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新年伊始，贵金属行情异动明显。1月2日早盘，黄金、白银双双走高——黄金涨幅超0.5%，白银更是大幅上扬逾1.3%。背后的逻辑并不复杂：地缘冲突升温加上美联储降息预期，继续推高避险资产吸引力。进入2026年，这两股力量的交互作用，正在给贵金属乃至整个风险资产市场增加变数。

有趣的是，关于美联储何时和如何降息，各方声音出现了显著分歧。

穆迪分析首席经济学家Mark Zandi的观点最为激进——他认为，一旦就业数据恶化、通胀预期波动加剧，加上政治压力的作用，美联储可能在2026年上半年就启动三次降息。听起来有些激进，但这个逻辑确实存在。

但市场参与者的态度保守得多。期货市场的定价反映出更谨慎的预期：投资者目前只押注2026年会降息两次，而且普遍认为首次降息要等到4月以后。

最保守的还是美联储官员本身。最新发布的点阵图显示，多数官员的判断是2026年只需要降息一次，措辞上还强调降息步伐将"相当克制"——这基本是在说：别急，我们会很谨慎。

短期看，根据CME美联储观察工具，市场给出3月降息的概率略高于50%，但1月降息的可能性微乎其微。金银走势仍会紧跟这些预期变化，而"什么时候降、一次降多少"的博弈，正逐步进入关键阶段。