加密市场最近又上演了一出大戏。一个月时间，比特币从创纪录的12.6万美元狠狠摔到9万以下，有人睡一觉起来账户缩水三成，这种场景在币圈已经不算新闻了。

从10月初的高点算起，比特币短短数周就跌超34%，一度还跌破了8.1万这道关键支撑。整个市场市值蒸发超1.2万亿美元——这个量级足够让特斯拉和某科技巨头加一块儿都显得不起眼。其他币跟着遭殃，以太坊从3918美元砸到2946美元，单月跌幅接近25%。Solana、Cardano这些主流币种，跌幅普遍都超过30%。

恐惧指数一度飙到11-16的"极度恐慌"区间，散户开始割肉逃命。但这时候另一拨人——一些机构资金却开始悄悄进场，他们把这轮下跌看成了捡便宜的机会。

导火索是啥？宏观层面，美联储调整了降息预期，全球流动性开始收紧，风险资产的吸引力大幅缩水。更直接的压力来自比特币ETF持续的资金外流。杠杆清算和机构的谨慎态度进一步加剧了下跌的力度。