你达到大约9072美元。
显然，这些数字是假

回顾2024年，山寨币领域经历了一些疯狂的涨势，实际上让很多人措手不及。一些代币在年初就爆发了，我想分析一下2024年带给我们的几大热门山寨币到底发生了什么。
OMAntra的OM代币几乎成为2024年山寨投资者的故事。起价大约40美分，到了12月涨到近4.60美元——这是每个周期都难得一见的行情。整个RWA（真实资产）叙事真正推动了它。但问题是：快进到现在，它的价格已经大幅下跌。这就是市场的玩法。2024年初，OM曾是最热门的山寨币之一，但时机真的很关键。
MOG是另一个在以太坊迷因币中掀起浪潮的项目。在12月初达到峰值时上涨超过5,000%，但之后就被彻底打压了。现在几乎在零附近交易。Solana上的POPcat也是一样——从几分钱涨到超过2美元，然后被狠狠打击。这些都是2024年的顶级山寨币，如果你早早抓住了它们，但持有到2025年和2026年，对大多数人来说都很艰难。
Base网络上的AERO也曾有不错的势头，最高接近2美元。至少比迷因币表现得更好一些，但也从高点大幅下跌。Base生态系统的玩法曾经很火，但即使如此，也无法维持涨幅。
从追踪这些2024年顶级山寨币的表现中可以得出一个很清晰的教训——大规模的年初涨势并不总能持续。大部分这些代币的价格都比峰值低了70-80%。这让人不禁思考，什么时候该在涨得这么猛的时候获利了结。