BlockchainBard

刚刚得知 Block 公开了他们的储备证明，数字相当可观。杰克·多西的支付公司在第一季度末持有超过28,000 BTC——大约价值22亿美元。令人感兴趣的是细节：大约19,000 BTC是为客户持有，而 Block 自己的金库中则保留了近9,000 BTC。仅客户持有部分就约值15亿美元，而公司的藏品价值接近7亿美元。这显示出一些支付平台对比特币敞口的重视程度。如果你在追踪机构投资者的比特币积累，这绝对值得关注。

我刚刚在 Leopold Aschenbrenner 最新的 13F 文件里注意到了一些“疯了”的东西——我的意思是，这家伙在 AI 对冲基金领域里，真的在玩一场和其他人完全不同的游戏。
先给点背景：这位 24 岁的年轻人把自己的基金从 10 亿美元在大约一年内做到 55 亿美元。大多数人都在盯着他的回报率不放，但真正引人注目的是他刚刚完成的那次彻底的投资组合转向。我觉得大部分投资者完全没有看出来，他到底在做什么。
让我把我注意到的重点拆开讲。首先是退出。他在 Nvidia、Broadcom、TSMC 和 Micron 上的大型仓位进行了清仓。这里我要说的是实打实的巨额资金——他手里有 3 亿美元的 Nvidia 看跌期权，而他已经把它们清算掉了。这一段大多数人会直接略过，因为，嗯，Nvidia 仍然是市场的宠儿。大家都在像盯着 AI 基础设施的心跳一样关注 nvidia 的盘前股价走势。但 Leopold 的判断是：到 2025 年底或 2026 年初，市场会已经把 GPU 的价值完全计入价格。他并没有错。GPU 的热潮已经过去了。现在他转移了。
真正的故事在于他把钱投向了哪里。他最大的持仓？Bloom Energy。占他整个投资组合的 20%。大约是 8.55 亿美元投到了一家大多数人闻所未闻的公司。老实说，第一次看到这个数字时，我还以为是搞错了。但随后我去研究了他们的实际业务

刚刚注意到矿工领域发生了一些有趣的事情，可能会改变人们对比特币的长期看法。公众矿业公司中“永远持有”的叙事正在悄然瓦解。
这些家伙现在正在进行相当激进的转变。不是仅仅堆积比特币并在周期中持有，而是投入大量资本到人工智能基础设施中。我们说的是主要矿工基本上在说“是的，持有策略很酷，但现在GPU计算有更大的利润。”
令人震惊的是，这会带来卖压。当矿工开始变现比特币以资助AI运营时，实际上是市场上出现了真实的供应。这不是恐慌性抛售，而是战略性重新配置。但市场影响是一样的——减少积累，增加分发。
关键是，从商业角度来看，这很合理。与当前环境下的比特币挖矿相比，AI基础设施的利润率极高。所以即使你是比特币的信徒，经济学也会推动你进行多元化。以前的“永远持有”心态本来就更像是散户的事情。
这可能是一个重要信号，表明机构投资者未来如何看待比特币在其投资组合中的角色。少一些“永远持有”，多一些“持有合理的资产”。值得关注接下来一两个季度的演变。

刚刚看到嘉楠以近4000万美元的股票收购了西德克萨斯矿业公司Cipher的股份。在矿业领域现在的动作相当有趣。所以基本上嘉楠获得了这项合资企业的49%股份，如果他们想扩大矿业版图，超越仅仅硬件，这是一个稳健的策略。股票交易结构也很聪明——既能保持现金，又能完成收购。最近矿业中的这种整合趋势逐渐增强。嘉楠一直在采取措施多元化，不仅仅是销售ASIC矿机，拥有实际的矿场在战略上也很合理。想知道随着矿业变得更资本密集，我们是否会看到更多这样的交易。你怎么看矿企这样垂直整合的趋势？

回顾那场席卷市场的疯狂加密货币清算潮——仍然令人震惊。仅一天内，杠杆仓位就被抹去了超过190亿美元。说实话，这是我见过的最大规模的清算事件。比特币跌至大约106,000美元，以太坊降至3,500美元左右，索拉纳也大幅下跌。整体损失相当惨烈。
让我特别注意的是传染效应的扩散。USDe稳定币在主要交易所脱钩至65美分，基本上引发了这波二次清算浪潮。LSD、替代Layer 1、衍生品——一切都受到冲击。永续合约市场收缩了大约43%，在Hyperliquid上甚至更糟，达到了57%。平均代币损失约为47%，实际上超过了2021年5月的水平。
不过，也有一些代币表现得相对较好。SNX实际上从事件驱动的混乱中获益，而PUMP和DRIFT都遭遇了两位数的下跌。这一切暴露了市场流动性其实是多么脆弱。资金仍然保持谨慎，我认为还没有出现新的领头羊。轮动资金流还在调整中。这是一个非常鲜明的提醒，说明当杠杆在加密清算场景中被解除时，局势可以多么迅速地失控。

刚刚观察了比特币的近期走势，有件事一直让我困扰。价格上涨了，是的，但背后的成交量相当清淡。就像我们看到一定的上涨空间，但市场没有真正的信心。这种情况如果宏观消息出错，可能会被彻底击垮。我以前见过这种模式。Markus Thielen 最近也指出了类似的担忧，关于这些低成交量的反弹在宏观经济数据公布时可能迅速消失。问题是，当比特币在没有坚实买盘支撑的情况下攀升时，你实际上是在一座纸牌屋上。一个糟糕的CPI数据，一个鹰派的美联储评论，这整个局面都可能剧烈反转。并不是说一定会，但目前的风险/回报感觉不对。成交量确认在这些走势中至关重要，而我们就是没有看到。值得密切关注。

美国币矿业公司在季度业绩中录得巨大亏损。据称，收入为6200万美元，亏损超过8100万美元。这比分析师预期低了17%，每股亏损也达到了0.08美元。由于加密货币价格在季度中大约下跌了22%，持有比特币的市值评估亏损占了大部分。
有趣的是，采矿成本正在改善。美国币的采矿成本从去年底的46,900美元下降到今年第一季度的36,200美元，下降了23%。采矿设备的容量也增加到28.1艾哈（Exahash），阿尔伯塔的新矿场开始运营，生产分散得很好。据称能源价格管理也变得更高效。
美国币在季度中额外购买了1,620个比特币，持有量增加到7,021 BTC。这是在三个月内增长了30%。据说，通过采矿获得了817个，比特币通过公开市场购买了803个。目前在全球公开交易企业中，比特币持有量排名第16。
其他矿业公司正转向人工智能和高性能计算，出售比特币，但美国币反而持续积累比特币。这是长期战略，还是期待价格回升，目前尚不清楚，但这是一个有趣的对比。目前比特币价格在80,000美元左右波动，挖矿盈利性似乎也不错。

刚刚在Consensus Miami听到Kevin O'Leary的观点，老实说，他触及了我一直对整个代币化叙事感到困扰的点。华尔街一直在谈区块链将如何彻底改变金融，但O'Leary基本上在说，这一切都只是没有适当监管的表演。
他的核心观点是：机构在真正通过代币化或比特币进行投资之前，除非国会通过真正具有约束力的数字资产法规，否则都不会认真对待。不是一些模糊的可能性，也不是框架——而是具有实质性法律效力的立法。他说得对，目前关于代币化的热潮大多是炒作。大家都在试验，但没有人投入真正的资本，因为法律的不确定性实在太高。
不过我觉得有趣的是他举的稳定币例子。一旦《GENIUS法案》通过，采用率几乎立即爆炸式增长。突然之间，跨境支付可以在几分钟内结算，而不是几天，而且成本只有一小部分。这正是我们整个行业等待的催化剂。
O'Leary还指出了一个市场上显而易见的事实：97%的加密货币价值基本上就是比特币和以太坊。其他所有的都被彻底抹杀了。真正进入加密市场的机构已经做出了选择——要么是比特币和以太坊，要么一无所有。那些小币种？都被血洗了。
但有趣的是——他对这些代币本身并不特别看好。真正的关键在于基础设施。找到那个成为企业级应用（如供应链或合同管理）标准的区块链平台，你就有了真正的价值。更棒的是，支撑这一切的电力基础设施和数据中心，可能比数字资产本身更有价值。
CME也计划在六月推出比特币波

一个令人震惊的问题是，上周Twitter上以太坊开发者Vlad Zamfir提出的：“如果你知道区块链中编码了儿童色情内容，你会真的停止运行你的全节点吗？”面对这种进入数字账本的内容，这是否就是我们唯一需要担心的问题？
今年，一份来自亚琛工业大学的重大报告引发了加密社区的广泛关注。他们的研究发现，Bitcoin区块链中存储了包含儿童虐待内容的图片和274个相关链接。对于像我们这样关心儿童的人来说，这样的消息令人非常担忧，必须引起重视。
最关键的是法律层面的问题。因为下载或传播儿童色情内容是严重的犯罪行为，作为矿工或节点运营者参与Bitcoin网络可能在某些解释下是非法的。这一点在美国尤为重要，因为SESTA-FOSTA法案对互联网服务提供商在传播禁止内容方面的责任进行了明确规定，无论他们是否知情。
但真正的问题在于：这些内容并不会以文件的形式突然弹出在你的电脑上。令人不安的材料以编码链接的形式嵌入在区块链中，隐藏在其他交易数据中。需要大量努力去查找和解码这些内容。因此，大多数普通的比特币用户并不知道他们的区块链中隐藏着这样的路径。
位于华盛顿特区的非营利组织Coin Center解释说，区块链充满了随机、无意义的字符串，只要知道位置，就可以解码回原始内容。一些恶意行为者还会在其中添加编码的儿童虐待图片。但大多数用户对此一无所知。
像Cardozo法学院的Aaron Wright这样

刚刚看到摩根士丹利下调了一个现货比特币ETF的费率到0.14%——这也太离谱了，因为大多数现货比特币ETF的费率都高得多。他们似乎在第一周就吸引了$100M in，说实话，当你在费用上这么狠地压低竞争对手，这一点也不算令人意外。
看这场“费率大战”是怎么展开的，挺有意思的。比如说，现货比特币ETF市场原本就已经变得拥挤了，但当一间大型银行进场并表示“我们要更便宜”，就会给其他所有人带来压力。到现在为止，整个现货比特币ETF费率的游戏基本上已经变成了“比谁更低”的竞赛。
不禁让人想，这种情况能不能长期持续，还是只是为了抢占市场份额。无论如何，散户投资者大概不会对更低的现货比特币ETF成本有意见。你怎么看——这对市场来说到底是真正的好事，还是只是一场价格挤压？

刚刚注意到，BTC今天又回落跌破了$80K 这一点位，随着加密货币价格在各个板块继续下跌。到目前为止，它和油价的上涨呈现出的相关性非常明显——每当传统大宗商品出现飙升时，像加密货币这样的风险资产往往就会遭受打击。这是一种会不断重复的市场机制。
从图表来看，今天这波加密货币价格下跌目前还谈不上多么剧烈，但压力确实在。油价攀升通常意味着对通胀或经济放缓的担忧，而这时人们就会开始从更高风险的押注中轮动撤出。比特币目前在约80.83K美元附近，过去24小时内几乎没有波动，不过整体市场情绪感觉有点不稳。
真正的问题在于：这只是一次正常的回调，还是会更持续地延续下去？这类受宏观因素影响的加密货币下跌，往往会洗出一些意志不够坚定的人，但长期持有者可能只是边看边等。在不知道油价接下来会发生什么的情况下，很难预测接下来走势会走向何方。

还记得比特币从900美元涨到2万美元只用了一年吗？是的，2017年绝对疯狂。我刚在回想那个历史性的牛市，以及2017年比特币的价格到底有多疯狂。
所以如果你那时候不在场或没有注意到，数字真的令人震惊。比特币在2017年初交易价大约是900美元，到12月底已经彻底爆炸到接近2万美元。这在十二个月内涨了超过2000%。那时大多数人甚至都没预料到它会涨到5000美元。
回头看，令人疯狂的是这次涨势以一种前所未有的方式吸引了主流关注。每个人，从你的理发师到你的奶奶，突然都在问比特币。媒体也疯狂报道这件事。2017年的比特币价格成为了未来的象征，或者是一个巨大的泡沫，这取决于你问谁。
这次价格变动的有趣之处在于它是以波浪式的方式发生的。曾经有一些残酷的回调，让人以为结束了，但它又继续攀升。到11月，比特币已经超过7000美元、8000美元、9000美元……然后它在12月继续加速。2017年的比特币价格在圣诞节左右达到了顶峰，当时大家都在查看自己的投资组合，而不是享受假期。
当然，涨得那么快的东西通常也会狠狠地回落。但这并不影响那一年对整个生态系统的重要意义。2017年的那次历史性涨势，基本上让数百万人第一次接触到了加密货币。现在看看比特币已经超过8万美元，那次牛市似乎不再那么极端，但它绝对是这个市场一切改变的时刻。有时候我会想，如果2017年的比特币价格崩盘而不是盘整，整个行业现在可能会完全

BTC刚刚再次跌破80k，又引发了期货市场的一些严重清算。我们说的是有3亿的持仓被直接抹掉，因为交易者在这次行情变动中站错了方向。对于看起来还算稳定的水平来说，这波波动也太疯狂了。
加密货币在过去大约一天左右的时间里跌幅相当迅猛。当前价格徘徊在80.75k附近，按日线来看变动百分比很小，但对加了杠杆的交易者来说，下面的波动却非常凶猛。你总能看出来什么时候出现了被迫抛售——清算的连锁反应一直在持续不断地发生。
这也是我从不把这些“整数字”当作支撑的原因。所有人的止损都堆在80k，当价格一旦往下刺破它，轰——算法就开始“搜寻”目标，场面瞬间变成血海。在加密货币的下跌循环里，这种模式我已经见过太多次了。就想看看我们会不会反弹回来，还是这只是更大事情的开始。

一直在研究在不同链上找到最佳兑换率的方法，老实说，加密货币交易聚合器的竞争变得更加激烈。SwapSpace 作为人们在做出决定前希望同时看到多个报价的首选平台不断出现。它们有37个合作伙伴提供汇率，支持近4000种币，这真的很厉害。最吸引人的是，你可以在不创建账户的情况下直接比较报价——只需选择你的交易对，查看不同提供商的报价，然后执行交易。他们的固定与浮动利率切换功能也很实用，取决于市场状况。
如果你在DeFi中，1inch仍然是链上交易的重量级平台。它通过在多个流动性池中拆分订单以优化执行，特别是在以太坊和EVM链上。但是，gas费用可能会让你吃亏。然后还有像Changelly和ChangeNOW这样的平台，它们保持操作简单——支持快速、多样的代币，不需要注册即可进行基础兑换。缺点是，它们并不总是像真正的加密货币交易聚合器那样显示竞争报价。StealthEX则偏重隐私和小众币种，如果这是你的偏好。
我真正注意到的区别在于：真正的聚合器会向你提供多个报价，而单一路由的即时兑换器则更注重速度。聚合器提供透明度和选择权。直接服务则优先考虑速度和简便性。对于跨链资产覆盖广泛的交易，SwapSpace 目前似乎更占优势。对于纯钱包原生的DeFi兑换，1inch仍然是必不可少的。具体取决于你的实际需求——大额交易？不同的计算方式。快速休闲的兑换？不同的工具。你通常用什么流程来寻找合理的兑换

你是否曾经想过，成功的交易者与其他人有什么区别？这通常归结于拥有一个稳固的交易策略。
交易策略本质上就是你的“行动计划”。它是你在真正进入交易之前，就先识别出来的一组具体条件。把它想成一份“规则手册”：告诉你什么时候买入、什么时候卖出，最重要的是——什么时候完全不进入市场。你不再追逐每一次价格波动，而是寻找那些已事先定义、并且符合你标准的信号。
让我来具体说明它在实际中看起来会是什么样子。比如，你在观察一只股票，发现它的50日移动平均线刚刚上穿了200日移动平均线。那就是你的信号。那就是你的策略。交易者称之为“Golden Cross（金叉）”，它表明上行动能正在积聚。或者，你是一个日内交易者，在观察15分钟K线图，等待价格从某个盘整区间发生突破。这同样也是你的策略。
拥有明确的交易策略带来的好处在于纪律性。当你的入场和出场标准清晰地写在纸上时，你就不会因为恐惧或贪婪而做出情绪化的决定。你是在执行一个计划。这对风险管理非常关键。你会在下单之前就准确知道：这笔交易你最多愿意亏多少。
不同的市场需要不同的策略。外汇交易者可能会等待经济新闻带来EUR/USD货币对的波动。波段交易者可能会查看RSI指标是否处于超卖状态，因为这通常意味着可能即将出现反转。在加密货币市场中，波动性往往更为极端，因此拥有扎实的策略就显得更加重要。你需要快速反应，而不是对每一条信息都过度思考。
这里的核心洞察是：

刚刚发现上个周末本应在美国多个州可见一场相当壮观的极光展示。 NOAA 预测会有一次轻微的地磁风暴，可能会点亮你通常不期待看到北极光的地方的天空。
那么在这些事件中，哪些州可以看到北极光？阿拉斯加显然最有可能，但显然视线范围比平常更远——像蒙大拿、爱达荷、华盛顿一直到中西部和东北地区都可以看到。我们说的是可能有24个州有机会看到它。有些地方的人，比如怀俄明州、内布拉斯加州、爱荷华州、威斯康星州、密歇根州，甚至像新泽西州、纽约州和马萨诸塞州这样的地方，如果知道怎么找，可能都能看到。
Kp指数预计会达到大约4.67，这意味着极光会相当明亮，实际上值得一看。 NOAA 建议如果可能的话向北走，找到更高的地势，避开城市灯光。最佳观测时间窗口预计在当地时间晚上10点到凌晨2点之间。
真是太疯狂了，我们还在看到这些强烈的极光展示。太阳最近一直处于过载状态，太阳活动峰值远高于科学家预期。显然，这种情况会持续到2024年甚至2025年——甚至有报道说在某个时候从德克萨斯和佛罗里达也能看到北极光，真是疯狂。无论如何，如果你错过了这次，下次太阳周期时，查看预报可能会发现哪些州还能看到北极光。

黄金目前正遭受严重打击，我一直在试图弄清楚：尽管地缘政治动荡不断，今天黄金价格为何会突然下跌。金价跌破了$4,350，短短数小时内便抹去了大笔价值。问题在于，黄金通常在紧张局势升温时会走强，但眼下我们看到的却是相反的走势。
真正的罪魁祸首似乎是美国国债收益率。10年期收益率刚刚升至约4.40%，这让有息资产相比持有黄金变得更加有吸引力。与此同时，市场普遍不再指望Fed会在短期内降息，而这削弱了黄金的主要支撑之一。再加上市场出现了明显的流动性紧缩：那些在油市持仓上“站错了队”的交易者不得不迅速抛售黄金来筹集现金。这并不完全是恐慌性抛售，更像是为了应对保证金追缴而被迫进行的清算。
不过，更让人觉得反常的是：眼看油价逐步趋于稳定、股指期货转为走高（转绿）之后，黄金反而仍在下跌。这种背离是一个危险信号。有分析指出，可能是某些大型参与者正在被清算，从而引发这些剧烈的波动。此外，在某些价格水平上，订单簿的深度也变得更薄——一旦出现卖压，就没有足够的买盘来接住。
从技术面来看，$4,304目前正守住关键支撑位，这一位在此前也曾多次得到支撑。如果黄金仍能站在其上方，或许会出现反弹。但一旦跌破该位置，下一个目标可能在$4,270到$4,200之间。黄金过去一个月已经下跌超过14%，压力确实不小。
从长期来看，机构仍然认为黄金可能走向$6,000+；但就目前而言，一切都取决于这些短期的逆风。接下来几天

刚刚在交易员群组中看到这个传言——据说今晚7:30会举行一次紧急美联储会议，传闻他们计划向经济注入5万亿美元的巨额资金。由于消息来自内部消息源，建议大家保持怀疑态度，但如果这真的成真，市场的影响将会非常疯狂。
想想那样的流动性洪水会带来什么。我们谈论的是一种能在一夜之间重塑市场情绪的刺激措施。紧急美联储会议的消息是目前吸引人们注意的焦点——通常这些会议都是提前数周安排的，所以仅仅是紧迫感就让交易员既紧张又兴奋。
历史上，当紧急美联储会议配合大规模注入公告时，所有资产类别都会出现剧烈波动。如果事情成真，加密货币可能会面临一些严重的上涨压力，尽管市场在消化这意味着通胀、利率和其他因素时，最初的反应可能会很混乱。
当然，在官方确认之前，不能把这个当作真理，但紧急美联储会议的故事绝对是目前大家关注的焦点。如果$5T 真的宣布了，我们可能会迎来一个重大的催化剂。无论如何，今晚市场可能会非常精彩。请密切关注官方渠道的确认信息。

最近我一直在关注一些关于JPY（日元）的精彩新闻，这也让我开始思考2025年外汇市场的疯狂程度。去年整个美元/日元（USD/JPY）的局势，基本上堪称一堂“观察机构政策与纯投机仓位正面冲突”的经典案例。坦白说，弄清楚究竟发生了什么，真的很值得。
事情是这样的——日本的当局几乎被夹在两难之间。由于Federal Reserve（美联储）一直维持高利率，而Bank of Japan（日本央行）又极其谨慎地行动，日元持续走弱。于是产生了巨大的利差，某一时点一度达到450个基点。站在纸面上，这听起来对出口商似乎很有利，对吧？但问题在于，你的进口成本开始把你拖垮，尤其是能源——能源占日本总进口的大约40%。这类麻烦足以让政策制定者彻夜难眠。
与此同时，截至2025年初，hedge funds（对冲基金）已经累积了规模非常庞大的日元做空仓位。比如，CFTC（美国商品期货交易委员会）的数据表明，空头持仓创下多年新高。几乎所有人——每个人和他们的“亲戚”——都在押注日元会继续下跌。但这时候就会变得危险：当交易同一方向的人多到这种程度时，你实际上是在为一次剧烈反转埋下伏笔。JPY相关的新闻周期里，充斥着关于“干预究竟会在何时发生”的不断猜测。
让这一切格外引人入胜的是技术面上的局势。该货币对一直在155-160这个区间内交易，而日本在2022年就曾在这一区间进行过干预——当时他们花费大约60 bil

所以Canary Capital本周刚刚提交了Pepe ETF的申请，老实说，meme coin社区并不太在意？比如，Pepe几乎没有什么波动——即使有这条消息，涨幅也不到1%。交易量确实增加了一点，到了大约1400万美元，但也没到什么疯狂的程度。
有意思的是，这些meme coin相关的新闻一直在流传，但机构显然并不买账。Dogecoin在华尔街已经有一段时间了，多个ETF都在交易，但它在排名上却落得很靠后。根据CoinShares的研究，Dogecoin今年迄今只吸引了1300万美元，并且在它们所追踪的加密ETF中排名第17位。分析师基本是直说——除了比特币、以太坊、Solana和XRP之外，没有人真的想要这些东西。机构资金根本看不到meme coin的可信投资案例。
Canary也在为其他meme coin ETF提交申请，比如TRUMP和PENGU，但冷淡的回应已经说明了一切。对认真做投资的投资者来说，只有那“四大币”才值得关注。整个meme coin的叙事，并不像人们想象的那样在华尔街“翻译得过来”。