超越软件熊市：AI领军企业展现巨大增长潜力

科技行业正面临一个充满挑战的时期，标普北美科技软件指数自2025年9月的高点下跌了24%，进入熊市状态。然而，在悲观情绪的背后隐藏着一个引人入胜的悖论：虽然投资者担心人工智能编码工具可能蚕食软件需求，但有力的证据显示出相反的轨迹。摩根士丹利最新的首席投资官（CIO）调查显示，软件将继续是2026年前增长最快的IT行业，现有供应商被视为下一代AI能力的关键交付机制。

这一背景为两家被分析师看好提供了巨大机会的软件公司奠定了基础：Datadog和Atlassian，华尔街预计它们在未来一年内的潜在涨幅分别为102%和170%。

熊市背离：为何市场悲观情绪偏离实际

软件行业当前的熊市部分源于对颠覆性风险的合理担忧，但这个叙事忽视了一个关键现实：成熟的软件公司并非被动的目标，而是AI扩展的积极受益者。它们并不直接与AI编码工具竞争，而是将这些能力整合到自己的生态系统中。

摩根士丹利的研究团队强调了这一演变，指出“现有软件供应商最终将成为企业AI采用的交付机制”。这使得领先的软件公司不是被人工智能威胁，而是其部署的基础设施。

Datadog的可观察性优势：102%的上涨潜力

Datadog专注于可观察性软件——帮助企业监控复杂数字环境中的关键基础设施和应用的平台。公司通过其自主研发的AI引擎Watchdog增强了技术护城河，该引擎自动检测异常、发出事件警报并进行根本原因分析，从而加快问题解决速度。

第三季度财报显示了这一势头。收入增长28%，达到8.86亿美元，而未履约绩效义务（RPO）激增53%，至28亿美元，显示客户承诺强劲。非GAAP净利润每股摊薄收益为0.55美元，同比增长20%，尽管盈利增长略逊于收入增长，原因是公司在AI能力方面投入大量研发。

行业认可也巩固了Datadog的增长轨迹。Forrester Research将其评为IT运营AI技术的领导者——利用机器学习维护基础设施可靠性的技术。Gartner也认可Datadog在数字体验监控和可观察性平台方面的领导地位，强调其先进的AI功能和大型语言模型性能追踪。

Arete Research的分析师Adam Shepherd最近将Datadog的目标股价提升至每股260美元，比当前的129美元上涨了102%。 Shepherd的观点基于Datadog在市场整合中的优势；随着IT部门优先将碎片化的监控工具整合到单一平台，Datadog在其可观察性市场中占据了最大份额。华尔街预测其盈利增长到2028年将保持每年约19%的增长。

估值方面仍存在挑战：以66倍市盈率计算，Datadog看起来较为昂贵。然而，过去六个季度平均超出市场预期13%的持续优异表现表明，其AI驱动的创新可能支撑溢价。投资者若希望以更具吸引力的价格入场，可能会等待股价回调20%左右再进行布局。

Atlassian的工作管理新纪元：170%的潜在增长空间

Atlassian通过Jira在全球软件开发和DevOps团队中占据了独特的市场地位，成为事实上的行业标准。然而，其影响力已超越技术部门。市场营销、人力资源和财务团队也越来越多地采用Jira进行项目规划和协作，带来多重扩展空间。

公司最近整合的Rovo——一种生成式AI助手——进一步放大了这一机遇。对于DevOps团队，Rovo可以生成、审查和优化代码；对于非技术部门，它提供可操作的洞察并自动化工作流程。去年，Gartner将Atlassian认定为生成式AI技术的新兴领导者，巩固了其在工作管理与AI创新交汇点的地位。

第三季度业绩显示了这一优势。收入增长21%，达到14亿美元，而RPO激增42%，至33亿美元。非GAAP每股收益增长35%，达到1.04美元，速度明显快于收入增长。CEO Mike Cannon-Brookes指出，使用AI功能的月活跃用户增加50%，达到350万，显示出AI功能的快速采用。

摩根士丹利的Keith Weiss最近将Atlassian的目标股价定为每股320美元，意味着比当前的118美元上涨170%。以30倍预期市盈率计算，Atlassian的估值明显比许多软件同行更合理。从历史高点下跌63%，为投资者提供了一个有吸引力的入场点，尤其是在公司已展现出在各部门推广AI能力的能力之后。

投资启示：在熊市中把握机遇

当前的软件熊市呈现出一种悖论。市场心理关注颠覆风险，但结构性数据——强劲的CIO支出意向、市场整合趋势、快速的AI采用指标——讲述了不同的故事。

Datadog的情况较为谨慎。虽然其市场地位和创新潜力依然令人振奋，但102%的涨幅预期假设了卓越的执行力和估值扩张。保守的投资者可能会等待股价进一步回调后再全仓布局。

相比之下，Atlassian提供了更具吸引力的风险回报。其扩展的可达市场、已验证的AI动能和合理的估值，为其带来可观的升值空间——尽管170%的增长预期需要连续几个季度的优异表现。

这两家公司都展示了成熟的软件领导者如何将人工智能作为竞争的威胁转变为客户价值创造的催化剂。在软件熊市中，这一区别或许对耐心的投资者在市场情绪转变前占据先机至关重要。