2025年9月25日 — 上午11:04 EDT

周三，咖啡市场经历了一次大幅反弹，12月阿拉比卡咖啡收盘上涨 +17.60 ( +5.03%)，11月ICE罗布斯塔咖啡上涨 +101 ( +2.45%)。

咖啡价格的急剧上涨可以归因于最近对来自巴西的美国进口实施的50%的关税，这导致了受到汇率监控的咖啡库存显著减少。这一发展为咖啡价格创造了一个看涨的环境。截至周三，ICE监控的阿拉比卡库存降至601,717袋，创下17.5个月的低点，而ICE罗布斯塔咖啡库存上周五降至6,464手，创下1.75个月的低点。

关税情况导致美国买家取消了巴西咖啡豆采购的新合同，从而使美国供应变得紧张。考虑到美国约三分之一的未烘焙咖啡来自巴西，这一点尤其重要。

对罗布斯塔咖啡价格施加上行压力的还有对越南中部高地（该国主要的种植区）咖啡樱桃可能受损的担忧。预测显示本月剩余时间将有大量降雨，这可能对即将进入收获前最后发展阶段的樱桃产生负面影响。

相比之下，周二咖啡价格出现下跌，阿拉比卡咖啡达到一个月来的最低点。这一下降受到巴西降雨的影响，缓解了干旱条件。Somar Meteorologia报告称，米纳斯吉拉斯州的降水预计将在本周持续。

尽管存在这些波动，越南强劲的咖啡生产前景对价格构成了看跌因素。预计该国2025/26年的咖啡生产将同比增长6%，达到176万吨或2940万袋——四年来的最高水平。此外，越南国家统计局在9月8日报告称，2025年1月至8月，该国的咖啡出口同比增长了7.8%，总计114.1万吨。

上周二，12月阿拉比卡咖啡和最近的期货(U25)阿拉比卡咖啡都达到了新高，而罗布斯塔咖啡则攀升至三周来的峰值。这些价格上涨是由于巴西咖啡种植区在咖啡树关键开花期降雨不足。Somar Meteorologia报告称，巴西最大的阿拉比卡种植区米纳斯吉拉斯在截至9月20日的一周内，仅获得了历史平均降雨量的73%。

咖啡市场也得到了国家海洋和大气管理局(NOAA)对南半球10月至12月拉尼娜天气系统预测增加的支持。这一气候事件可能会给巴西带来过度干旱的天气，可能会影响2026/27咖啡作物。

进一步支撑咖啡价格，巴西作物预测机构Conab最近将其2025年阿拉比卡咖啡产量预测下调了4.9%，降至3520万袋，低于5月份预测的3700万袋。该机构还将2025年巴西咖啡总产量预测下调了0.9%，降至5520万袋。

国际咖啡组织(ICO)报告称，全球咖啡出口在七月份同比下降了1.6%，总计1160万袋。从十月到七月的累计出口也较去年略微下降了0.3%。

巴西出口数字的下降对咖啡价格形成了支撑。该国贸易部报告称，7月份未经烘焙的咖啡出口同比下降了20.4%，而出口商组织Cecafe则指出同月绿色咖啡出口同比下降了28%。

虽然这些因素促成了看涨情绪，但值得注意的是，巴西的收获压力可能会抑制价格上涨。巴西的Cooxupe咖啡合作社宣布，截至9月12日，其成员的收获完成了98.9%。

展望未来，美国农业部外国农业服务(FAS)预计2025/26年全球咖啡产量将同比增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋。然而，Volcafe预测2025/26年阿拉比卡咖啡全球缺口为850万袋，较前一年的缺口更大，标志着连续第五年短缺。

随着咖啡市场继续应对这些复杂的动态，利益相关者将密切关注库存水平、天气模式和全球生产趋势，以评估未来的价格走势。