艾利·莉莉在三年后会在哪里？

关键点

• 艾利·利利因其减肥药的成功而迅速上涨，但它们的未来可能并不像投资者希望的那样美好
• 尽管orforglipron的口服制剂提供了便利，但与注射剂相比，其效果不尽如人意，这引发了疑问
• 特朗普最近关于削减药品价格的评论可能会严重影响礼来公司的利润率

礼来公司的股票在过去三年中绝对爆炸式增长，乘着美国对快速减肥解决方案的痴迷潮流。他们的明星药物Mounjaro和Zepbound改变了公司的命运，最近的季度销售分别增长了68%和172%。

但我对这种迅猛的增长是否能够持续持怀疑态度。尽管Lilly在多个治疗领域拥有多样化的产品组合，但他们越来越依赖于减肥的黄金热潮。当投资者在他们的口服减肥药orforglipron的疗效数据令人失望后惩罚该股票，导致其下跌14%，这揭示了Lilly当前估值中有多少期待。

数字不会说谎——orforglipron的平均减重仅为12.4%，而tirzepatide在最低剂量时为15%。对于一个声称要革命化可及性的药丸来说，这个表现差距是相当显著的。当然，口服选项提供了便利，但患者和保险公司会为效果较差的药物支付高价吗？

与此同时，竞争格局正在加剧。诺和诺德并没有停滞不前，许多较小的参与者正在争相抢占这个丰厚市场的份额。高盛的$95 亿美元市场预测在日益增加的阻力面前似乎显得越来越乐观。

最令人担忧的是政治环境。特朗普最近关于削减减肥药价格的评论在制药股中引发了震动。如果实施此类政策，可能会显著压缩礼来的利润率，正当2027年Trulicity专利到期时又将产生一个收入缺口需要填补。

三年后，我怀疑莉莉仍然会盈利，但面临的现实将比今天的高估值更为严峻。减肥市场将会成熟，竞争将会加剧，价格压力也将会增加。在当前水平买入的投资者可能会发现，有时最拥挤的交易是最危险的。

在跳上Lilly的潮流之前，考虑一下你是在投资创新还是只是最新的华尔街炒作周期。还记得Netflix和Nvidia曾经是默默无闻的推荐，而不是家喻户晓的名字吗？最好的投资往往是在其他人尚未关注的地方找到的。