目标真的是私募股权的奖品吗？数字实际上是怎么说的

当一只股票在一年内下跌超过35%，收购猜测不可避免地随之而来。Target Corporation (NYSE: TGT) 也不例外。随着华尔街分析师现在提出这家折扣零售商可能成为私募股权的目标，投资者们在问这是否是真正的机会，还是仅仅是幻想。

Target收购传闻背后的数学

让我们从为什么私募股权甚至会关注Target开始。纸面上的数字似乎很有说服力。该公司的市值约为$40 十亿。当你考虑到净债务和租赁负债时，企业价值上升到563亿美元。一次成功的目标收购将需要溢价——很可能使总交易价值超过$60 十亿。

这是一笔巨大的支出。作为对比，Electronic Arts (NASDAQ: EA) 目前正被一组私募股权公司和投资者以$55 十亿收购。如此规模的Target收购将成为有史以来最大的私募股权交易。

但这里变得有趣了：主要的私募股权公司集体持有数十亿的未投资资本(干粉)。只要足够多的公司联合筹资，资金并非不可能。再加上Nordstrom等老牌零售商私有化的先例，Target的收购突然不再像猜测，更像是一个合理的场景。

为什么基于收购希望的投资风险很大

问题在于？预测目标收购更靠运气而非技巧。

D.A. Davidson分析师已经为Target股票发布了$108 目标价，假设会发生私募股权收购。这个目标价比十月中旬的股价高出约23.6%。很有吸引力，对吧？但在你把全部赌注押在这个故事上之前，先考虑一下障碍。

短期波动是真实存在的。 季度财报可能令人失望。关于客户服务和运营问题的负面情绪可能持续存在。股票可能不会升向108美元，反而可能进一步下跌——同时，私募股权愿意支付的估值也会随之下降。

私募股权可能永远不会到来。 当前的股东和管理层可能更倾向于采取独立的扭亏为盈策略。如果Target成功恢复投资者信心而无需外部干预，股价最终可能远高于108美元。这种潜在的上涨空间在追逐收购传闻时常被忽视。

时机几乎不可能把握。 你无法可靠预测何时——或者是否——会发生目标收购。等待12-18个月的波动，期待一笔可能永远不会到来的出价，是一种糟糕的策略。

更聪明的策略：长远思考

与其追逐收购溢价，不如将Target视为一个多年的持有标的。

该公司的当前预期市盈率仅为11——相比近年来中高十几的水平，显得相对温和。这表明市场对其的估值过度悲观。在未来几年中，关税和通胀等宏观经济压力可能会逐步正常化。管理层的公关失误也会逐渐淡化。运营改善将逐步取得成效。

即使只是适度的盈利增长结合估值回归，也可能带来强劲的回报——甚至超过私募股权目标收购所能提供的收益。

还有一个持有的理由：Target是“股息之王”，连续50多年增加股息。当前的预期股息收益率为5.33%。在等待扭亏为盈或收购实现的同时，你实际上是在获得被动收入。

结论

收购传闻会成为头条新闻。Target收购猜测也让“如果”场景变得引人入胜。但最好的回报很少来自猜测交易时间，而是来自在公司被不公平打压时买入优质企业，并在复苏中持有。

Target的低估值有其原因——但这些原因很可能只是暂时的。无论私募股权买家是否出现，耐心的投资策略都具有更好的风险收益比。买入优质企业，而非传闻。