对联邦储备的政治压力可能引发股市动荡——原因如下

特朗普总统与联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔之间的持续冲突已进入危险领域。司法部对鲍威尔关于中央银行大楼翻新证词的调查预示着更令人担忧的事情：联储的独立性可能受到侵蚀——这应该让每一位股市投资者感到担忧。

为什么这比你想象的更重要

联邦储备的核心任务是维护价格稳定和最大化就业。它通过控制联邦基金利率来实现这一目标，这一基准利率影响整个经济的利率水平。联储拥有的关键优势是其独立于政治压力——这种分离使政策制定者能够优先考虑长期经济稳定，而非短期政治胜利。

而这种独立性如今正受到威胁。

压力与恐吓的模式

特朗普已明确表达了他的意图：他希望降低利率，以抵消关税带来的经济拖累，并减少不断增加的联邦债务负担，后者最近已超过$38 万亿。与以往偶尔游说联储的总统不同，特朗普展开了一场前所未有的公开攻击和威胁运动：

2025年4月——当鲍威尔警告关税可能引发滞胀时，特朗普威胁要罢免他，并在社交媒体上嘲笑他。

2025年6月——在联邦公开市场委员会会议之前，特朗普在政策决定公布前口头攻击鲍威尔，使用贬损其能力的语言。

2025年8月——特朗普试图迫使联储理事丽莎·库克辞职，原因是关于历史抵押贷款的指控，尽管联邦法律明确禁止除官方不当行为外的罢免。

2025年12月——随着鲍威尔任期临近5月到期，特朗普列出了他的替换要求，基本上要求一位愿意在市场表现良好时降息的联储主席。

2026年1月——司法部大陪审团传票现在威胁对鲍威尔进行刑事起诉。鲍威尔本人将此描述为旨在胁迫降息的政治压力。

另一个令人担忧的层面是：特朗普提名的联储理事阿德里亚娜·库格勒的继任者史蒂芬·米兰，已参加了三次FOMC会议，并每次投票反对多数派，持续推动更激进的降息。

真正的风险：当联储独立性消失，市场会发生什么

考虑其机制：如果政治人物可以随意迫使联储降息，中央银行家将失去抵抗政治干预的屏障。他们可能在选举周期或有利政策面临经济逆风时被施压大幅降息——后果不计后果。

短期效果可能看起来很吸引人：刺激驱动的增长和暂时降低的借贷成本。但这里的长期陷阱是——不必要的降息会推动通胀。更高的通胀侵蚀购买力和储蓄，迫使投资者要求更高的补偿。国债收益率飙升。

当国债收益率显著上升时，政府债务的偿还成本也会膨胀。债券投资者变得紧张，收益率继续攀升。

关键的后果是：随着国债变得更具吸引力，股票的相对吸引力会减弱。历史上，当10年期国债收益率超过4.5%时，标普500指数表现不佳。目前，收益率徘徊在4.2%左右——接近那个临界点。

联储被操控的结果：波动性爆炸，股市估值大幅收缩。

市场的反应

尽管司法部的调查，1月12日标普500指数略微上涨，但市场对政策不确定性早已有所记忆。华尔街的资深人士、前联储官员以及多位共和党议员已对调查的影响表示担忧。

股市最终将决定投资者是否相信联储的独立性已被破坏。如果这种信念形成，预计会出现剧烈的下行波动。

投资者应考虑的事项

真正令人担忧的不是今天的头条新闻——而是所树立的先例。一旦政治行为者证明他们可以成功施压国家的货币当局，关于中央银行独立性的数十年共识就会破裂。未来的政府将沿用同样的策略。

对于股票投资者来说，保护自己意味着关注两个信号：任何实际施压降息的迹象，以及国债收益率的走势。这两者都是警示信号，表明联储的独立性正在崩溃。

关于联邦储备自主权的斗争，归根结底是对未来金融市场稳定性的争夺。投资者若忽视这一点，后果自负。