EUR/USD 2026-2027：美元在历史性欧元升值后将如何发展？

欧元在2025年实现了令人印象深刻的升值。从1月到11月，EUR/USD从1.04上涨至1.16——不到一年的时间内上涨了13.5%。但欧元的这一升势是否可持续，还是存在修正的风险？答案较为复杂：虽然欧洲央行与美联储之间的利差结构性支持欧元未来走强，但欧洲的政治动荡以及美国经济的惊人韧性也带来了重大疑问。

EUR/USD主要情景一览

情景1——基本情景(可能性大)： EUR/USD在1.10和1.20之间波动。看涨因素(欧元的利差优势)与看跌因素(欧洲风险)相互作用。该货币对稳定在1.14–1.17区间。

情景2——看跌： EUR/USD跌至1.05–1.10。德国陷入政治危机，5000亿刺激计划推进受阻，欧洲央行不得不降息。同时，美国通过人工智能繁荣和强劲增长带来积极惊喜。

情景3——看涨： EUR/USD升至1.22–1.28。德国的投资方案奏效，欧元区增长，欧洲央行可能在2027年暗示加息。同时，美国面临滞胀危机加剧。

为什么欧元在2025年如此强势——以及现在的关键点

欧元的升值基于三大支柱：年初美元被高估，美联储激进降息(从5.5%降至3.75%)，而欧洲央行已在2.0%的存款利率处止步。这一利差是未来欧元走强的最有力理由——历史上，利差收窄100个基点通常会带来5–8%的货币升值，可能推动EUR/USD升至1.22–1.25。

此外，德国计划的基础设施投资方案也起到推动作用：12年内投入5000亿欧元以刺激欧洲经济。但这里存在问题：德国的能源价格比美国高出2–3倍，长期来看会抑制能源密集型产业的发展。规划审批的官僚主义——平均从规划到完工需要17年——也可能削弱效率。更重要的是政治局势：到2026年，德国的另类选择党（AfD）可能在一些联邦州成为最大党，可能破坏大联合政府的稳定。

美元的困境：美国经济表现超出预期

特朗普的第二个任期为美国经济提供了动力。2025年第二季度GDP增长强劲，达3.8%，主要受大规模人工智能投资推动。2017年的“伟大税改法案”使企业税率保持在21%，使得国际巨额投资得以吸引：台积电在亚利桑那州建造三座芯片厂()亿(，三星在德州投资$165 亿，英特尔在俄亥俄扩展)$44 亿(。

**长期美元走弱的隐患：**到2026年，美国的财政赤字将达到GDP的约6%。特朗普对美联储独立性的攻击削弱了国际信心。美元自年初以来已对欧元贬值超过10%——这表明，美元走弱似乎已不再是目标$20 不同于官方表述)。

中期来看，美元的走势如何？分析师意见分歧。摩根士丹利、巴黎银行和高盛预计到2026年底，EUR/USD将达到1.25，而富国银行则更为保守，预期在1.18–1.20之间。到2027年，德意志银行的乐观预期为1.30，Wells Fargo则预估为1.12。

法国动荡与欧洲央行的两难

法国是欧元区的第二大风险。2025年10月，一天之内政府崩溃。财政赤字约占GDP的6%，债务比率为113%。法国国债的收益率甚至高于西班牙——这是一个典型的警示信号。

欧元区在2025年第三季度仅增长0.2%，年率1.3%——远远落后于美国。2026年的增长预期仅为1.5%。好消息是：通胀率为2.0%(欧洲央行目标)，失业率为6.3%。但欧洲央行陷入困境：如果德国的刺激措施完全发挥作用，可能会推高通胀——届时欧洲央行不得不加息，而这将对高负债国家造成巨大压力。

技术面：市场的边界在哪里？

从技术图表来看，EUR/USD目前稳定在1.16附近。关键支撑位在1.1550和1.1470。跌破1.15将削弱看涨的叙事，可能打开1.10–1.12的空间。

上方阻力区在1.1800–1.1920。若能持续突破1.20，技术上将打开通向1.22–1.25的通道。2025年的交易区间超过1600点——显示出极端的波动性。

在不确定中交易：交易者应注意什么

由于未来几年EUR/USD的走势受到多重不确定因素影响，采用事件驱动策略较为合理：

• 德国2026年地方选举： AfD的崛起可能带来德国债券和欧元的风险溢价
• 2026年5月美联储主席继任： 新的美联储领导可能改变降息节奏
• 法国财政危机： 升级将增加欧元区的碎片化压力
• 德国刺激措施的效果： 2026年第二季度是否出现经济加速？
• 美国就业数据： 任何降温都可能迫使美联储加大降息力度

最大风险在于：市场低估了欧元的下行潜力。德国的政治动荡、法国的债务危机以及美国经济的坚挺结合，可能会将EUR/USD推低至1.10以下。同时，也不能忽视，2025年美元的强势可能来得太快，修正尚未完成。

结论：EUR/USD仍处于碎片化状态

2026–2027年，欧元面临多重交叉影响。利差为下方提供1.10–1.12的支撑，而欧洲风险和美国的强势限制上行空间在1.18–1.20。最可能的走势是：EUR/USD在这两个界限之间横盘。美元未来的表现，将取决于德国能否解决结构性问题，以及美国在人工智能繁荣中实现的生产率提升是否真正落地。在此之前，保持灵活应变、管理风险至关重要。