随着年终临近，市场谨慎地维持观望状态

2025年12月30日 — 在上周令人印象深刻的反弹之后，股市表现出更为谨慎的态度。昨日的交易中，指数出现了温和的抛售压力，交易者在实现年度丰厚收益后纷纷获利了结。纳斯达克指数全年上涨约21%，而更广泛的市场基准则则稳居正值区间，双位数的回报令人满意。

尽管短期面临阻力，经济基础依然坚实

2025年初，许多人预期的经济韧性得到了验证。尽管年初的关税讨论(在市场动荡后迅速被取消)，但最新的GDP数据显示，经济平均增长率为+2.5%。这继第三季度强劲的+4.3%增长之后——这是自2023年中以来最强的表现。目前的增长速度超过了2024年全年+2.4%的平均水平。

然而，通胀动态值得关注。最新的消费者价格指数（CPI）下降了30个基点，至+2.7%，但市场观察人士质疑这是否反映了全部情况。一旦关税对消费品的影响完全显现，修正后可能会更高。同样，就业形势也呈现出复杂的信号。虽然失业救济申请保持温和，但新招聘已放缓，较去年同期少了大约10万个职位。

房地产数据传递积极信号

昨日发布的住宅房地产行业报告令人振奋。11月待售房屋销售环比增长+3.3%，连续两个月下滑后实现反弹，创下过去一年中第三强的月度数据。10月的Case-Shiller房价指数显示增长+1.1%，扭转了连续三个月的房价下跌趋势。这些变化为卖家带来了一些缓解，但也使通缩的叙事变得复杂。

投资者今日应关注的事项

芝加哥商业景气指数将在昨日令人失望的+36.3%之后，提供关于地区商业情绪的最新数据——这是自2024年5月以来的最低水平。该指数已连续24个月低于中性线50点，因此任何高于+40%的读数都将被视为积极信号。

**联邦公开市场委员会（FOMC）**会议纪要将于东部时间下午2点公布，具有重要意义。纪要将揭示美联储内部关于利率走向的讨论。值得注意的立场包括美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）继续主张将利率下调50个基点(他的连续第三次呼吁)，而芝加哥和堪萨斯城的地区联储主席则支持维持当前的联邦基金利率。市场普遍预期在1月会议上暂停加息，跳过2月，3月重新召开会议。即将公布的通胀和就业数据将对未来几个月的政策走向起到关键作用。

市场参与者将密切关注今天的会议纪要，观察其是否符合预期，同时留意任何意外的异议，以判断联储在2026年前的政策转向。