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油市在供应冲击与经济信号之间徘徊

原油本周难以找到方向。12月WTI降低了0.64%,而RBOB汽油上涨了0.12%,反映出市场在唱空库存消息和唱多需求信号之间存在分歧。

什么导致油价暴跌

罪魁祸首?意外的原油库存增加。EIA报告意外增加+5.2M桶,而分析师预计为-286K桶的消耗。这个库存激增严重打击了市场情绪,特别是当美元飙升至5.25个月的高峰时——这对整体能源价格构成了阻力。

原油的银 lining

但并非一切都是绝望的。三个因素使买家仍然留在市场中:

1. 汽油需求紧张 汽油库存减少了470万桶,降至11年来的最低点,超出预期的180万桶下降。炼油商们正在争抢,原油裂解价差达到2.5个月的最高点——这意味着炼油厂愿意为原油支付更高的价格,以维持生产。

2. 全球经济并没有崩溃 主要市场意外的经济实力为需求预测注入了活力:

  • 美国ADP就业人数:+42K (超出+30K预期)
  • 美国ISM服务业:52.4,8个月以来最快的扩张
  • 欧元区PMI修正为52.5,为2.5年来最强
  • 德国工厂订单:环比+1.1%,为5个月以来最佳

3. 地缘政治风险溢价 关于美国可能对委内瑞拉采取军事行动的报道——世界第12大石油生产国——为原油估值增添了压力。此外,乌克兰对俄罗斯炼油厂的打击继续限制莫斯科的出口能力,降至188万桶/日,创下3.25年的低点。

OPEC+ 暂停问题

OPEC+刚刚踩下刹车。在周日的会议上,卡特尔同意在12月仅增加137K桶/日的产量,然后暂停所有生产提升直到2026年第一季度。为什么?国际能源署预测明年全球石油供应过剩将创下4M桶/日的纪录。OPEC+最初计划在2024年初恢复220万桶/日的减产,但由于过剩担忧加剧,他们将计划中的120万桶/日的增产暂时搁置。

与此同时,OPEC九月份的产量达到了2905万桶/日——这是两年半以来的最高水平——因为成员国急于在暂停生效前恢复生产。

生产快照

美国原油产量在最新一周达到了创纪录的1365.1千桶/日。但钻探活动却讲述了一个不同的故事:活跃的石油钻井平台降至414个,略高于410个的4年低点。这与2022年12月运营的627个钻井平台相比,下降幅度明显。钻井平台减少意味着产量增长可能会放缓。

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