市场在PPI数据走软的推动下获得提振，交易员重新评估通胀前景

今天的经济日历交出了牛市投资者期待的答卷：最新的PPI报告低于预期，激发了股市的温和反弹，也缓解了一些通胀担忧。标普500指数上涨了+0.14%，道琼斯指数上涨了+0.29%，而纳斯达克指数则面临阻力，下跌了-0.14%。9月迷你标准普尔500指数期货上涨了+0.15%，但迷你纳斯达克指数期货仍略微低迷，跌了-0.03%。

今日市场驱动因素

今天的焦点是PPI报告。环比和同比数据都比华尔街预期的更为温和，表明关税推动的通胀压力尚未在生产者层面显现。具体而言，6月的最终需求PPI环比持平，同比上涨2.3%，均低于预期的+0.2%环比和+2.5%同比。核心PPI也令人惊喜，环比保持不变，而预期为+0.2%，同比上涨2.6%，符合预期。从5月的+2.7%降至6月的+2.3%，显示价格压力有所缓解。

这一有利的PPI数据重新点燃了市场对美联储未来可能降息空间的希望。期货市场目前仅定价3%的概率在7月29-30日的FOMC会议上降息25个基点，但对9月会议的预期则跃升至58%。

除了PPI报告外，主要银行的良好财报也提供了额外支撑。高盛创下了43亿美元的股票交易收入纪录，尽管股价随后回吐了早期涨幅。美国银行的交易部门实现了优于预期的净利息收入，创下了季度纪录，但BAC股价下跌了-0.3%。摩根士丹利在股票交易和财富管理方面表现出色，但MS股价已回落超过-2%。

经济数据：信号混杂

工业产出略强于预期，环比增长0.3%，而预期为+0.1%，制造业产出与预期持平，增长0.1%。纽约联储的服务业活动指数从-13.2改善至-9.3，显示服务业有所稳定。

然而，不要指望美联储会立即停止降息——尽管PPI报告的基调有利，但并未加快市场对降息的预期。

加密货币的变数

比特币今日上涨1.7%，部分弥补了周二-3.3%的跌幅，原因是特朗普总统说服犹豫不决的众议院共和党人支持稳定币立法。总统表示他预计众议院今天会通过GENIUS法案中的稳定币相关法案。近期比特币在对华盛顿有利的加密监管预期下大幅上涨，而白宫今天的立法推动使交易员密切关注。

受加密货币影响的股票也在庆祝：Marathon Digital上涨超过+4%，Riot Platforms上涨超过+3%，Coinbase上涨超过+2%。

芯片行业遇阻

并非一切顺利。ASML在发布谨慎的未来指引后暴跌超过-10%，削弱了昨日因中国芯片出口限制放宽而上涨的半导体板块的热情。这种疲软也波及其他芯片股——Marvell Technology下跌超过-5%，Lam Research下跌超过-3%。

“七巨头”表现不一，涨跌各半，特斯拉领涨，涨幅超过+2%，而整体领军力量仍显分散。

贸易与关税紧张局势

有利的贸易言论带来的“银线”——财政部长Bessent表示美中会谈“处于非常好的状态”，以及与印尼的新贸易协议——被负面新闻所掩盖。特朗普宣布自8月1日起对欧盟和墨西哥进口商品征收30%的关税，将加拿大商品关税提高到35%，对铜征收50%的关税，并警告对不将生产迁回国内的药企可能征收高达200%的关税。

本周展望

财报季逐步升温，重点关注第二季度业绩。预计周四将公布百事、雅培、美国银行、通用电气、第五第三银行的财报，周五则有施瓦布和美国运通。市场普遍预期标普500指数盈利同比增长仅为+2.8%，为两年来最低增长，预计11个行业中只有六个行业实现盈利增长，为2023年第一季度以来最少。

经济日历方面：零售销售、首次申请失业救济人数、费城联储制造业指数、NAHB房产指数、房屋开工、建筑许可和密歇根消费者信心指数都将公布。

全球市场略显回调

海外股市略有下跌。Euro Stoxx 50指数下跌-0.26%，中国上证综指收跌-0.03%，日本日经指数收跌-0.04%。受PPI报告支撑，10年期国债收益率下跌-3.0个基点至4.451%，而10年期通胀预期指标也下跌-1.7个基点至2.397%。

底线： 今天的温和PPI报告正是交易者在周二混合CPI数据后所需要的，为风险偏好反弹提供了喘息空间。关注新关税消息以及本周的财报和经济数据，将引领下一轮波动。