为什么机构投资者和散户投资者持续掌控沃尔玛股票

一份能说话的业绩记录

在评估一只值得永久配置的股票时，历史韧性成为最终的验证标准。沃尔玛 (NASDAQ: WMT) 就是一个典型的例子，它在经济动荡中始终比大盘指数表现得更好。与在经济低迷时被清算的股票不同，沃尔玛在多个市场周期中都展现出逆周期的表现。

考虑实证证据：在2001年3月至11月的互联网泡沫破裂期间，标准普尔500指数下跌约8%，而沃尔玛的股价上涨了大约14%。快进到2008年金融危机——从2007年10月至2009年3月，沃尔玛实现了8%的涨幅，而大盘崩盘了36%。最近，在2020年初COVID-19市场恐慌期间，沃尔玛的股价下跌不到1%，而标准普尔500指数下跌了20%。这些都不是异常，而是规律。

防御性护城河：任何经济下的低价零售

沃尔玛的结构优势源自一个看似简单的商业模式：以最低的成本提供必需的消费品。这一定位形成了一个心理和财务的锚点，贯穿经济周期。

当可支配收入收缩时，消费者本能地转向价值型零售商，而非高端竞争对手。沃尔玛捕捉到了这种“价值转向”现象，因为其整个生态系统——从供应链物流到供应商谈判——都经过优化以实现实惠。即使在通胀时期，消费者面临预算限制，沃尔玛仍然是自然的首选。

公司遍布全国的实体店网络提供了一个分销优势，电子商务-only的竞争对手难以完全复制。虽然亚马逊在在线零售中占据主导，但它缺乏农村和郊区消费者依赖的普遍实体存在。此外，沃尔玛的供应链韧性意味着客户很少遇到缺货情况，即使在库存中断时也能保持竞争优势。

超越传统零售的多元化

虽然折扣销售仍是收入的主要来源，沃尔玛已成功多元化到高利润的业务领域。其会员计划带来持续收入，并增强客户粘性。广告业务利用其专有的客户数据和活跃的受众。电子商务的扩展，虽然最初亏损，但现在已成为重要的销售贡献。

这些附属业务提供了盈利缓冲，而不会稀释使沃尔玛在经济低迷时具有抗衰能力的核心价值主张。

当今市场的投资考量

在今天将资金投入沃尔玛之前，投资者应认识到，过去的业绩指标虽然具有指导意义，但不能保证未来的结果。市场环境已发生变化，竞争格局也在调整，宏观经济变量仍难以预测。

相关的问题不在于沃尔玛是否是最高增长潜力的机会——显然，新兴科技股可能提供更优的回报潜力。而是关于资产配置：防御性布局是否值得牺牲最大潜在收益？对于优先考虑稳定性而非投机的投资者来说，沃尔玛给出了肯定的答案。

这只股票在经济衰退期间持续表现优于大盘，加上其在价值零售中的寡头地位，为长期持有提供了有力的理由。然而，个人投资决策应始终与个人风险承受能力和投资目标相一致，而非盲从普遍准则。