分红困境：在不确定的时代押注零售巨头

最近我一直在关注分红股票，因为市场波动性持续动摇投资者信心。随着特朗普最近的关税威胁在一天内让标准普尔500指数蒸发了1.5万亿美元，寻找稳定的收入来源似乎比以往任何时候都更为重要。

沃尔玛和麦当劳在这场风暴中脱颖而出，成为潜在的避风港。这两家公司在数十年的经济周期中表现出显著的韧性——在当今多变的零售环境中，这种韧性愈发罕见。

沃尔玛的战略依然看似简单却有效——降低成本并将节省的费用转嫁给顾客。他们最近的4.6%的同店销售增长，部分得益于顾客流量的增加，表明这种方法仍然受到认可。上半年69亿美元的自由现金流轻松覆盖了38亿美元的分红支出，他们52年的分红增长记录看起来是安全的。

麦当劳同样以其资本高效的特许经营模式令人印象深刻。仅拥有其44,000个门店的5%，同时收取销售百分比和租金，创造了一个现金流机器。他们在上半年3.1亿美元的自由现金流轻松超过了支付的2.5亿美元分红。

然而，我对沃尔玛高达38的市盈率持怀疑态度，而标准普尔500指数的市盈率为30。虽然他们的一贯表现证明了一定的溢价是合理的，但考虑到日益加剧的贸易紧张局势，市场可能过于乐观。麦当劳的市盈率为26，看起来更合理，尽管他们最近在菜单定价上的失误让我感到担忧。

市场对美中贸易紧张局势再度升级的剧烈反应提醒我们，即使是分红的常青树也无法免受宏观经济冲击的影响。黄金逼近$4,000，WTI原油跌破$60 ，显示出日益增长的投资者焦虑，这可能会影响到两家公司的消费者支出。

目前，我正在谨慎地积累麦当劳，因为它的收益率为2.3%——几乎是标准普尔500指数的两倍——同时密切关注沃尔玛的估值。在这些不确定的时期，分红的可靠性胜过增长潜力，但即便是国王也可能失去他们的王冠。