我刚刚查看了Coinshares的最新报告，发现比特币挖矿领域发生了一些相当有趣的事情，可能并非所有人都能清楚看到。

过去几个月，加密货币矿工的局势变得相当复杂。比特币的价格从十月的124,500美元下跌到年底的86,000美元左右，而在此期间，网络的哈希率保持在创纪录的水平。这种组合对利润空间造成了毁灭性的打击。平均加权的比特币生产成本接近80,000美元，几乎让许多运营商处于收支平衡点。这非常紧张。

真正反映压力的是哈希价格（hashprice），在本季度降至每秒petahash的36-38美元，然后在今年年初又暴跌至$29 左右。Coinshares连续三次调整难度，都是负调整，这是自2022年7月以来未曾见过的。这是市场真正投降的信号。

现在，情况变得更有趣了。加密货币矿工们没有袖手旁观。许多正积极转向人工智能（AI）和高性能计算基础设施。上市矿业公司已经宣布了超过$70 十亿美元的AI和高性能计算（HPC）相关合同，预计到2026年底，一些公司将有70%的收入来自AI。

从经济角度来看，这很合理。AI基础设施在当前条件下提供比比特币挖矿更稳定的回报。一些矿工正在重新定位为数据中心运营商，另一些则采取混合策略。整个行业基本上分为两个领域。

不变的是，一切都仍然与比特币的价格挂钩。如果比特币价格反弹到100,000美元，利润空间将大幅改善。但如果疲软持续，更多的运营商将不得不退出。目前，网络本身仍在抵抗。去年，哈希率曾突破1泽哈希（zettahash），并稳定在大约1020艾哈希（exahash）每秒。Coinshares预测，到2026年底，哈希率可能达到1.8泽哈希。

在地理分布方面，美国、中国和俄罗斯仍占据主导地位，约占总哈希率的68%，但像巴拉圭和埃塞俄比亚这样的国家正在逐渐崛起。

有趣的是观察加密货币矿工们如何适应变化。这不是比特币挖矿的终结，而是一场演变。曾经只产生比特币的基础设施，现在也可以用来变现AI工作负载。这是在当前市场环境下的合理举措。