JOBY的优质估值：对eVTOL宠儿的深度分析

从Joby Aviation目前的市场地位来看，我不禁对其高昂的估值感到怀疑。以12.35倍的市净率交易——显著高于行业平均水平和竞争对手Archer Aviation——JOBY似乎是在投资者的乐观情绪中漂浮，而非稳固的基本面。这两家公司都拥有不太令人满意的价值评分F，但Joby真的值得这个溢价吗？

我一直在跟踪他们最近的成就，是的，确实有令人兴奋的理由。他们在“坚定力量太平洋”期间展示的自主防御能力令人印象深刻——飞行超过 7,000 英里，飞行时间超过 40 小时。这使他们在潜在的国防部合同中处于良好位置，并展示了他们的技术优势。

收购Blade Air Mobility的客运业务在战略上也显得合理。这使Joby能够立即接触到在纽约和南欧等关键市场中已建立的航站楼和忠实客户。这可能会加速他们的商业化时间表，并使他们在Archer Aviation面前获得优势。

他们在FAA控制空域内的两个美国机场之间的首次飞行标志着另一个里程碑，而他们位于加利福尼亚州马里纳的生产基地扩展到每年可能生产24架飞机，表明了他们严肃的商业意图。

但让我们真实地看待我们在这里投资的是什么。尽管在过去90天里股票上涨了72%，但Joby仍然处于亏损状态，股本回报率为负。商业运营甚至尚未开始，盈利的道路看起来遥远而不确定。

eVTOL市场面临着重大障碍，投资者似乎对此视而不见。监管审批并不是板上钉钉的事情。基础设施建设将是昂贵且复杂的。消费者的接受度仍然是一个巨大的问号——人们真的会足够信任这些车辆以便定期使用它们吗？安全问题、噪音问题和可负担性问题可能会严重限制市场潜力。

电池技术代表了另一个关键的脆弱性。高电压和热问题对电动垂直起降(eVTOL)飞机构成了真实风险，这可能会破坏甚至是最雄心勃勃的商业化计划。

当我看到华尔街的平均目标价格为10.57美元——这意味着从当前水平有21%的下行空间——我不禁觉得市场已经超前了。eVTOL的长期潜力可能很光明，但Joby目前的估值已经包含了巨大的乐观情绪，同时忽视了实质性的风险。

在我看来，这看起来是一个应该避免而不是追逐的股票。飞行出租车的承诺可能很吸引人，但在这个价格点上，投资者很可能是在为可能需要几年才能实现的梦想买单——如果它们真的能实现的话。