嘀嗒出行股价四天狂飙78%，但真的触底了吗？

9月4日，嘀嗒出行股价再度爆发，单日大涨11.94%至2.25港元。短短4个交易日内，这家「共享出行第一股」已累积飙升78.57%，引发市场广泛关注。

适逢公司成立十一周年，嘀嗒出行公布了最新业务数据：截至今年6月底，注册用户已达3.95亿，同比增长7.3%；认证车主数量达1990万，同比增长超10%。同时，公司还宣布在AI大模型领域取得新进展，试图以自建大模型能力和聚合平台重构业务基础。

然而，我不禁要问：这波涨势是真正的趋势反转，还是只是昙花一现的情绪炒作？

业绩惨淡难掩颓势

看看嘀嗒的实际表现吧。自2024年6月上市以来，这只股票就一路下滑，从发行价6港元跌至目前水平，已蒸发超过六成市值。

2025年中期财报更是难看：收入2.86亿元，同比暴跌29.15%；净利润1.34亿元，同比腰斩还多，暴跌85.83%；毛利率也缩水6.3个百分点至67%。

最核心的顺风车业务收入2.75亿元，同比下滑29.44%。虽然注册用户和车主数量表面上在增长，但实际活跃度却在下降，不少账号形同虚设。上半年订单量4320万，同比锐减近三成；交易额26.08亿元，更是暴跌34.91%。

智慧出租车业务同样惨淡，收入下滑近两成，毛利率更是惨不忍睹的-42.3%，成了拖累公司的包袱。

顺风车模式遇到瓶颈

嘀嗒的困境其实反映了整个顺风车行业的窘境。

与出租车和网约车相比，顺风车市场规模有限，天花板明显。随着网约车价格下降、公共交通不断完善，以及私家车保有量持续增长，顺风车的需求空间被不断压缩。

市场竞争更是白热化。滴滴、哈啰、花小猪等平台纷纷进军顺风车市场，美团、高德也通过聚合模式加入战局。在这场混战中，嘀嗒并未在用户体验、价格或服务上形成明显优势。

加上监管合规风险始终如影随形，嘀嗒的前景实在难言乐观。

这次股价反弹，恐怕更多是短期情绪使然，而非公司基本面真正改善。投资者在追高前，最好三思而后行。

风险提示：本文仅供参考，过去表现不代表未来结果。