日本债券在2月8日选举前的拍卖中面临压力

二月初，日本主权债务拍卖出现了问题转折。投资者在即将到来的选举中采取防御性立场，这直接反映在市场参与度上。十年期债券的需求明显下降，显示出在政治不确定性背景下，金融操作员普遍保持谨慎。

十年期债券拍卖需求疲软

最新拍卖的覆盖比率达到3.02，低于前一轮的3.30，远低于过去12个月的平均值3.24。这一下降凸显出部分参与者的退出，他们倾向于观望，等待选举局势明朗。尾差保持在0.05，较上月稳定，但整体参与度减少表明市场处于观望状态。

政治不确定性推动市场波动

民调显示执政联盟预计将获得约300个众议院席位中的465个，从而使自由民主党在首相高市早苗的领导下实现单独多数。这一结果将有助于推行财政扩张计划，但也对日本公共债务的未来轨迹带来影响。交易员正准备在2月8日的选举前，市场价格可能出现显著波动。

利率与财政刺激前景悬而未决

日本主权债券收益率在上月大幅上升，达到数年来的最高点，此前高市提出了减税方案。尽管随后收益率有所回落，但10年期债券的基准利率仍维持在2.25%左右，为1999年以来的最高水平。金融衍生品市场预期4月加息的概率为76%，交易员预计在6月前会完全消化25个基点的加息。这一情景预示未来几个月债券拍卖将面临挑战。