老牌比特币持有者分三波迁移至ETF

链上分析揭示了一个引人入胜的模式：自2024年初以来，长期比特币持有者已经分三波将他们的资产转移到现货交易所交易基金中。

旧币通过传统金融找到新家

我一直非常关注这个趋势——币日销毁(CDD)指标与ETF资金流入之间的关系讲述了关于加密生态系统中财富转移的引人注目的故事。这些投资工具于2024年1月推出，已成为传统投资者寻求比特币投资而无需自我保管技术复杂性的首选通道。

在分析师Maartunn分享的30天ETF净流入图表中，有三个明显的激增流入期 - 2024年夏季、2024年秋季和2025年夏季。特别引人注目的是，每一波流入都与CDD分配信号相吻合。

对于那些不熟悉的人来说，CDD衡量的是沉睡的比特币突然复苏。当长期未活动的钱包转移其持有的比特币时，就会出现这些明显的峰值。该指标基本上跟踪耐心的持有者在经过长时间的"币日"积累后，最终决定移动他们的币。

我不禁想知道这些老练的持有者是否仅仅是在分散他们的持有，还是完全在套现。这个模式暗示着比特币的持有结构正在发生重大重组——从自我主权的持有者转变为更制度化的保管模式。

自最近一波以来，ETF的资金流入已平稳至中性水平，表明需求正在降温。对此我感到担忧。正如Maartunn所指出的，“没有强劲的新需求，新持有者的卖压可能会增加。” 比特币$110,500的价格水平(周环比上涨2%)的可持续性可能取决于机构的重新关注。

坦率地说，我对比特币从自我主权个人转移到企业实体的这种转变持怀疑态度。虽然它带来了价格的升值，但从根本上改变了权力动态，这与比特币的原始精神相悖。这些ETF代表了一把双刃剑——在牺牲去中心化原则的代价下实现主流采用。

问题依然是这种模式是否会持续下去，或者我们是否正在目睹一个周期的结束。无论如何，数据清晰地显示出传统金融工具如何重塑比特币的持有者格局。