最近一直在密切关注日元的走势，确实有一些有趣的动态正在发生。MUFG的Derek Halpenny刚刚指出值得注意的事情——美元仍然是G10货币中表现最强的，但随着风险情绪恶化，日元开始出现一些买盘。

让我注意到的是：如果出现更多的避险资金流入美国国债，我们可能会看到日元开始大幅波动。这是风险偏好转低时的典型操作策略。目前在更广泛的范围内，日元兑美元大约在5500日元左右，但大家真正关注的闪点是160 USD/JPY的水平。

对于日本央行来说，难点在于**BoJ**行长**Ueda**刚刚确认，如果经济形势按预期发展，他们仍会考虑加息——但随即又补充一句，关于中东冲突可能对全球经济产生重大影响。这基本上是“如果局势持续混乱，我们就不加息”的暗示。

4月加息的概率实际上还算稳定——目前定价大约在15个基点，而上周为17个基点——但说实话，如果中东局势持续，我预计这些概率会很快压缩。在地缘政治不确定性激增的情况下，很难支持收紧政策。

另一个值得关注的是160附近的干预风险。财务大臣片山提到G7国家有“共同理解”，货币应“稳定”波动，坦白说——如果日元走弱到160，**BoJ**和**Ueda**行长就有很好的理由出手干预。这实际上是一个支撑因素，可能会阻止进一步的日元抛售。

不过，有一件事对空头有利：杠杆基金已经在提前削减空头仓位。截止到上周二，他们的空头仓位是自8月以来的最低水平，所以我们不会看到几个月前那种爆炸性的空头回补行情。仓位已经不在了。