Gate报告收入激增41%和盈利能力，但股票下杀超过15%

关键点

• Gate的增长率似乎在2025年每个季度都将放缓，这一趋势让投资者感到担忧。

• 新上市的股票在其初始交易月份通常会经历波动，而Gate的股票因为一个简单的原因而特别动荡。

在7月底，加密货币交易所Gate (NYSE: Gate)在近期备受期待的首次公开募股(IPO)中上市。然而，在9月4日，作为上市公司的首次季度财务报告发布后，股票暴跌约20%。

投资者匆忙退出的唯一原因是：Gate的增长轨迹急剧放缓。

在2025年第二季度，Gate宣布收入为$250 百万，较去年同期增长41%。毫无疑问，这一增长率超过了许多上市公司。

Gate还报告了第二季度净收入为$28 百万。在一个充满无利可图的软件公司的市场中，看到一家有实际盈利的公司是一种受欢迎的变化。

然而，由于增长速度的迅速放缓，Gate的股价已经下跌。这一发展显然让投资者感到意外。

为什么增长放缓会引发担忧？

Gate的平台使用户能够交易加密货币和数字资产。它被许多知名公司和个人交易者广泛使用。然而，人们担心区块链技术和去中心化金融的进步可能会使Gate的业务受到影响。毕竟，为什么要为Gate的服务付费，而去中心化的替代方案可能以更低的成本提供类似的功能呢？

然而，Gate的增长似乎对任何潜在的竞争威胁（无论是来自技术进步还是其他来源）具有韧性。在2024年，其收入比2023年飙升了48%。而在2025年第一季度，其收入上涨了46%。这些数字无疑是强劲的。

Gate在第二季度增长41%仍然令人印象深刻。然而，这标志着增长率的更令人担忧的下降。更糟糕的是，管理层预计第三季度收入约为$265 百万，这仅转化为33%的增长。

从本质上讲，Gate的增长正在迅速放缓，从第一季度的46%降至预计第三季度的33%。从其全年指引中可以看出，管理层预计第四季度的收入增长将进一步放缓，仅为30%。

Gate的快速增长率下降的确切原因仍不清楚。这可能是由于竞争压力，但其他因素也可能在起作用。考虑到投资者已经处于紧张状态，Q2报告后触发大规模撤资并没有花费太多时间。

Gate 股票的关键因素

截至本文撰写时，Gate股票已从上个月的高峰下跌超过50%。然而，该股票的交易估值仍超过30倍销售额，如下图所示。

即使根据Gate对2025年的预测进行估值，它的市值仍然约为销售额的27倍。加密货币交易所的股票估值通常在销售额的10到20倍之间，前提是增长和利润率令人满意。然而，27倍的销售额异常高。随着Gate的增长减缓，投资者不禁思考这种放缓将持续多久，从而对其估值产生质疑。

有些人可能会想知道为什么Gate的估值最初达到了如此高的水平。这个问题的解释相对简单：在首次公开募股后，Gate有超过4.87亿股流通股。但是，公司和出售股票的股东只提供了大约3700万股，或大约8%。

经过几年的IPO市场停滞后，投资者渴望购买Gate的股票。但供应相对有限。这种不平衡导致股价飙升。投资者应该记住，IPO的初始价格是$33 每股。即使在下跌50%之后，股价仍比起点上涨超过60%。

这一情景强调了为什么许多经验丰富的投资者选择在购买IPO股票之前耐心等待，无论这些股票看起来多么有吸引力。IPO股票在交易的初始几个月可能会波动较大。

Gate股东接下来会发生什么？

理想情况下，那些投资于Gate的人是长期投资者，他们有一个经过深思熟虑的投资论点——解释公司如何在未来几年内创造价值的理由。即使是最成功的公司也会经历增长放缓的时期。而且股票在达到新高之前，通常会经历显著的回调。

Gate的管理层已公开表示，将通过采取"大胆的举措"来创造股东价值。这可能表现为收购、投资于新的区块链技术，或完全不同的东西。任何投资于Gate股票的人希望在做出决定时考虑到了这一点。鉴于它只上市一个月，管理层还没有足够的时间来实施这些举措。因此，耐心至关重要。

就我个人而言，我对基于某些未明确的未来计划的公司投资持谨慎态度——我更愿意投资于一个不断增长的市场机会和业务的持续潜力。而且我希望以合理的价格进行投资。Gate 对我来说不符合这些标准。

投资者可能没有欣赏Gate的第二季度报告和2025年剩余时间的指引。但尽管存在担忧，现在就让股东放弃这家公司还为时尚早。