稳定币的价值

Wilfred Frost：听说你是一个坚定的加密货币支持者。那幺你是相信所有加密货币，还是只对某些特定的加密货币有信心？

Cathie Wood：我们并不认为所有加密货币都有发展潜力。实际上，我们认为真正有前景的加密货币并不会很多。在纯粹的加密货币领域，比特币占据了主导地位。除此之外，还有稳定币，它们也是加密货币，但主要与美元挂钩，因为它们通常由国债作为抵押。因此，我们认为比特币是唯一真正意义上的加密货币，并且它将成为市场中最大的那一个。比特币是一种基于规则的货币系统，其规则遵循货币数量理论。比特币的总量上限为 2100 万枚，目前已流通约 2000 万枚。这就是所谓的数量理论。而稳定币则是基于美元的数字资产。如果你能找到使用稳定币的方法，比如在 DeFi 中，你还可以赚取收益。就在上周，Coinbase 推出了一款产品，允许用户将 USDC 借给 DeFi 生态系统中的其他人。尽管由于监管原因，这些借贷无法获得传统的利息支付，但用户仍然可以赚取高达 10.4% 的收益。

Wilfred Frost：我想进一步了解稳定币。我能理解为什幺以美元计价且易于转移的资产会吸引人。比如在某些国家，稳定币可能用于规避资产被没收的风险。但对于生活在伦敦或纽约的人来说，使用稳定币的理由是什幺呢？毕竟美元或英镑已经可以轻松转移，还能赚取利息，并且有中央银行和政府的支持。在这些国家，通过稳定币交易有什幺优势？

Cathie Wood：你说得对，目前市场上主要有两种稳定币：Tether 和 Circle。Tether 主要流通于美国和欧洲以外的地区，而 Circle 在美国的监管合规性更强。此外，Circle 还推出了基于欧元的 USDC 稳定币，但目前尚未广泛应用。在欧洲，随着 Mica (加密资产市场监管框架) 的实施，Tether 和 Circle 已占据了稳定币市场 90% 的份额。

那幺，为什幺发达国家的人也需要稳定币呢？我们理解新兴市场的需求，比如在经济不稳定的国家，人们可以通过稳定币保护自己的财富。我们曾认为比特币会承担这一角色，但稳定币的出现确实分走了比特币的一部分市场，这是我们最初分析时未预料到的。

在区块链技术的世界里，我们正在逐步消除金融服务中的中介角色。这些中介，我曾戏称它们为「收费站」。它们存在的目的是降低交易风险，并保护金融机构之间的交易安全。然而，在区块链的点对点交易模式中，这些中介将被完全取代。简单来说，传统信用卡每笔交易通常会有 2.5% 的手续费，这是中介带来的成本。而基于区块链的交易费用可以大幅降低。在发达国家，这些费用可能从 2% 到 4% 降至 1% 以下，而在新兴市场，比如尼日利亚的汇款费用可能高达 25%，这些费用也有望显着减少。最终，区块链技术将使全球交易成本压缩到极低的水平。

Wilfred Frost：目前这些费用具体在哪里？因为现在加密货币的挖矿和交易成本还远未降到 1%。

Cathie Wood：这些变化需要时间才能实现。比如，我刚刚提到 USDC 的例子，有人说：「我可以以 10.4% 的利率借出资金，对吧？这样的利率在其他地方是无法获得的。」这对储户来说是一种高收益的储蓄方式。而那些以 10.4% 的利率借款的人，通常因为规模太小而无法从银行获得贷款。DeFi 正在改变这一现状，让过去难以获得贷款的人现在有了机会，同时也为储户提供了更高的收益。

链上的生态系统是非常透明的，许多贷款都是超额担保的。我们从 3AC 和 Luna 等加密货币崩溃事件中学到了这一点。在区块链上，任何人的抵押品如果价值不足都会被自动清算，这意味着金融机构可以迅速收回资金。而在像 FTX 这样不透明且高度中心化的系统中，资金可能会完全损失。因此，从安全性角度来看，链上的透明机制实际上比 FTX 更可靠，而 FTX 显然是一个欺诈性的公司。

比特币的关键角色

Wilfred Frost：几周前我们采访了汤姆·李，他是比特币的支持者，但他对以太坊的未来更为乐观。他认为以太坊的规模将超过比特币。你认为他为什幺会错？为什幺比特币总是会比以太坊更重要？

Cathie Wood：比特币有三个关键角色。首先，它是全球货币系统的基础，遵循严格的数量规则。这本身就是一个非常重要的概念。其次，它作为第一层区块链技术，从未被黑客攻击过，而其他区块链无法做到这一点。这也是为什幺货币系统会选择基于比特币的原因。第三，它是加密资产领域的开创者，我们早在 2016 年就为比特币撰写了第一篇白皮书。这些属性使比特币具有独特的优势。

不过，以太坊在去中心化金融 (DeFi) 领域也扮演着重要角色。以太币是 DeFi 生态系统中的原生货币，许多交易费用流向了第二层扩展解决方案，比如 Robinhood 最近宣布启动自己的第二层网络，类似于 Coinbase 的 Base。这些第二层网络获得了不成比例的费用。现在的问题是，随着第二层网络的增加，它们是否会相互竞争，从而提升第一层的重要性。这是一个值得关注的趋势，也是我们投资以太坊的原因之一。尽管如此，我认为这些竞争关系可能是汤姆和我可以深入讨论的内容。#十月加密市场预测