BTC冲到117K后遭砸：这波调整背后藏着什么信号？

上周FOMC降息利好推动BTC冲上117K，结果来了句经典的「买传言卖新闻」——从124K顶点一路回调到113K（目前已跌12%）。表面看只是正常的利好兑现，但链上数据暴露出的问题更扎心。

资金面：三波入场后集体砸盘

这轮周期的资金规模是历史级别的。自2022年11月以来，净流入高达678亿美元，是上一轮周期的1.8倍。但问题来了——这些钱现在在跑。

长期持币者（老鼠仓级别） 在最近一波直接平仓了340万枚BTC的利润。这不是小打小闹，这是有史以来最大规模的砸盘。每当长期持币者的获利单超过90%，历史上都标志着牛市顶部附近的信号灯亮起。

对比来看：

• 前几轮周期：1波单独拉升
• 这轮周期：3波连续拉升

说明什么？市场在多次冲顶的过程中逐轮失血。

机构在撤退：ETF流入近乎停滞

现货ETF原本是承接这些砸盘的"救火队"，但到了FOMC会议前后，ETF日均净流入从2600枚BTC直接跌到接近零。与此同时，长期持币者的砸盘加速到122K枚BTC/月。

机构需求消失+散户/大户抛售 = 市场失衡。这就是为什么一旦跌破关键支撑，会触发连锁反应。

衍生品市场翻脸：从过度杠杆到集体平仓

现货砸盘那天，期货市场更夸张：

• 单日未平仓合约暴跌 从448亿美元掉到427亿美元
• 114K-112K区间内，多头杠杆仓位集体被扫清
• 期货成交量飙升，正是大额爆仓的表现

衍生品市场现在还在寻找平衡点。110K~115K区间有密集的爆仓点位，市场对价格波动的耐受度极低。

期权市场的"恐慌"信号

到了期权市场，交易者的态度转向防守：

• 看跌期权（Put）需求暴增，说白了就是赌跌
• Put/Call比值虽然最近有回落，但短期防守情绪还在
• 期权未平仓合约创历史新高，周五大幅到期后需要重新建仓

目前是"高位振荡+市场制造者主导"的局面——做市商在低点卖空，高点接飞刀，把散户当韭菜割。

底线在哪里？

短期支撑位看111.8K（短期持币者的均成本）。如果破了，下一关是衍生品市场那些密集的空头止盈点。一旦失守，腰斩的风险不低。

总结

这波调整不是单纯的"利好兑现"，而是：

1. 长期持币者在高位疯狂砸盘（340万枚BTC平仓）
2. 机构ETF需求同时消失
3. 期货市场过度杠杆自爆
4. 期权市场定价恐慌

三波大级别入场吃光了买盘，现在没人接盘。除非机构和散户需求重新对齐，否则这轮调整可能不是V形反弹那么简单。