## 为什么医疗设备股持续逆势而行：2026年的逆向投资策略

这里有一个值得拆解的悖论：尽管面临数十年来最严峻的政策阻力，2025年医疗保健股仍上涨了13%。联邦支出削减超过$1 万亿，潜在的对进口药品和设备征收250%的关税——这些本应压垮该行业。然而，它仍然超出大多数预期。

**原因何在？** 人口结构不会说谎。美国有6100万65岁以上的老人，全球60岁以上人口预计到2050年将达到21亿，医疗设备和治疗的需求本质上是无弹性的。没有哪个政府能通过立法消除对医疗设备的需求。

### 真相：为什么一只医疗设备基金脱颖而出

虽然更广泛的医疗保健行业以两位数的涨幅成为头条，但有一只基金悄然落后：**Fidelity Select Medical Technology and Devices Portfolio (NASDAQ: FSMEX)**。今年迄今下跌2.5%，表面看似失败者。但深入挖掘，你会发现这是一只持有64家医疗设备制造商的投资组合，潜藏未实现的潜力。

考虑该基金的前十大持仓：

**波士顿科学**占比12%。这家医疗设备巨头通过超过13,000种产品，为全球4,400万患者提供服务。2024年，净销售额同比增长18%。仅上个季度，所有地区——美国、欧洲、亚太、拉丁美洲和中东非洲的净销售都实现了20%的增长。

**雅培实验室**和**史赛克**是收益端的支柱。雅培拥有罕见的“股息之王”地位，连续51年增加股息。史赛克刚刚宣布了第33次股息提升。两者合计大约占持仓的10%。

### 实实在在的收益竞争

这里医疗设备基金的亮点在于：2024年，Fidelity的基金每股分配了5.96美元——年初持有者的收益率为9%。2025年，这一数字为4.67美元每股，折合收益率为7.5%。

与标准普尔500指数平均1.14%的微薄收益率相比，即使分配金额波动，收入流也远远优于更广泛的市场替代品。

### 长期业绩证明一切

自1998年成立以来，这只专注于医疗设备的基金实现了13%的平均年化收益，而标准普尔500指数为8.9%。虽然不炫耀，但这是几十年的复利奇迹。

### 2026年会发生什么变化？

顺风开始逐渐形成。中期选举通常会促使华盛顿延长医疗补贴，而不是让保费飙升以取悦选民。特朗普政府已经表现出愿意给予关税豁免的意愿(辉瑞获得了豁免)。甚至最高法院对关税权限的裁决也仍有可能。

翻译：叙事从“医疗行业陷入困境”转变为“医疗行业逐步稳定”。这正是被打压的医疗设备股通常会加速上涨的时机。

**布局：** 在近年最糟糕的一年后，行业整体反弹，加上提供7.5%以上分配收益率、拥有13%长期收益记录的基金，呈现出真正的逆向投资机会。FSMEX在2025年可能表现落后，但其所持有的关键医疗设备公司资产不会消失。