巴西拥有仅次于中国的全球第二大稀土储量，约为2100万吨。但这里存在一个关键的投资陷阱：尽管巴西的储量排名第二，但其产量仍远远落后，2024年仅为20吨，排名第13位。2026年可能成为突破之年。预计塞拉维尔德（Serra Verde）将在2026年实现满产，每年5,000吨。这可能使巴西成为非中国最具战略意义的供应国之一。

EWZ ETF主要由铁矿石、石油和银行组成。稀土故事目前还不会直接反映在EWZ的财务数据中，但它可以通过加快战略性资本流入巴西来支持巴西雷亚尔（BRL）。因此，稀土是一个宏观故事的催化剂，而不是个股的催化剂。
巴西是一个净商品出口国。当金属价格上涨时，更多美元流入该国，这使得股市以美元计价看起来更便宜，并吸引外国投资者。另一方面，商品价格的上涨可能会推动巴西国内的通胀。这可能迫使巴西央行维持高利率。高利率对银行有利，你没听错，因为巴西的银行体系以及EWZ中的银行结构和机制几乎是垄断性的。
巴西的银行业极度集中，伊塔乌（Itaú）、布拉德斯科（Bradesco）、巴西银行（Banco do Brasil）、桑坦德（Santander）等。由于竞争有限，当政策利率为11%时，银行可能对存款支付约10%的利息，但对信用卡或消费贷款收取超过100%的利率。它们拥有世界上最高的净利差（NIMs）之一。当利率上升时，它们会比存款利率更快、更大幅度地提高贷款利率，从而可能爆发出巨大的净利息收入。
通常，高利率对实体经济和信贷质量是毒药，但巴西银行可以通过极宽的利差将这种毒药转化为解药。因此，在高利率环境下的商品反弹可能使EWZ成为“股息怪兽”。
风险：2026年是巴西的选举年。卢拉政府有较高的可能性增加支出，放松财政纪律。选举不确定性常常引发巴西雷亚尔的剧烈抛售。由于EWZ以美元为基础，即使巴西指数（Bovespa）上涨，BRL的走弱也可能侵蚀美元回报。
此外，特朗普希望卢拉政府下台。你知道他能做什么。特朗普绝对希望博尔索纳罗或他支持的人在2026年当选，因此他不会犹豫使用经济压力和关税手段来挤压卢拉政府。在2025年中期，当特朗普试图“制衡”巴西时，卢拉巧妙地在国内利用了这一点，“巴西不是任何人的殖民地，我们不会让我们的主权被践踏”，并赢得了公众的支持。尽管特朗普在意识形态上讨厌卢拉，但作为一名交易者，他不得不重新回到谈判桌上。不过，2026年他可能会悄悄支持另一方。
巴西目前正处于硬资产轮动的中心。如果西方与中国的脱钩加速，巴西的稀土和战略矿产可能使其成为新的盟友宠儿。商品超级周期将提振淡水河谷（Vale）和国家石油公司（Petrobras）。
技术分析：…